延边pvc管道胶水 费率改革倒逼行业重塑，买投顾从“拐点”驶入“快车道”

近日，晨星（）2026年度投资峰会在上海举行。此次会议围绕“提升服务投资者水平，促进行业质量发展”的核心主题延边pvc管道胶水 ，设置了多场圆桌对话与主旨演讲。

南都·湾财社记者发现，会场上，“费率改革”与“买投顾”成为贯穿全场的频词。多位嘉宾在发言中判断，公募基金行业已跨过买投顾时代的临界点，费率改革的制度应正在从成本端传至业务模式端，行业从规模向转向投资者体验的路径日趋清晰。

费率改革“组拳”落地三年

制度重塑加速进

自2023年公募基金费率改革启动以来，历经三轮降费，叠加2025年以来监管对业绩比较基准规范、中长期收益考核权重加大等系列制度安排，行业底层逻辑正在发生实质变化。

晨星董事长陈鹏在主旨演讲中提供了组数据：截至2026年4月，全市场公募基金数量已过1.3万只，管理规模突破37万亿元。他特别提到2026年4月17日出台的新监管政策：“考核指标改变了，不再考核规模，也不再单考核盈利，甚至能否分红都与投资者体验挂钩。企业经营得再好、赚的钱再多，如果投资者体验不好，就不能分红。这是真切把投资者收益放在位。”

工银瑞信基金党委书记、总经理杨帆在圆桌对话中表示，费率改革应放在公募基金行业质量行动案的全局中理解。“过去这些年，行业在理、发挥、投资者获得感面存在些不足。从经营行为上，要强化投资者获得感延边pvc管道胶水 ，重新设计经营模式和经营目标。”杨帆透露，工银瑞信对固收+等底仓型产品几乎不看短期排名，目的是创造中长期稳定的业绩。

“十分投、十分顾”：

投与顾并重成新共识

过去行业常提“三分投、七分顾”，但陈鹏在本次峰会上提出了“十分投、十分顾”理念。“在拐点已到的情况下，大的‘投’和‘顾’都要非常业。”他认为，资管机构可输出投研能力，财富规划机构可输出顾问能力，二者整才能好服务投资人。

中欧基金总经理助理、中欧财富执行董事郑焰分享了买投顾的实践数据。郑焰介绍，中欧财富投顾全权委托规模已突破100亿元，同比增长135，有近80的客户实现盈利。“投顾就是靠客户盈利体验提升来立足的行业，”郑焰说，“如果投顾服务与客户自己操作相比没有相对优势，这个商业模式就不成立。”

郑焰进步披露了内部对比数据：在中欧财富直销平台上，将客户自己买基金和投顾委托的账户进行对比，统计过去三年数据，“投顾账户比自己买基金的盈利概率8个百分点，对收益率也。”郑焰认为，客户获得感与账户波动率负相关，多资产配置有助于降低波动，而对客户错误投资行为的纠正和陪伴，年化能带来约2个百分点的收益差额。

易达财富董事长、席投资官安伟从集团内部协作角度阐述了立场。易达财富是易达基金的全资子公司，但安伟明确表示延边pvc管道胶水 ，资产管理业务与财富管理业务是两种不同的模式。“财富管理是以投资者利益为核心，围绕客户需求构建策略线和顾问服务体系。”他透露，易达财富的自有产品在投顾策略中的占比始终控制在15以内，2025年12月这数字为11.7。

买投顾转型核心：

锚定信任与桥梁难题

费率改革倒逼财富管理机构从产品代销模式向买投顾模式转型。场以“费率改革落地：财富管理机构的挑战与机遇”为主题的圆桌讨论中，多位嘉宾从不同业务形态出发分享了各自观察。

嘉信理财（上海）总经理Thomas Pixley表示，降费并非危机而是客户利好。“我们公司创始人早在佣金出现的10到15年前就预判这天会到来，并直动公司为此做准备。”他提出买投顾的五项原则：KPI须与客户佳利益挂钩；业务目标是帮助客户达成长期人生目标而非完成交易；提供多元化投资选择而非仅自产品；帮助客户成为好的投资者；核心销的是信任而非具体产品。

中金财富产品与解决案董事总经理罗钢青则用数据展示了买投顾的成。他介绍，保温护角专用胶中金财富买投顾规模1600亿元，其中面向1000万元起投客户的“50”产品线规模1000亿元，截至2026年3月底客户盈利比率为99.8，客户留存率约70，追加率约53。他坦言，1的顾问费并不，“相对代销模式没有认购费，底层没有任何返费，连公募的销售服务费都全部返还给投资者。”

东财富证券总经理邓娟提供了互联网售端的观察。她指出，费率改革后ETF规模增速加快，客户从交易转向ETF持仓的比例持续增加。“用户对于真正有价值的工具和投顾服务，买单意愿和果都还可以。”但她同时提到个结构矛盾：“公募基金薪酬改革要求投长期、投价值，但销售平台的业绩榜对基金经理压力很大延边pvc管道胶水 ，这在客观上影响了投资行为。”

投顾人才与AI赋能：

行业基础设施仍在建设中

买投顾的化离不开人才与科技支撑。广州投资顾问学院顾问毛妮妮发布了行业份《买投顾蓝皮书》的预告。基于对22机构及6000余名线投顾的调研，她指出行业面临“定义模糊、人才短缺、培训错配”三重困境。调研显示，机构将40的培训时间用于教投顾做营销，但投顾自评投资能力平均不到7分（满分10分），却有过50的人认为自己“于行业平均水平”。

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盈米基金董事长肖雯分享了AI赋能买投顾的三年实践。她认为，AI正在破投顾服务“个化与规模化不可兼得”的瓶颈。盈米已部署200多个大模型，内部Dify平台上有3000多个活跃的AI应用，Token月消耗量达千亿别。“AI转型不是IT项目，而是组织变革，是‘把手’工程。比个人提难的是组织提。”她介绍，盈米的AI小顾已覆盖30多个场景，累计回答客户240万个问题，18万用户中过50经常使用。

易达财富总经理韩香介绍了其立顾问团队的培养模式。该公司现有约40人的顾问团队，新入职顾问需培训6至9个月才能上岗。她认为，顾问服务不是线流程，而是持续循环的过程。“信任关系建立大约需要9个月，旦建立，客户黏非常强。”

嘉实财富总经理陶荣辉则从信任经营的角度提出，财富管理本质是经营信任。“终需要有人为结果承担责任，这只有人能做到。AI会计，但人会计；AI会学习，但人会判断。”

行业发展新转向：

从规模至上走向质量优先

当天的峰会还探讨了ETF同质化突围、固收+产品风控、FOF多元配置等议题。华泰柏瑞基金总经理柳军以红利低波ETF为例指出，该产品过去十年任意天买入并持有年，正收益概率达到85。“低波动本身就是提升投资者体验的核心要素。”

富达基金管理（）有限公司总经理孙晨则提出外资公募的差异化路径：“外资在做同质化没有出路，差异化在于引入型创新，例如生命周期养老管理和买投顾法论。”陈鹏在总结中表示，晨星已对全市场近1000个投顾策略完成整体归因评估，相关数据将陆续公开，以期用透明信息赋能行业。

多位与会嘉宾判断，从费率改革的制度进到买投顾商业模式的逐步验证，公募基金行业正在经历场从规模竞争到信任构建的度转型。陈鹏在总结中表示：“拐点已过，接下来是加速。”在这进程中，如何将“投”与“顾”真正落到实处，成为各类机构在新行业生态中定位自身的关键命题。

采写：南都·湾财社记者 罗曼瑜

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