今年季度，汽车之的财务数据不太好看：总净营收 10.48 亿元，同比下滑 27.9；归母净利润从去年同期的 3.4 亿元暴跌至 4425 万元，跌幅 87.6；营业利润是直接由盈转亏，亏损 3440 万元。
扎心的是，汽车之的市值已从期的百亿美元之上缩水至约 20.5 亿美元，港股市值仅 166 亿港元。
利润暴跌背后，是汽车之两大核心业务的惨败，包括媒体服务收入 1.63 亿元，同比下滑 32.6；线索服务收入 5.03 亿元，同比下滑 22。
就在汽车之业绩崩塌的同时，大的竞争对手懂车帝却全力冲刺 IPO，估值约 30 亿美元，比汽车之还要。
站在十字路口的汽车之，恐怕不能只靠给 4S 店拉客翻身了。
汽车之的生意逻辑并不复杂，它边向车企广告位（媒体服务），边向 4S 店购车线索（线索服务）。
然而，曾经本万利的"中间商"业务，却在 2026 年季度失守。线索服务收入同比下滑 22.0 至 5.03 亿元，虽然还能赚 5 亿元，但是与时期相比早已相去甚远。
这恐怕也不能全怪汽车之，毕竟汽车经销商也已经自身难保。
2025 年，豪华经销商新车毛利率均值 -23.6，辆亏辆。2026 年 4 月，经销商库存预警指数达 62.1，远 50 的荣枯线。西部大经销商贵州通源等接连爆雷，全国大经销商集团中升也出现巨额亏损。
当经销商自身难保，大幅削减营销预时，谁还花钱买汽车之的销售线索？而且，有经销商直言，买来的线索质量堪忧，"全是空号""联系过去人早就在别买了"的情况比比皆是。当"线索"的生意变成"信息"，平台和客户以及经销商之间的信任也在逐渐瓦解。
汽车之的命运，奈地跟着众经销商起潮起潮落。
2019 年，汽车之广告收入约 36 亿元，而那时懂车帝还只是今日头条里的个频道。如今，这个从字节跳动长出来的"后辈"，已成为汽车之大的威胁。
懂车帝的"降维击"并不在于内容多业，而在于分发逻辑的根本改变。
汽车之代表的是 PC 时代的"人找车"，用户主动搜索、对比参数、看评测；懂车帝代表的是短时代的"车找人"，用户在刷的间隙被"种草"款车，法把内容给潜在消费者。
这种模式下，懂车帝的用户粘和转化率远传统垂直网站，广告主的预自然也被分流。
2026 年季度，汽车之媒体服务收入同比大跌 32.6 至 1.63 亿元，五年缩水近七成。而懂车帝已传出筹备赴港 IPO 的消息云南防火门专用胶厂，募资规模或达 10 亿至 15 亿美元，估值接近 30 亿美元，过了汽车之 20.5 亿美元的当前市值。
懂车帝不仅在线上流量，还在线下布局，包括加大养车业务投入，强化 AI 购，试图通"看车 - 买车 - 用车"全链路。
与之相比，汽车之则显得被动许多。关键的是，字节跳动的流量生态是汽车之法复制的护城河。当对手的成本结构比你低、分发率比你，这场仗从开始就注定是不公平的。
只是，就是这样场不公平的仗，汽车之也只能硬着头皮去，也被迫用新的套路去。
汽车之的转型，要从其管杨嵩开始说起。
2025 年 8 月，海尔旗下卡泰驰控股以约 18 亿美元完成对汽车之约 43 股份的收购，成为控股股东。海尔集团董事局董事刘斥出任董事会主席兼 CEO，原 CEO 杨嵩改任总裁。
杨嵩是汽车行业的老营销人。在东风日产期间，他作为市场及销售负责人，保温护角专用胶三年实现每年销量增长 40 的佳绩，创造了"天籁圣经""天龙八部"等营销经典，业绩表现让日产全球将其调任北美。
2018 年，宝沃汽车陷低谷，杨嵩受命出任营销公司总经理，赴任仅 3 个月后升任集团总裁。然而随着州系动荡，他任期不足年便匆匆离开。
2019 年 4 月，他加入福特，担任全国销售服务机构总裁及乘用车事业部总经理，试图动福特在华复兴，但同样未能持续太久。2021 年 10 月，杨嵩加盟汽车之云南防火门专用胶厂，担任总裁，主要负责主机厂、新售、二手车和天天拍车等业务。2025 年 2 月，杨嵩升任汽车之 CEO。
杨嵩的经历某种程度上就是他"救火队长"职业生涯的写照，论在东风日产、福特，还是现在的汽车之，他都曾肩负力挽颓势的使命。杨嵩能硬仗，却没有个真正意义上的"主场"。
海尔入主后，杨嵩的角从 CEO 转为总裁，聚焦业务层面。他手下仍有"硬仗"要，但主攻的是新售落地，而非决定战略向。
而真正操盘这场"二次创业"的，是海尔派出的刘斥。刘斥坦言，在海尔入主后，汽车之会在三个面做出改变：由员工、伙伴和用户决定发展路径；跟上内容行业变革；跟上汽车产业变革，做好服务生态。同时，对外强调"内容 + 交易 + 服务"融，试图用长期主义对抗短期账面亏损的压力。
刘斥描绘的"内容 + 交易 + 服务"蓝图和杨嵩手里的"硬仗"，构成了个经典的"主帅＋前锋"组。刘斥需要解决的是战略定位，将汽车之从"车引流"的单模式，升为海尔"人 - 车 - "生态的线上入口和交易闭环；而杨嵩，须把这套蓝图落地成实实的营收和利润。
这或许正是杨嵩职业生涯的"中途岛"，不是冲锋，而是稳固线。他曾是"救火队长"，如今需扮演"守城之主"。杨嵩不需要再上演三年增长 40 的奇迹，但他需要证明，汽车之在流量大幅缩水后，还能从内容和交易中找到真正的落脚点。
海尔的" 18 亿美元豪赌"，赌的是个愿景：当线上"内容 + 交易"与海尔线下服务体系贯通后，买电的消费者可以被引去买车，买车后的用户又能回流到"以旧换新"的生态闭环中，不过这件事还没有在汽车售市场上被真正验证过。
但当下汽车之的处境已容不得犹豫，营收缩水三成、净利润蒸发九成的成绩单，已说明"不赌"才是大的风险。
问题在于，海尔的线下服务网络和物流体系，能否真的支撑起"送车上门"的重任？汽车客单价动辄十几万、决策周期长达数月的交易本质，与电售的逻辑存在不小的差距，低频消费与频售后的矛盾始终存在。
海尔能否将电的"以旧换新"经验复制到汽车域？答案仍是个巨大的未知数。
营收从 28 亿降至 10 亿，净利润从 10 亿变成 4425 万，汽车之的"车引流"生意，正在被懂车帝、经销商倒闭潮和用户习惯变化三力"围剿"。
海尔 18 亿美元入主，押注的正是汽车之的线下破局能力。但问题是，当经销商自身难保、电商平台又在虎视眈眈地盘时，这个拆掉了"火墙"的汽车门户网站究竟还有没有资格坐上桌？转型向或许是对的，但留给汽车之的时间真的不多了。
可以这样说，光靠当给 4S 店拉客，是再也救不了汽车之了。
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