文 | 侃见财经河南PVC管件胶厂家

协创数据"蒙眼狂奔"。

"豪赌"力租赁赛道的协创数据股价遭遇巨震——股价从 308 元点度跌至 210 元附近，总市值度蒸发近 480 亿元，又在 6 月 17 日强势 12、18 日再涨 4，总市值重回 1300 亿元上，年内累计涨幅 130。

值得关注的是股价背后的故事。

掌舵这切的，是位从富士康车间走出来的创业者——耿康铭。他正带着协创数据，把做 U 盘、数据存储和摄像头的消费电子制造企业，硬生生改造成重资产、杠杆的 AI 力服务商。

这条路，走得惊心动魄。

位"制造业老炮"的三次转身

耿康铭的创业底，是典型的圳制造底。

公开资料显示，他是安徽亳州人，原名耿四化，生于 1974 年。1995 年，耿康铭大学毕业南下圳，便进入富士康工作，先后在工程、品质、采购、业务、制造等多个岗位任职。

这段经历让耿康铭对制造业的成本控制、供应链管理、规模化生产形成了近乎本能的理解——而这恰恰是后来协创数据转型力租赁时关键的底层能力。

2005 年，耿康铭正式创立协创数据。

公司早的业务并不感，初的业务包括，U 盘、数据存储设备、摄像头等消费电子产品代工。长期处在产业链中游，赚的是辛苦钱，做的是规模化制造的老本行。

公司的次转折发生在 2013 年。

那年，物联网兴起，耿康铭带公司迅速切入智能摄像机等物联网终端赛道，后来成为小米、360 等企业的供应商，并在 2020 年登陆创业板。

这步，让协创数据从单纯的"硬件代工厂"，变成了智能硬件制造公司。

二次转折河南PVC管件胶厂家，才是真正改变命运的那次。

2024 年前后，生成式 AI 爆发，端力成为稀缺资源。协创数据通过香港子公司奥佳软件取得英伟达 NCP 云作伙伴相关资质，借此切入端 AI 力服务器采购、集群建设和力租赁业务。

据公开报道，国内拿到该类资质的厂商并不多，这资质被视为协创数据进入 AI 力圈的重要门票。

力租赁这门生意，本质上是把昂贵的 AI 服务器集中采购、建设集群，再租给有大模型训练、理、自动驾驶等需求的客户。

对许多客户来说，直接购买几十台端服务器动辄数千万元，而通过租赁式，则可以降低次资本开支，并按实际使用量或周期付费。

协创数据面称，其力租赁服务可以根据大模型训练或频理任务进行弹扩容，帮助客户减少资源闲置。

这关键转型直接让协创数据的经营业绩实现跨越式爆发。

财报显示，2025 年实现营收 122.36 亿元，同比增长 65.13；归母净利润 11.64 亿元，同比增长 68.32。其中，智能力产品及服务贡献营收达 27.61 亿元，同比暴增过 17 倍，成为拉动增长的核心引擎。

进入 2026 年，协创数据的业绩继续爆发。财报显示，季度实现营收 60.85 亿元，同比增长 192.90；归母净利润 7.50 亿元，同比增长 343.45。

从财务数据看，协创数据已经不是传统消费电子公司，而是正处在速扩张期的 AI 力运营商。

"后悔保守了"

耿康铭 All in 力租赁的野心，写在采购公告里。

2025 年，协创数据先后披露了多笔力服务器采购计划，累计采购额度约 212 亿元。

2026 年 2 月，泡沫板橡塑板专用胶协创数据再度披露了项不过 110 亿元的服务器采购同。

年多时间内，协创数据拟采购服务器预总金额过 320 亿元。

支撑如此庞大的资本开支的河南PVC管件胶厂家，是强度融资。

2026 年以来，协创数据向银行等机构申请至多 200 亿元授信，以及不过 800 亿元融资租赁额度；2025 年也曾申请不过 515 亿元授信额度。

2026 年 3 月，公司与工银金租、兴业金租签署 42.48 亿元项目，相当于"借钱买服务器、分期还款"的重资产扩张模式。

果立竿见影，代价也同样惊人。

财报显示，截至 2026 年 3 月末，协创数据的资产负债率升至 85.89，有息负债达 259 亿元，较上年同期大幅增长，季度财务费用达 2.28 亿元。

因此，市场将其称为" A 股力租赁杠杆"。

面对质疑，耿康铭并不退缩。

他表示，每次采购前基本都已签完订单，多数大额作协议为 5 年期长期约，同年限可覆盖服务器会计折旧年限，并且公司有回款和成本控制措施。

他甚至直言："客户的需求远远大于我们的投入。"

耿康铭将当下力产业比作"房地产的 90 年代"，认为未来 5 到 10 年，力域的投资规模可能越地产期。

在他看来，AI 训练、理、自动驾驶、机器人等场景都会持续吞噬力，而协创数据要做的，就是在爆发前夜先卡位。

这个判断并非空穴来风。

根据行业研究，2026 年力租赁潜在收入市场规模有望达到 2600 亿元，并保持较增速。随着大模型从训练走向理、从互联网公司向传统行业扩散，企业对弹力、按需力和业运维的需求还将继续增长。

但窗口期不会永远敞开。

随着国内外力供给增加、国产 AI 芯片成熟、智中心建设加速，力租赁行业终将从"紧缺红利"走向"运营率竞争"。届时，真正决定胜负的不再是谁买得起多服务器，而是谁的客户优质、运维稳定、资金成本低、资产周转率。

豪赌的另面

协创数据的故事足够感，但风险也同样扎眼。

力租赁是门典型的重资产生意。服务器采购需要巨额前期投入，随后通过长期租赁同逐步回收现金流。如果客户订单稳定、租金水平维持位、服务器供应充足，那么杠杆可以放大股东回报；可旦需求不及预期、租金下行、GPU 供应受限或技术迭代致设备贬值，额负债和折旧压力就会迅速反噬利润。

目前来看，协创数据核心护城河的不确定主要有以下三条：

端力资源获取能力，能否持续拿到端 AI 服务器和芯片；

长单锁定能力，能否与互联网大厂、模型公司、自动驾驶企业等客户签订稳定同；

资金周转能力，能否在负债环境下维持现金流安全。

协创数据管理层近日频繁在互动平台上释放"在手订单充裕"等信息，似乎有意在稳定市场对其交付能力、订单真实的预期。

但市场不会只听故事。随着公司固定资产、在建工程和力设备规模快速膨胀，投资者越来越关注几个硬指标：已采购服务器是否完成上架交付？客户是否真正验收计费？长单价格和付款条件能否覆盖融资成本？服务器折旧和再制造残值如何处理？

这将决定协创数据是成为" AI 时代的力基础设施龙头"，还是陷入"杠杆资产陷阱"。

结 语

回头看耿康铭的创业路径，几乎踩准了电子制造业的每次技术节拍。

这次，他选择用的杠杆、快的扩张、强的市场预期，去押注个刚刚爆发的赛道。成功了，协创数据可能成为 AI 力服务体系中的重要基础设施平台；失败了，负债、折旧、技术迭代风险也将集中暴露。

协创数据的故事，本质上是场关于"力成为新生产要素"的时代豪赌。

耿康铭，正是那个站在桌中央，将所有筹码 All in 的人。而眼下，市场仍在屏息等待答案。相关词条:不锈钢保温     塑料管材设备     预应力钢绞线    玻璃棉板厂家    pvc管道管件胶

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