中山防火门胶厂 10Y国债1.7-1.8区间拉锯，美伊破冰金价蓄势待涨 | 债市日报05.07

　　AI摘要：中山防火门胶厂

　　展望5月，债市多空交织，预计10年期国债收益率将在1.7-1.8区间震荡博弈。虽然政府债供给压力显著抬升，但流动宽松格局未改，长债仍具交易价值，建议采取哑铃型策略。海外面，美伊和平协议曙光乍现，缓解通胀担忧并提振黄金；但美联储官员警示通胀风险正过就业风险，叠加美国经济“AI驱动”下的分化特征，为宏观环境增添不确定。

　　（数据来源：Choice）

债市复盘：

　　截至今日17:30，利率市场收益率多数小幅下行，10Y国债下行0.3bp至1.76，30Y国债下行0.4bp至2.24。信用市场收益率多数下行，2Y期AAA信用债下行0.5bp至1.49。债市早盘上涨。央行开展270亿元7天期逆回购操作，净回笼992亿元。资金面中，资金情绪指数47，资金价格较昨日下跌，DR001在1.23附近，DR007在1.36附近。

　　当天保险为买主力，基金呈出趋势，证券跟随行情变动多空分歧较大。

1、10Y国债在1.7-1.8运行申万宏源固收席分析师黄伟平

　　展望5月，10年国债收益率可能在1.7-1.8区间运行，多体现为阶段博弈机会。

　　但固收资产行情演绎较快，只要宽松逻辑仍在，市场会选择阻力小的向去交易，可能呈现轮动特征。

　　流动仍是重要观察线索，资产价比排序：长期国债>期国债、政金债>二永债、普信债>存单

　　建议哑铃型组策略：流动好的长期、长期利率债+3-5年流动信用债。

　　中信证券固定收益部中山防火门胶厂

　　预计2026年5月国债发行规模或约1.5万亿元，净融资额或约8000亿元，较2026年4月（2978亿元）环比提升，同比视角也于近五年平均水平。2025年特别国债于4月启动发行，且发行规模在5月显著提升，考虑到2026年特别国债发行计划与去年较为接近，预计今年5月特别国债发行规模也将明显提升。参考2026年二季度国债发行计划与特别国债发行计划，预计5月将发行6期关键期限国债、4期长期特别国债、1期中央金融机构注资特别国债、6期贴现国债和2期储蓄国债（总体看，较4月少发1期关键期限国债、贴现国债、长期般国债，多发2期长期特别国债和1期中央金融机构注资特别国债），国债融资规模可能相对较大，总发行规模或将在1.5万亿元左右，考虑到国债到期量为7084亿元，综估计5月国债净融资额或约8000亿元。

　　东吴证券固收席分析师李勇

　　对我国当前利率环境的启示：在我们此前发布的报告《止盈情绪出现，长债仍有交易价值》中，我们提及2026年以来的流动宽松，与外汇占款抬升带来的“被动式”资金投放相关，但我们认为即使没有此类原因，央行自身也将致力于维持平稳的流动环境。我们可以看到，DR001的波动率正在逐步降低，以支持政策利率核心锚点从DR007向DR001的过渡。在报告《债市逆风中的生存法则：历史调整对当前的启示》中，我们发现此前的债券熊市多由资金面紧张引发，基于我们对于流动不会收紧的判断，债券尚未进入趋势熊市，在短端利率下行空间受到政策利率下限约束的情况下，长端债券仍然具备交易价值。

2、通胀风险正过就业风险！

　　美国圣路易斯联储总裁穆萨莱姆

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　　美国经济和货币政策前景存在巨大不确定。

　　通胀明显于我们2的目标水平。我们在就业和通胀两面都面临风险。根据我的理解，风险正在多地向通胀向倾斜，PVC管道管件粘结胶而不是就业向。

　　美联储基准政策利率目前处于既不刺激也不抑制经济的中水平，或者可能略微偏向宽松。

金融协会全球市场与政策总监Emre Tiftik

　　这凸显出投资者正在努力将投资组从美国国债中分散出去中山防火门胶厂。

　　尽管规模达逾30万亿美元的美国国债市场“目前没有风险”，但长期预测显示，美国政府债务似乎正日益走上“不可持续的道路”，而欧元区和日本的债务比率目前正在小幅下降。

中金公司研究部经济学、执行总经理刘政宁

　　美国2026年季度实际GDP环比折年率升至2.0，低于市场预期的2.3，但较去年底。从分项来看，强劲的AI相关设备与研发投资对增长贡献较大，而传统行业投资则持续表现低迷，显示经济内部“冷热不均”的分化格局加剧。对AI设备的盛需求也致大幅增长，部分抵消了AI对增长的贡献。消费支出连续二个季度放缓，并呈现“服务强、商品弱”结构特征。PCE通胀压力有所升温，叠加美伊局势仍不明朗，油价徘徊位，未来仍将面临上行风险。总体上，当前美国经济增长呈现出明显的“AI驱动”特征，相关投资扩张在定程度上掩盖了其它域的增长疲软，同时也对通胀形成上行压力。

3、美伊和平协议曙光乍现！

　　Zaner Metals总裁兼金属策略师Peter Grant

　　市场对美伊终达成协议的乐观情绪，加上油价走低、通胀疑虑缓解以及对美联储今年后续行动看法的转变，至少在短期内为黄金市场获得定程度的缓解。

　　伦敦Pepperstone研究策略师Michael Brown

　　风险偏好情绪的确实对美元造成压力，因为市场正买进有关美伊潜在协议的乐观情绪。显然，在这面可能还有很长的路要走，但今天的头条新闻支持以下观点：局势的发展向仍然是朝缓和的向前进。论如何，市场参与者都迫切希望抓住利多消息，因此种‘先冒险押注，事后再评估’的心态，正在悄悄蔓延。

　　FXStreet分析师Christian Borjon Valencia

　　金价展开，已突破4650美元/盎司的心理关口，从而开进步上行的空间；买目前的目光正投向4700美元/盎司这重要里程碑。相对强弱指数(RSI)显示市场动能即将转向看涨，预示着短期内金价仍有进步上行潜力。技术面显示，金价在突破关键阻力后，成交量显著放大，表明多头力量正在加速进场。

　　每日债市要闻：

　　1、央行连续18个月增持黄金

　　中新社北京5月7日电 ，央行7日公布的数据显示，4月末黄金储备报7464万盎司，3月末为7438万盎司，环比增加26万盎司。此为央行连续18个月增持黄金。

　　2、贝莱德追讨美库 2750 万美元逾期贷款，寻求执行实控人个人担保

　　5 月 7 日，全球资管巨头贝莱德正启动追偿程序，试图追回冷链基建服务商美库（MetcoldHoldingsLtd.）笔 2750 万美元的私募信贷逾期本金，此举成为亚洲私募信贷市场例标志违约事件，正检验亚洲作为 " 相对安全 " 信贷市场的声誉。

文章来源：东财富Choice数据 责任编辑：156 原标题：10Y国债1.7-1.8区间拉锯，美伊破冰金价蓄势待涨 | 债市日报05.07 郑重声明：东财富发布此内容旨在传播多信息，与本站立场关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东财富网 分享到微信朋友圈

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