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蓝鲸新闻 3 月 19 日讯（记者 朱俊熹）"当生成式 AI 次出现时，我们优先考虑利用 AI 强化我们的核心业务，这样就能在有利的位置去投资 AI 带来的新产品。" 3 月 18 日晚间，腾讯总裁刘炽平在四季度及全年财报电话会上表示，"现在，随着我们的核心业务在运营和财务上从 AI 整中受益，我们相信自己具备了有利条件，将开发新的 AI 产品纳入我们的工作。"

据刘炽平介绍，腾讯四季度在混元、元宝两大新 AI 产品上的投入达 70 亿元，全年投入为 180 亿元。这些数字不包括支持现有产品和服务的 AI 项目，也不含通过腾讯云向外部客户提供 GPU 产生的成本。公司预计，2026 年在混元、元宝及其他新 AI 产品上的投资将至少翻番。

腾讯将这些战略投资视作为构建要基础、释放新价值所需的前期投资菏泽家具封边胶价格，而非持续运营费用，因此计划将新 AI 产品的投资单列出。公司可能在未来回购股份规模低于 2025 年，以腾出资金支持 AI 投资，同时将在股东大会批准下提股息。

管理层在电话会上指出，由于在新 AI 产品上的投入增加，2026 年收入可能增长快于利润，并对此感到"坦然"。腾讯认为，这些新的 AI 产品会为公司拓展业务版图、为用户创造新价值提供机会，随着时间移可以从中产生收入，并在长期带来可观回报。

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财报显示，腾讯全年资本开支达 792 亿元，研发投入达 857.5 亿元。2025 年四季度，公司实现营收 1943.7 亿元，同比增长 13，略于市场预期。归属股东净利润 582.6 亿元，同比增长 14。剔除投资收益影响后，按非财务报告准则（Non-IFRS）归母净利润达 646.94 亿元，同比增长 17。

四季度以来，腾讯在 AI 域的投入明显提速，围绕大语言模型、多模态、AI 智能体等向持续引入端人才。其中，OpenAI 前研究员姚顺雨出任" CEO/ 总裁办公室"席 AI 科学，向刘炽平汇报，并兼任 AI Infra 部、大语言模型部负责人。腾讯新设立了 AI Infra 部、AI Data 部、数据计平台部，以强化其大模型的研发体系与核心能力。

刘炽平预告称菏泽家具封边胶价格，混元 3.0 模型目前已进入内测阶段，计划于 4 月陆续向外开放。随着后续在元宝中接入混元 3.0，其核心用户体验有望进步升，从而带动使用频率和用户留存的提升。

腾讯席战略官兼执行总裁 James Mitchell 在电话会上表示，腾讯在 AI 人才面曾面临稀缺情况，但现在团队已经相当成熟，仍会进行有选择的补充招聘。他强调，能够组建这样支 AI 人才团队，不仅是通过薪酬激励，还要营造适的团队文化、理分配团队内部角以及团队在腾讯整体中的定位。"我们为团队提供了充足的力，并能够为他们开发的 AI 产品提供些在腾讯内部特且差异化的应用场景。"

管理层提到，泡沫板橡塑板专用胶公司正积增加 GPU 力，但现阶段自研芯片并非关注的核心。今年尤其是下半年，新增力将逐步投入使用，来源包括租赁计资源、采购现已重新可用的端 GPU，以及越来越多的国产 GPU。在力分面，主要将优先用于混元核心基础模型及新 AI 产品的研发与应用。

" AI 不是场单的竞赛，而是个多元化的、包含许多赛道的世界。随着这种趋势越来越明显，会有大量机会让不同的玩从后创新崛起。"刘炽平表示。"所以我不太担心起步晚的问题，而担心的是我们创新不够快。"

在近期国内掀起的 OpenClaw "养虾"热潮中，腾讯是动作为积的公司之。早在 1 月底，腾讯云便宣布支持 OpenClaw 的云端简部署。此后，腾讯相继出 WorkBuddy、QClaw 等产品。董事会主席兼席执行官马化腾也在微信朋友圈表示，还有批腾讯系"龙虾"产品陆续赶来。3 月 18 日，支持直连微信的本地 AI 助手 QClaw 宣布重大版本新，在加大放量规模的同时，将微信入口从"客服号"升为"小程序"。

刘炽平表示，Claw 提出了种去中心化模式，展示了 AI 在世界中的运作式，某种程度上类似互联网的发展历程。他指出，在 C 端域，曾经聊天机器人几乎是唯入口，而现在通过 Claw，许多公司可以拥有自己的智能体，并可接入不同模型。

在管理层看来，腾讯具备覆盖 PC、移动端和云端的能力。既运营多个集中化应用，又承载些去中心化的生态系统，典型的例子就是小程序生态。随着智能体和 Claw 的出现，像小程序这样的去中心化体验有机会被进步强化。因此腾讯认为，其自身能力与部署 Claw 天生契。

除 AI 业务外，游戏仍然是腾讯的核心收入来源。四季度，本土市场游戏收入同比增长 15 达 382 亿元；市场游戏收入同比增长 32 达 211 亿元，年收入次突破 100 亿美元大关。

其他板块面，当季营销服务业务收入为 411 亿元，同比增长 17。金融科技及企业服务业务收入达 608 亿元，同比增长 8，腾讯云业务次实现全年规模盈利。

周三港股腾讯收报 550.5 港元 / 股，较前日微涨 0.09，总市值近 5 万亿港元。财报发布后，美股腾讯控股 ADR 度下跌 4。自本月发布 QClaw 和 WorkBuddy 等产品以来，腾讯市值已增长约 300 亿美元。但今年以来，其股价累计下跌 8.1。

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