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近日，泰嘉股份发布股东减持结果。从6月初以来，控股股东长沙正元顶格减持3股份，累计套现约1.56亿元；董事、总裁杨乾勋同步完成减持；二大股东中联重科2026年4月至5月间同样减持3的股份。长沙正元持股比例从2025年中报的23.4已经降至17.4，中联重科则从19.07降至12.07。

但与股东接连减持形成鲜明反差的是，2026年季报，泰嘉股份实现营业收入4.13亿元，同比增长16.16；归母净利润2446.39万元，同比大幅增长63.42，扣非净利润增速是达到69.9，修复态势明显。

边是业绩触底，边是核心股东接连离场，让人不禁产生疑问：这份增长的含金量究竟如何？公司的AI服务器电源业务，又能否撑起二增长曲线？

控股股东持续减持背后：服务器电源业务营业占比仅为2

泰嘉股份原本是国内锯切行业细分域的军企业，2022年通过收购铂泰电子、控股罗定雅达切入消费电子电源制造赛道，形成“锯切工具+电源制造”双主业格局。

随着2025年下半年AI力产业链持续升温，公司因子公司具备服务器电源代工能力，被市场归入昇腾力供应链标的，成为资金追捧的对象。

从二市场表现来看，自2025年12月中旬以来，泰嘉股份股价大涨幅过60，核心催化正是市场对其AI服务器电源业务的增长预期。2026年初，国内AI大模型训练需求持续释放，节点机柜加速落地，大功率电源作为力基础设施的核心部件，需求同步走，市场普遍认为公司将度受益于昇腾产业链的放量。

但从真实经营数据来看，AI电源业务的体量仍微乎其微洛阳万能胶厂家，远未成为业绩支柱。

根据公司官披露，2025年公司服务器电源模块业务实现营业收入约3069万元，仅占总营收的2.01；所属的大功率电源板块全年营收1.43亿元，同比反而下降19.03，板块整体毛利率-21.11，仍处于亏损状态。

换言之，被市场寄予厚望的AI力电源，目前不仅规模较小，可能还未实现盈利。今年4月份，公司在投资者关系互动平台披露，“该业务（代工服务器电源模块产品）不是公司现阶段投资和发展，营收占比较小，并没有对公司经营业绩产生重大正向作用。”

不过市场传言，孙公司罗定雅达为华为昇腾CloudMatrix384节点机柜电源的核心代工厂，在昇腾标准服务器电源中的份额大幅提升。真实有待验证。

值得注意的是，今年季度业绩增也与AI电源业务关系不大。公司明确披露，pvc管道管件胶季度电源板块的营收增长主要来自消费电子电源业务，利润是来自传统业务营收增长，二是源于组织架构调整、减员增带来的费用收缩。

传统基本盘增长缓慢电源业务毛利率低持续亏损

在AI电源的光环之外，泰嘉股份仍面临不小的压力：传统业务增长乏力、历史包袱尚未出清、财务压力逐步显现。

作为公司业绩压舱石的锯切业务，增长缓慢，2025年锯切业务实现营业收入7.09亿元，占营收比重46.39，同比仅增长5.91。公司作为国内龙头、全球前三，市占率已处于较水平，后续进步提升空间有限。

电源业务则仍处于转型阵痛期，历史包袱尚未消化。2025年公司亏损3725.28万元，核心原因正是电源板块资产减值计提及冲回递延所得税资产影响。

泰嘉股份电源业务主要为客户提供代工服务，主要分为消费电子电源业务和大功率电源业务，其中，大功率电源业务主要包括新能源智能光伏/储能电源，另包含部分数据中心电源、站点能源电源业务等。

目前消费电子行业竞争日益加剧，叠加部分项目量产晚于预期的影响，致公司消费电子电源业务下滑。同时泰嘉股份主动减少大功率电源部分边际贡献低的业务，致订单量减少。

事实上，尽管季度业绩出现修复，泰嘉股份仍然存在隐忧。

先，尽管2025年已计提大额减值，账面剩余商誉仍达到6685.76万元，若后续电源业务经营不及预期，不排除再次计提减值的可能。

其次，经营现金流质量偏弱。2026年季度公司经营活动现金流量净额为-1651.21万元，同比由正转负，主要受销售回款节奏放缓影响。截至2026年季度，泰嘉股份账面货币资金仅3.4亿元，与短期有息负债持平。在电源业务仍需投入、海外锯切基地建设进的背景下，公司有可能面临财务压力。

三，公司电源业务以ODM代工为主，议价能力偏弱，毛利率长期处于低位。2022年仅为8.75，此后逐年下滑，2024年及2025年已经连续两年为负。2026年季度净利润增加也主要源于电源板块减亏及费用下降。

AI服务器电源题材虽然为公司带来了想象空间，但低的营收占比、持续亏损的板块、非的战略定位，都意味着短期难以兑现为实实在在的业绩。相关词条:设备保温     塑料挤出机厂家     预应力钢绞线    玻璃丝棉    万能胶厂家

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