德阳pvc管道胶水 A股游戏中报预告分化加剧 出海、IP、AI成三大增长引擎

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　　A股游戏板块近期迎来了年度的“期中考试”放榜时刻。截至7月20日，世纪华通（002602）、世界（002624）、吉比特（603444）、巨人网络（002558）、恺英网络（002517）、游族网络（002174）等多头部游戏公司相继披露了2026年半年度业绩预告。从已披露的数据来看，个鲜明的特征呼之欲出——分化。

　　边是世纪华通预计归母净利润达43亿至47.7亿元，同比增长六成；巨人网络净利润增幅过180；游族网络净利润同比增长近5倍。另边，世界则由盈转亏，预计亏损8000万元至1.2亿元；电魂网络（603258）亏损扩大至6500万元。

　　盈者盈、亏者亏的“K型分化”背后，条分水岭已经清晰浮现。广发证券研报指出，2026年前5个月游戏市场实际销售收入达1584.16亿元，同比增长12.3，自研游戏出海收入104.02亿美元，同比增长31.1。行业整体仍在增长，但增长的果实并未均匀落袋——全球化布局、IP生态运营与AI技术赋能，正成为决定头部企业能否跑赢大盘的三大战略主线。

　　全球化：出海成“胜负手”

　　在这场业绩分化中德阳pvc管道胶水，跑得快的公司几乎都有个共同特征——海外业务强劲。

　　世纪华通是这轮分化中耀眼的赢。公告显示，公司上半年并营业收入约220亿元，同比增长约28；归母净利润43亿至47.7亿元，同比增长61.87至79.57。核心引擎正是海外SLG“双”——旗下Century Games稳居手游发行商全球收入榜亚军，《Whiteout Survival》（《尽冬日》海外版）上线三年仍于6月登顶全球手游收入；二增长《Kingshot》（《奔奔国》海外版）持续位营收。双产品协同发力，标志着世纪华通已完成从单爆款向多赛道矩阵化增长的转型。

　　巨人网络的爆发同样离不开全球化。公司预计上半年归母净利润20亿至22亿元，同比增长157至183。现象手游《自然行动组》春节期间单日、单月流水均创历史新；海外版《Tomb Busters》5月登陆日本、韩国、美国市场，日冲上iOS游戏费榜日本3名、韩国7名。出海战告捷，为巨人网络开了新的增长空间。

　　招商证券研报指出，海外市场空间约为本土的2.7倍，用户增速快。Sensor Tower数据显示，2026年6月，38厂商入围全球手游发行商收入TOP100，计创收20.6亿美元，占头部厂商总收入的41.6。今年前5个月，自主研发游戏海外市场单月实际销售收入均保持在20亿美元以上。

　　游戏产业分析师张书乐在接受访时表示，世纪华通等公司的成功“不仅让公司具备了全球影响力、海外发行能力和爆款培育能力，也让其跳出了国内日益红海化的存量竞争，进入广阔的全球市场”。

　　IP生态：从“款产品”到“个宇宙”

　　如果说全球化开了市场天花板德阳pvc管道胶水，那么IP生态运营则决定了企业能否在长周期内持续变现。

　　恺英网络是IP生态运营的典型案例。公司预计上半年归母净利润13亿至15.6亿元，同比增长36.84至64.20。业绩增长主要得益于《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等多款游戏表现良好。尤为值得关注的是，2026年2月，恺英网络与韩国游戏企业株式会社传奇IP正式签署《和解协议》，化解长期诉讼不确定，相关和解收益对半年度非经常损益的影响约2.4亿至2.8亿元。

　　这和解的意义远不止于财务层面——它为恺英网络后续化传奇IP生态运营扫清了障碍。《烈焰觉醒》凭借“传奇+仙侠”的创新融玩法覆盖年轻用户群体，度冲入微信小程序游戏排行榜前十，季度贡献收入约10亿元。“传奇+X”模式的初步成功，验证了IP衍生的商业潜力。

　　吉比特则展示了多品类IP矩阵的爆发力。公司预计上半年归母净利润10.1亿至11亿元，同比增长57至71。业绩增长源于多款新品运营周期的集中释放——《杖剑传说（大陆版）》《道友来挖宝》于2025年二季度上线，本期为完整运营周期；《杖剑传说》港澳台版、日本版以及《问剑长生》《九牧之野》等均在2025年下半年上线，于本期贡献增量利润。

　　世纪华通在国内市场同样聚焦核心IP运营，盛趣游戏上半年出《传奇新百区击-盟重兵》《传奇世界双》等新品，有拉动老玩回流并拓展年轻用户群体。

　　行业观察人士指出，2026年，围绕已验证的IP资产构建产品矩阵与运营体系，万能胶生产厂家依然是游戏上市公司保障业绩确定的关键策略之。从“款产品天下”到“个IP宇宙持续变现”，头部公司正在构建厚的竞争壁垒。

　　AI赋能：从“降本增”到“重构生产”德阳pvc管道胶水

　　如果说全球化和IP生态决定了游戏公司的“广度”和“度”，那么AI技术则正在重塑行业的“率”。

　　游族网络是AI赋能成显著的公司之。公司预计上半年归母净利润2亿至3亿元，同比增长298.76至498.14。业绩大幅增长的背后，是公司大力进的AI智能化变革。游族网络自研的YOOZOO.AI智能体及AI工具聚平台已接入40余个主流大模型，覆盖策划、设计、投放、运营等全业务场景。今年6月，公司还发布了自研AIGC视觉创作平台YOOLab。据36氪报道，2026年初游族网络将AI Agent从少数岗位试用向全员，态度明确——“AI力成本公司买单，全员费限额使用”。

　　世纪华通在AI域的布局同样不容小觑。公司已搭建覆盖内容生产全流程的AI工具矩阵，“数龙杯”赛事与“IDEA-X”计划同步进，持续探索AI在多场景的创新应用。在硬件层面，世纪华通还投资了“国产GPU股”摩尔线程。

　　华泰证券研报指出，AI正在从底层生产工具演变为重塑游戏产业结构的核心变量。过去两年，行业谈论AI时主要聚焦“提质增”；进入2026年后，随着AI技术加速落地，旧的行业壁垒正逐渐瓦解，新的竞争向已然明确。

　　从具体果来看，AI的降本增并非空谈。有创业团队透露，在其游戏近的版本中，AI相关Token成本相比过去降低了约80，在生成道具、生成关卡等特定业务上成本降低约96。三七互娱（002555）自研“小七”大模型，AI美术资产占比80，多语种翻译准确率达95。AI对游戏行业的改变，不是“将来时”，而是“现在进行时”。

　　观察

　　业绩向左，股价向右

　　业绩分化之外，个耐人寻味的现象是——尽管行业收入和公司业绩双双增长，A股游戏板块的股价却在上半年持续下跌。

　　根据数据，截至6月30日，网络游戏概念指数上半年累计下跌约14，区间大跌幅过25，部分龙头游戏企业股价自年内位以来下跌过40。在游戏版号持续发放、市场收入持续增长、部分公司业绩显著增长的多重利好下，板块却持续跑输力、半体等景气赛道。

　　广发证券认为，龙头游戏股估值处于接近历史中枢的偏下位置，具备估值价比。招商证券则指出，游戏市场头部产品格局逐渐固化，由长线运营的成熟产品主，全球移动游戏增长内核已从用户数量驱动转向消费力提升驱动。

　　从上半年业绩预告来看，世纪华通、巨人网络、恺英网络、吉比特等头部公司已用实实的利润增长证明了自身的盈利能力。但资本市场似乎仍在等待多信号——AI能否真正催生新玩法？出海能否持续增长？新品上线后的长线运营能力如何？这些问题，或许要等到下半年多数据出炉后，市场才会给出新的定价。

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