在财政收支矛盾加大的背景下，为了稳增长风险巴中PVC管道管件粘结胶，2026年上半年地政府债券（下称“地债”）发行规模创历史新。

根据财政部等公开发债数据，2026年上半年全国发行地政府债券计约5.87万亿元，同比增长约7。

中诚信研究院院长袁海霞告诉财经，今年上半年地债发行规模为同期历史水平，这主要缘于地债到期峰来临，用于偿还到期债券的再融资债券发行较多。

同时，上半年较规模的地债资金积助力稳投资、惠民生、风险。袁海霞建议，下半年加快地债发行使用进度、持续优化投向结构和健全完善债务管理机制。

上半年地债发行盘点

为了稳经济，今年继续实施加积的财政政策，其中大特点是适度增加举债规模来保持财政支出力度，地政府债券就是其中大关键。

根据公开发债数据，今年上半年发行的5.87万亿元地政府债券中，再融资债券发行约3.42万亿元，同比增长约19；新增债券发行约2.45万亿元，同比下降约6。

袁海霞分析，今年上半年发债的大特征是新增债券发行规模有所下滑，尤其是新增项债券发行进度整体偏慢。而再融资债券发行规模保持较快增长，这主要与地债到期偿还规模较大有关，需要“借新还旧”，这不会增加实际债务余额及财政可用资金。因此上半年地债净融资3.95万亿元，同比大幅下滑10.6。

根据中诚信数据，今年上半年发行的2.45万亿元地政府新增债券中，新增项债券发行约2.07万亿元，同比下降约4。其中3月和4月发债进度慢，6月发债进度有明显提速。上半年新增项债发行规模占全年限额（4.4万亿元）比重约47，这发债进度慢于去年同期2.1个百分点。

东金诚研究发展部执行总监冯琳对财经分析，今年上半年新增项债发行进度有所放缓的原因，可能是今年季度我国经济运行态势偏强，二季度稳增长的需求下降，地债发行节奏相应地有所调整。另外可能也与地意项目储备不足、项债项目审批要求趋严等因素有关。

同济大学经管学院教授钟宁桦告诉财经，今年上半年新增债券发行进度有所放缓，表明在项目储备质量要求提升及资金空转的向下，新增债券发行加强调“按需发行”与“提质增”。

近年来地债发行期限不断拉长巴中PVC管道管件粘结胶，发行利率也呈现下行趋势，但今年上半年地债发行期限小幅缩短，发行利率同比上行。

袁海霞表示，上半年，受期限较长的新增项债及置换存量隐债务的再融资项债发行规模下降影响，地债加权平均发行期限同比小幅缩短0.37年至15.50年。地债发行利率呈现年初位、逐月回落走势，上半年地债加权平均发行利率为2.08，同比上行16.51个基点。

“今年上半年新增债券尤其是项债投向基建项目，并加大土地储备等域支持，托底地产与投资。同时债券资金持续倾斜医疗、教育、养老等民生项目，补齐公共服务短板，助力提振居民消费。此外，地债资金继续用于置换隐债务、清偿拖欠企业账款、补充地财力，减轻地化债负担，缓解企业流动压力，畅通资金循环。”袁海霞说。

冯琳认为，今年上半年新增项债在支撑基建和稳投资面继续保持较度，并持续支持地开展土地收储、调节土地存量，助力房地产市场企稳回暖。另外上半年用于化债的再融资项债和特殊新增项债发行量计2万亿元，这可帮助地政府腾挪出原本用于化债的资金去搞发展、搞建设，从而释放地政府在基建投资等面的稳增长动能。

钟宁桦表示，今年上半年再融资债券发行大幅放量，隐债务化解持续进，存量隐债务的加速出清，这不仅有优化了地政府的债务期限与成本结构、减轻了实质利息负担，重要的是化解了金融体系的潜在风险点，增强了市场信心。

加快发债、谋划增量案

新增项债是基础设施投资项目的重要资金来源。根据国统计局数据，今年以来基建投资增速持续放缓，比如前2个月基建投资同比增速为11.4，而前5个月降至0.6。

袁海霞认为，pvc管道管件胶今年上半年新增债发行节奏偏慢、用于基建项目的增量资金减少也在定程度上制约基建投资增长。根据中诚信研究院统计，剔除用于化债、土储等的项债后，上半年用于基建项目的新增项债发行1.45万亿元、较去年同期减少约500亿元，叠加用于基建域的财政支出减少，其对经济增长、基建投资等支撑相对受限，1~5月基建投资增速大幅回落3.7个百分点至0.6、阶段承压，地债对基建投资的托底作用仍待进步发挥。

上海对外经贸大学金融管理学院金融系讲师钱蕾告诉财经，今年以来基建投资增速放缓，面反映出传统基建大规模扩张期逐步收尾的结构趋势；另面，叠加财政资金拨付节奏的短期放缓，共同致基建投资的边际增长动能有所弱化。

“下半年建议加快地债发行和使用进度，动尽快形成实际支出和实物工作量，确保资金早到位、早使用，及时发挥地债特别是项债稳基建、稳投资、扩内需的重要作用。”袁海霞说。

6月底公开的《国务院关于2025年中央决的报告》在部署下步财政工作时，先要求狠抓预执行和政策落地。其中包括加快长期特别国债、项债等发行使用。

冯琳表示，考虑到二季度以来经济下行压力有所加大，下半年财政发力稳增长的需求相应上升，加之上半年发行进度稍缓，下半年存在“赶进度”的需要，预计三季度新增项债发行将提速，并带动地债整体净发行增加。

为了提项债发行使用率，今年4月份财政部在此前10个试点项债“自审自发”省份的基础上，再新增4个省份纳入这试点范围。根据中诚信研究院不统计，上半年进行试点的14个省份新增项债发行规模，完成去年全年发行规模的进度均值为44，快于非试点省份11个百分点，表明“自审自发”有助于提升项债发行使用率。

袁海霞表示，为进步动项债发行提速及资金使用率提升，可综考量各地经济发展水平、债务管理能力、项目储备质量及区域发展实际需求，继续有序扩大项债“自审自发”试点范围。

她还建议，下半年拓宽并优化项债投向域，比如适度加大医疗、教育、养老、托幼等民生短板域的投入力度。另外健全完善债务管理长机制，比如强化地债资产端管理，梳理各类形成资产，厘清规模、权属及流动，加快落实构建项债资产台账；负债端要持续加强数字化、穿透式、全周期、前瞻的“借用管还”管理。

下半年地债面是否出台增量政策也备受关注。比如去年四季度财政政策加码，允许地政府额外发行5000亿元地债，用于化债和稳投资。

冯琳表示，下半年新增地债尚余约2.75万亿额度待发行，加之今年新型政策金融工具显著加码，下半年财政政策发力仍有较为充裕的空间。但若三季度经济下行压力持续加大，尤其是外需出现预期放缓，也不排除四季度适度增发政府债的可能。其中，根据今年新增地债限额，年末地债限额与余额的差额大约在1.2万亿元，这意味着年内利用地债结存限额增发地债具有操作余地。

袁海霞认为，下半年做好增量工具的储备与衔接，建议根据经济形势适时适度盘活项债结存限额、增发长期特别国债、增加政策金融工具额度等，扩大（准）财政支出力度。 举报 财经广告作，请点击这里此内容为财经原创，著作权归财经所有。未经财经书面授权，不得以任何式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者

陈益刊 相关阅读 酝酿三十多年的社会救助法出台，未来落地有哪些挑战？

基层执行能力不足是大考验。 17443 05-08 19:29 中央要求着力解决拖欠企业账款问题

政局会议要求有序化解地政府债务风险。 19768 04-28 14:36 财社论：让每个“小”都过上好日子

面要明确民生域发展的着力向，另面要为“小”持续解决具体问题。 9 732 04-19 20:12 联塑2025业绩稳中提质：管道主业夯实基本盘，海外布局加速

作为行业龙头，联塑有望持续受益于基建结构优化带来的长期需求增长。 651 04-02 19:46 前两个月广义财政支出增长6.1，积财政政策靠前发力|财税益侃

前两个月广义财政支出完成度14.1，于过去五年均值。 8 879 03-26 19:48 财热 点击关闭相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

奥力斯    万能胶厂家    联系人：王经理    手机：18231788377（微信同号）    地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定巴中PVC管道管件粘结胶，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。