随着资本市场机器人上市热潮涌动嘉峪关泡沫板专用胶厂，又智能机器人企业完成股改。
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近日，AGI原生的通用智能机器人企业，智平（圳）科技有限公司正式完成股份制改造，名为“智平（圳）科技股份有限公司”（下称“智平”）。企业进行股份制改造，通常被市场视为IPO脚步将近的信号。
3月以来，国内具身智能行业投融资事件共有40余起，较去年同期翻倍。除了智平，智元机器人、银河通用、傅利叶智能、星海图以及松延动力等企业相继完成股改。3月20日，上交所正式受理宇树科技科创板IPO申请，预计募资规模达42.02亿元，有望成为A股“人形机器人股”。
资本狂热之下，个为根本的问题浮出水面：这场IPO热潮是行业成熟的标志，还是泡沫破裂前后的狂欢？
成立三年完成股改嘉峪关泡沫板专用胶厂
在完成股改前不久，今年2月，智平宣布完成B轮系列融资，融资规模10亿元人民币，短短年内，智平累计完成12轮融资，估值过百亿元。
官网显示，智平成立于2023年4月，由美国普渡大学博士郭彦东创立。公司以自研具身大模型AlphaBot系列产品为核心，在半体制造、汽车制造、电子制造、生物科技与公共服务等域已实现落地应用。
对于为何选择这节点进行股改，后续是否有具体的IPO时间表及上市板块规划，《华夏时报》记者致函智平，截至发稿未获回复。
2026年，具身智能赛道的资本热情空前涨。仅计季度，行业融资总额突破300亿元，日均吸金3.3亿元，诞生批突破百亿估值角兽企业。截至目前，已有至少过20具身智能及机器人企业进入上市流程或完成关键前置动作，覆盖A股科创板、港股主板等主要资本市场。
科技部国科技库库周迪在接受《华夏时报》记者采访时分析了本轮IPO热潮的成因嘉峪关泡沫板专用胶厂，他指出，具身智能已在工业场景实现落地应用，这不是概念展示，而是真实的产线验证。政策层面将赛道纳入扶持域，市场积累的大量投资需要退出通道，而头部企业启动上市又形成了示范应。
“原因是行业技术成熟度提升，部分企业已实现产品落地和商业化验证，具备了上市的基本条件；二是资本前期投入密集，投资机构寻求退出渠道，动企业加速上市进程；三是政策对人工智能和端制造的支持，为相关企业创造了有利的融资环境；四是市场竞争加剧，企业通过上市获取资金以扩大规模、巩固技术优势。”产业经济观察梁振鹏对《华夏时报》记者表示。
上市路径的战略分岔口
在上市地的选择上，具身智能企业正面临道战略分岔口。从实际案例看，宇树科技选择了科创板，优选、云迹科技则登陆港股。华源证券研报指出，国内人形机器人产业资本化进程加速，资本加持将助力企业进步扩大产能建设，加速技术迭代，pvc管道管件胶开拓场景应用。
科技新闻学会科幻传播与未来产业委会会员恒在接受《华夏时报》记者采访时对比了两条路径，“科创板与港股各有优势。科创板强调技术创新和国内市场落地能力，适短期快速融资、与国内资本和产业资源紧密结的企业；港股则面向投资者，估值弹，有利于企业全球化布局和建设。劣势面，科创板受国内市场波动影响较大嘉峪关泡沫板专用胶厂，港股则面临汇率风险、信息披露要求和投资者理解差异。结行业趋势，短期仍以科创板为主，而具有全球战略布局和成熟化团队的头部企业，可能选择港股。”
周迪判断，营收扎实、具备盈利预期的企业会选择科创板，技术顶但尚未盈利的企业则倾向港股。从行业趋势看，多企业会投向A股科创板。
智平目前在国内市场已有度布局，在汽车、面板制造、生物科技等域有成熟客户，此前与全球三大面板厂商惠科签订了3年1000台订单。从这角度看，科创板是自然的选择。但公司AGI原生的技术属具有前沿彩，未来是否会有港股的双重布局，仍有待观察。论选择哪条路，IPO都将成为检验其百亿估值成的块试金石。
泡沫还是未来？
随着行业火热，个法回避的问题浮出水面：具身智能赛道是否存在明显的投资泡沫？
周迪直言当前估值与营收的严重脱节，“不少订单只是示范项目，大量核心技术的企业跟风拿融资，这就是泡沫的典型症状。”
梁振鹏承认泡沫的存在，但他强调不能概而论：“部分项目估值偏、技术落地尚不成熟，这是事实。但我们需要区分哪些企业的估值是建立在真实订单和技术壁垒之上的，哪些只是靠概念包装。前者有理，后者才是真正的风险。”
在恒看来，“赛道短期内存在定风险，但并非边界。明显的泡沫主要体现在部分企业依赖概念展示和单点技术，融资成本低、投资回报不透明的情况。但从行业规律看，真正能支撑估值的仍是核心技术能力、量产能力和真实订单。当资本收紧，或者企业未能兑现商业落地和收入增长时，这类项目将迅速失去融资支持，泡沫会被压缩。换句话说，泡沫存在，但度依赖企业落地能力和资金环境。”
那么，泡沫会在什么条件下真正破裂？
周迪分析道，是头部企业IPO破发或财报业绩不及预期；二是量产交付进度大幅滞后；三是资本市场收紧资金致企业现金流断裂。四是出现安全事故或是行业监管政策收紧。
梁振鹏从时间上给出了预期，“若未来1—2年内行业法实现规模盈利，泡沫可能逐步收缩。”
恒判断，行业洗将在2026下半年至2027年集中显现。“资金和订单会向拥有全栈技术、量产能力和真实商业订单的企业集中。”
他指出，三类企业易被淘汰：类是单点技术公司，缺乏系统集成能力和产品闭环；二类是量产能力不足的企业，即便技术先，也法规模化供货；三类是商业模式依赖融资驱动、缺乏收入支撑的企业。
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