普来仕环球投资案主管兼基金经理Thomas Poullaouec及普来仕亚洲投资委员会指天水家具封边胶厂家，近期停火协议虽暂时纾缓能源价格压力，但伊朗局势仍未解决，各诉求分歧甚大，市场对不确定持续升温的忧虑未消，冲突进步升的风险仍未排除。鉴于中东局势通胀风险，并可能拖累经济增长，普来仕已将股票配置由偏配置下调至中配置。

　　在美国市场面，考虑到政策放松步伐或延后，下调美国小型股配置至中水平。欧洲、日本及亚洲（除日本）市场面，由于对中东能源依赖较、较易受能源冲击影响，亦将配置下调至中水平。

　　相对而言，小幅上调股票至偏配置，认为其与环球市场的相关较低。同时增加对实物资产相关股票的配置至偏，以作通胀对冲。

　　普来仕提到天水家具封边胶厂家，能源国仍属脆弱环，但即使美国已实现能源自给，亦难受影响。环球能源价格上升仍会渗透至本土成本，涵盖燃料、运输以至广泛经济层面。即使冲突终得以缓和，能源冲击或属短暂，但长远影响正在浮现，例如美国新提出的2027年国预按年大幅增加近五成，其中相当部分用于应对伊朗局势。

　　此外，美国早前通过的《大而美法案》已财政开支，预计将增加近4万亿美元债务，令市场对美国财政及通胀前景的关注升温。在地缘冲突持续之下，能源供应受限与债务水平上升的双重压力，正再次将通胀风险至市场焦点，亦令市场重新关注通胀对冲部署。

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　　值得留意的是，保温护角专用胶在中东地缘政风险升温之际天水家具封边胶厂家，环球大部分股市仍展现定韧。部分市场观点认为，市场反映对冲突或仅属短期的乐观预期。然而，随着冲突持续且风险升，这预期正变得来不确定。

　　普来仕表示，相对而言，企业盈利仍维持稳定。过去数年，即使地缘风险反复升温，盈利表现仍具韧。今年盈利预期在原有强劲基础上加速，受惠于财政支出、资本开支、税务优惠，以及人工智能相关机遇扩阔。

　　踏入业绩期，市场焦点将转向企业是否开始反映上述风险对前景的影响。不过现阶段，盈利动能仍为市场提供支持，并有助延续市场由少数龙头股扩阔至广泛板块的趋势，前提是地缘局势未有明显恶化。

　　固定收益面，普来仕表示维持偏低配置，但已适度减少对短存续期的偏好。在短期不确定上升下，略为减少对美国长年期国债的偏低配置，并提升对短期通胀挂勾掉期（TIPS swaps）的偏配置，以管理通胀风险。

　　同时，将现金配置调升至轻微偏水平，以保留灵活及流动，把握潜在市场错配带来的机会。

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责任编辑：郭建

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