池州橱柜台面胶 小摩：宏桥给予“增持”评 目标价为30港元

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　　摩根大通发布研报池州橱柜台面胶，给予宏桥（01378）“增持”评，目标价为30港元。2026年上半年，宏桥股东应占净利润约为172.1亿元，同比增长约39，符预期。

　　摩根大通对宏桥持积看法，主要因素包括：

　　电解铝单吨毛利润创历史新池州橱柜台面胶，驱动盈利强劲增长

　　电解铝单吨毛利润达到8，100元人民币（同比+78，环比+43），综平均售价为21，500元/吨（同比+18，环比+10）。毛利润总额增至275亿元（同比+32，环比+33），毛利率扩大至31.5（同比提升5.8个百分点，环比提升6.0个百分点）。电解铝销量基本稳定，万能胶生产厂家表明利润提升主要由利润率扩张驱动，而非销量增长。

　　利息成本下降与去杠杆化提升了盈利质量 池州橱柜台面胶

　　净利息费用降至5.94亿元人民币（同比-23，环比-59），净债务降至172亿元（同比-38，环比-10）。净杠杆率至12（2025财年末为13，2025年上半年为24）。

　　股份回购持续提供支撑 池州橱柜台面胶

　　2026年上半年，宏桥回购并注销了1.593亿股股份，涉及金额约52.9亿港元；同时控股股东在此期间增持了4，150万股。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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