晋城橡塑专用胶 科技行情见顶了吗？九成翻倍基半月“团灭”：246只仅剩24只

来源：@华夏时报微博晋城橡塑专用胶

守住“翻倍线”的基金

华夏时报记者 张玫 北京报道

半个月，222只翻倍基金消失。些基民还没来得及庆祝，账户里的浮盈就像盛夏的泡沫——来得快，破得快。

在各大基金交流平台，“刚上车就接盘”“夜回到解放前”的留言随处可见。不少投资者晒出持仓截图，上半年丰厚的翻倍收益短短两周大幅缩水，还有人感慨，短短十几天，心情从狂喜跌到谷底。

Wind数据显示，上半年风光限的“翻倍基俱乐部”几乎遭遇“团灭”。截至7月17日，年内收益翻倍的基金仅剩下24只，较6月底的246只减少了222只，降幅过九成。

半个月时间，曾经让市场惊叹“闭眼买科技就能翻倍”的繁华景象散尽。幸存者也难善其身，净值“大瘦身”成为普遍现象。这场净值“大瘦身”背后，是科技板块的剧烈回调，也是基金经理们在位博弈中交出的不同答卷。

24只产品守住“翻倍线”

即便经历了7月以来的剧烈调整，仍有24只基金守住了翻倍收益。截至7月17日，易达供给改革以117.46的年内回报跑幸存者阵营，东人工智能主题A（116.64）和易达产业机遇A（115.48）紧随其后。财通基金成为幸存者中的大赢，共有6只产品留在翻倍榜单中。

半体主题ETF同样表现眼，鹏华、华夏、华泰柏瑞旗下的科创板半体材料设备主题ETF均以约108的收益率集体上榜。此外，银华集成电路A、东惠新A、诺安创新驱动A等产品也守住了翻倍线。不过，榜单尾部竞争激烈——财通品质甄选A、财通集成电路产业A的收益率已逼近的边缘，若科技板块继续回调晋城橡塑专用胶，翻倍幸存者名单或将进步缩减。

致的押注虽然能享受赛道爆发时的红利，但也将回调时的风险集中到了起。

上半年以183.67的收益率登顶全市场的正富邦核心优势A，度破了2015年富国低碳环保创下的160.31半年度收益纪录。然而登顶仅两天，AI板块便率先倒下。

截至7月17日，该基金年内累计涨幅已回落至105.50，较点回撤过78个百分点。7月16日，该基金净值单日下跌6.72。

从季度持仓能够清晰看出，这只基金全线押注存储产业链。兆易创新、普冉股份、精智达二季度涨幅200，德明利、江波龙、佰维存储等重仓标的涨幅也均突破，上半年净值几乎全靠这批个股拉动。可进入7月晋城橡塑专用胶，板块集体回调，此前的盈利主力直接变成拖累净值的大短板。

与此同时，另只爆款产品财通多策略福鑫年内回报从172.94降至112.91，同样遭遇大幅回撤。

“致的押注赛道在基金行业中始终存在，在过去TMT、白酒、新能源等向上都曾经出现过基金抱团，些基金通过押注赛道可以在段时间内，获得远均衡配置基金的额收益水平。特别是在A股的结构行情下，押注赛道是部分主动基金经理关注的投资策略之。”资基金研究人士铁牛对《华夏时报》记者表示，“然而，如果上千只基金同时集中涌入同细分赛道，相关基金短时间涨幅惊人，例如本次的半体、芯片力等就是这个情况。旦热点切换，赛道出现踩踏，然会加剧市场震荡，不利于市场的长期稳定发展。”

潮水退了，才知道谁在“裸泳”

同样曾跻身翻倍基金阵营，部分基金7月以来的净值回撤却天差地别。

进入7月，科技赛道急速回调，上半年批量翻倍的热门科技基金集体遭遇大幅跳水，不少前期收益近乎腰斩。

其中东吴系两只重仓半体产品回撤幅度跑全市场，东吴价值成长6月末年内收益度逼近160，短短半个月收益直接缩水82个百分点，相当于大半浮盈快速回吐；“同门”产品东吴多策略同样回撤近80。此外，东阿尔法科技智选、广发远见智选两只产品分别回撤74.7、68.18个百分点。

半体主题基金成为本轮回撤的“重灾区”。鹏华、华夏上证、华泰柏瑞上证科创板半体材料设备主题ETF三只产品的回撤均在61至63之间，尽管截至7月17日仍保有约108的年内收益，但较6月末的点已大幅缩水。广发、华夏、易达、万、国泰中证半体材料设备主题ETF等产品的回撤也普遍在59至60左右。

主动管理基金里同样上演大幅回撤行情。财通多策略福鑫是上半年仅次于正富邦核心优势的爆款，基金经理重仓光模块、PCB等力产业链，保温护角专用胶6月末年内收益度冲到172.94，短短半月抹去60个点涨幅，如今仅剩112.91。

华夏系三只聚焦端制造、半体材料的产品同步大幅跳水：华夏节能环保、华夏成长机会、华夏端制造上半年收益刚突破，经过轮赛道抛售，年内收益直接回落至40至45区间。

这类基金共十分鲜明：上半年重仓AI力、半体细分赛道，充分吃到行业景气红利，持仓集中度偏，缺少跨板块对冲资产；当资金集中兑现科技赛道浮盈时，净值缺乏缓冲，走出度回调行情。

“致押注本质上是投资管理中的委托代理风险在牛市环境下的致展现，是基金经理将组构建异化为单赛道的向对赌，以丧失组分散化为代价，博取短期排名的端表现。”南开大学金融学教授田利辉表示，当市场情绪涨时，致集中制造了亮眼的净值弹，但旦赛道逻辑出现波动，缺乏风险预约束的组便会以同等烈度反向崩塌。

另些人的船，已经驶出了“风暴区”

从平均值看，上半年的翻倍基金，7月以来净值平均回撤过43个百分点。在此背景下，仍有部分产品凭借前瞻的仓位管理和及时的调仓换股，将回撤控制在相对温和的区间内。

在回撤控制较好的产品中，易达产业机遇A表现为突出，6月末收益131.84，调整后仍保有115.48，区间回撤仅16.36；鹏华核心优势、易达供给改革、诺安创新驱动回撤也分别仅19.55、20.65、21.12个百分点。

需要留意的是，两年定期开放类基金的数据局限，这类产品封闭阶段仅每周披露回净值，数据存在滞后。例如，国泰科创板两年定开账面回撤低，仅12.46个百分点，但该基金属于定期开放产品，净值每周新，存在滞后，真实回撤或于当前测数值。

还有批基金回撤控制处于较为温和的水平：国泰金鹿、华商系两只产品回撤落在23 至 24 个点；易达、银河、交银旗下多只科技基金回撤集中在 27—29；另有 8 只主题基金回撤区间接近 30 个百分点。即便抗跌弱于前序标的，但对比回撤六成的同类基金，仍显示出较强的抗跌能力。

机构如何看后市

对于科技行情是否见顶，机构分歧明显。有基金经理直言，当前市场已呈现出热度较、持仓集中、波动放大的特征，建议投资者关注潜在风险，理控制仓位、适度分散配置。

不过，也有基金经理对后市保持乐观。鹏华基金权益投资部基金经理黄奕松对《华夏时报》记者表示，中期看好的向依然沿着宏观环境判断、中观行业比较、微观精选个股的思路去构建组。

他判断，经济依然延续呈现总量较弱但迫切寻求结构增长动能的特征，同时全球流动理充裕，冲突对抗持续。“在这样的宏观环境组下，我们中期维度看好的向没有大的变化。”

博时基金人士也对《华夏时报》记者指出，进入三季度，业绩确定的通信和电子等科技主线有望继续活跃，但市场致分化后，共识、拥挤以及IPO供给等因素，对交易能力的要求将明显提升，建议保持操作灵活度。中报季来临，科技板块业绩是否处于先位、能否兑现市场预期，将是检验本轮行情成的关键。

亦有基金经理表示会多点挖掘跨行业机会，规避热门赛道鱼尾风险。

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