开源证券股份有限公司诸海滨近期对卓兆点胶进行研究并发布了研究报告《北交所次覆盖报告：精度智能点胶构筑壁垒，果链+AI眼镜+半体三驾马车驱动成长》陇南护角胶，次覆盖卓兆点胶给予增持评。

　　卓兆点胶(920026)　　智能点胶解决案供应商，2025Q1-3归母净利润4069.28万元（+366.01）　　卓兆点胶主要从事精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件以及点胶耗材配件。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53/0.62/0.72亿元，对应EPS分别为0.65/0.76/0.88元/股，对应当前股价PE分别为59.7/51.3/44.0倍，随着后续各类新产品投产，业绩有望进入快速释放期，我们看好公司作为核心供应商度绑定果链，积拓展MetaAI眼镜以及半体等新应用，次覆盖给予“增持”评。　　全球点胶机市场预计2028年达106.8亿美元，下游多应用域需求增长　　点胶设备是运用点胶技术，通过机械结构设计、运动法、影像视觉等技术，实现对胶粘剂精度、稳定控制输出的设备，产业链下游广泛应用于消费电子、新能源汽车、光伏、半体等域。根据SEMI及相关资料，预计到2028年全球点胶机行业市场规模将达106.8亿美元，市场空间较为广阔。其中，根据GMI数据统计，预计全球消费电子产品市场2025-2034年复增长率为2.80。　　公司聚焦点胶设备，耕果链+拓展AI眼镜等开增长空间　　公司聚焦点胶设备，万能胶生产厂家自主研发的点胶阀产品在致误差、持续运行频率指标面达到行业主流水平。同时，公司提供的点胶设备运用范围在苹果公司的终端产品布局已从平板电脑拓展至耳机、手机、手表等其他产品，持续不断为苹果公司提供有的点胶技术解决案。2025H1公司利用自身在半体封装、光伏组件粘度密封、新能源汽车电子等域的技术储备积开拓相关应用市场，在视觉检测域及MetaAI眼镜域，均已获得千万量产订单，量产交付进展顺利。与此同时，公司正积拓展其他新业务赛道，目前已成功进入宁德时代供应商体系，并取得三星电子的VenderCode。此外，公司收购广东浦森，实现业务域的缝互补，进而有力提升公司在点胶市场的综竞争力。　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

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