近期，A股市场震荡天津泡沫板专用胶价格，国内外油价同步上行，PPI与CPI指数也持续回升，形成“资产承压、物价上行”的分化格局。在此背景下，红利资产凭借特优势，成为投资者抵御通胀、获取稳健收益的优选。

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从“收租”喻义到配置优势，读懂红利资产的投资逻辑

　　人们常将红利资产称为“收租型”资产，主要是因为这类资产普遍具备盈利能力稳定、现金流充裕并且愿意以现金分红回馈股东——企业发放的现金分红就好比定期收取的“租金”。从配置逻辑来看，这类资产有两大核心优势：

　　是通胀受益属突出。红利资产对应的企业大量分布在上游资源品、传统制造以及大金融等周期行业中。当宏观经济进入通胀周期天津泡沫板专用胶价格，大宗商品和实物资产价格上涨，这些处于产业链上游或具备强定价权的企业，能够直接受益于产品价格的提升，从而带动企业盈利的快速修复和股价的上涨。

　　二是现金流稳定可持续。市场震荡期，资本利得的不确定提升，而红利资产的股息率特征可提供额外收益补偿。充沛的自由现金流是这些企业持续分红的底气，持续不断的股息分红就像弹药补给样，助力投资者平滑账户波动。

如何配置“收租型”红利资产？

　　在A股市场中，有两类指数契上述“收租型”红利资产的特征，值得关注。

　　类是红利指数。例如天津泡沫板专用胶价格，中证红利指数是A股股息资产的经典代表，其筛选逻辑主要聚焦于历史分红稳定、股息率的企业，行业以金融、周期为主，如银行、煤炭、交通运输等；以及叠加了低波动因子的中证红利低波动指数，御属突出，行业面以银行底，再均衡配置煤炭、交通运输等周期行业。通胀升温的背景下，煤炭等能源行业直接受益于大宗商品价格的上涨，泡沫板橡塑板专用胶盈利增长动能强劲；交通运输、银行等行业则提供了稳定现金流与分红，是震荡市中守反击的优良标的。

　　对应到投资工具，市场上的红利ETF易达（515180，联接基金A/C/Y：009051/009052/022925）和红利低波ETF易达（563020，联接基金A/C：020602/020603）均以0.15/年的低管理费率，为投资者布局红利指数提供了便捷工具。

　　二类是以价值与现金流为代表的“红利+”指数。如果说红利指数是较为纯粹的股息守，那么“红利+”指数则在守之余又增添了些进攻。

　　例如国证自由现金流指数，它聚焦具备现金流创造能力的企业，涵盖石油石化、有金属等通胀核心受益板块，进攻突出，可以在抵御通胀时捕捉结构收益；还有国证价值100指数，它在股息之外，进步融入了低市盈率与现金流率指标，既保留股息“收租”属，又能在经济复苏时展现出比纯红利指数强的进攻弹。

　　自由现金流ETF易达（159222，联接基金A/C：024566/024567）和价值ETF易达（159263，联接基金A/C：025497/025498）为投资者布局这两只“红利+”指数提供了多元化的选择。

　　当前，资产配置的核心诉求已悄然转向“稳健抗风险”，不妨考虑用红利ETF和红利低波ETF作为底仓御，搭配上攻守兼备的自由现金流ETF和价值ETF，用套组拳应对通胀与市场波动。

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责任编辑：刘万里 SF014

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