近年来，AI浪潮席卷全球，各行各业都在寻找“AI+”的佳落地场景。而在众多应用向中，人驾驶已经成为“物理AI”域商业化进程快、市场认知度的赛道之。相比Robotaxi(自动驾驶出租车)等仍在探索大规模落地的场景，矿区人驾驶率先跑通了商业闭环：低速、封闭的矿区环境降低了技术落地难度，危、重复的作业场景则让“机器替人”成为刚需。在技术成熟与市场需求的双重驱动下，人矿卡率先实现了规模化部署，并成为自动驾驶商业化具确定的细分赛道。

难得的是，人矿卡不仅“跑得快”，还是门典型的好生意。从竞争格局看，今日登资本市场的易控智驾(07687)，是全球也是唯部署2500辆活跃人矿卡的公司，2025年国内市场占有率过55，断档式先。而行业增长的可见度与弹同样可观，目前人矿卡正接近关键拐点，2025年我国人矿卡的销量渗透率约为12.1，预计到2030年渗透率就将突破50。

在智通财经看来，易控智驾有望成为2026年下半年登陆港股的标的中，具配置价值的潜力股之。这既是因为公司选对了条好赛道，易控智驾服务的矿业客户决策周期长、安全标准苛刻，套系统从验证到规模化部署往往跨越数年，后进者法在短期内复制这种信任积累，“慢生意”的特决定了行业既有格局难以被撼动；同时渗透率加速跃升背景下，马太应持续强化，也将让易控智驾的增长可见度、弹大。

滩“慢生意”地

相比于近年来频上热搜的Robotaxi，人驾驶矿卡在大众视野里的知名度要低得多。但若以商业化进度作为标尺，人矿卡可以说是门好的生意。当Robotaxi还在纠结安全员接管次数时，人矿卡早已万事俱备张家界家具封边胶，率先挺进规模化复制阶段。

造成商业化进度差异的原因，其实在于两条赛道截然不同的商业基因。Robotaxi面对的是开放、速、载人的复杂场景，技术难度，监管环境严苛，并且单车盈利模型至今尚未得到大规模验证。简而言之，这是条钱换规模的漫长赛道，市场对其商业化兑现的耐心正在被持续消耗。

而人矿卡则恰好站在了Robotaxi的反面。 从场景看，矿区运输路线相对固定，交通参与者单，不涉及复杂的城市道路博弈，可以说是人驾驶技术规模化应用的优质场景。重要的是，矿业作业的危属也使得“机器替人”成为刚需选项：每辆传统矿卡需配备2至4名驾驶员轮班，人力成本企，安全事故频发；人驾驶矿卡则可以显著降低安全风险与人工开支，同时实现24小时全天候作业。不仅如此，对比Robotaxi动辄5年以上的投资回报周期，矿区人驾驶的ROI仅需2至3年。这种“安全+降本+增”的三重价值，让人矿卡率先跑通了商业闭环。

赛道的属差异，也直接体现在了竞争格局上。Robotaxi至今仍是群雄逐鹿、格局未定的战场，新玩不断涌入，融资新闻频出；而人矿卡则呈现出鲜明的“先发者通吃”特征。易控智驾便是这格局里典型样本：截至2025年底，公司已部署2580辆活跃人矿卡，其是全球亦是唯突破2500辆规模的企业，按活跃车辆数计的市占率达55.5，断档式先。重要的是，矿业客户的决策周期长、安全标准苛刻，套系统从验证到规模化部署往往跨越数年，这种“慢生意”的特质决定了先发者的信任积累难以被后来者复制。数据显示，2023-2025年易控智驾在所有终端客户集团中保持了的留存率。

而这种“慢生意”的红利，正在财务端有序显现。2023年至2025年，万能胶生产厂家易控智驾收入从2.71亿元飙升至14.35亿元，复年增长率达130.2；毛利率从2023年的-18.6转正至2024年的7.6，2025年进步提升至10.1。值得提的是，在易控智驾盈利能力质变的过程里，公司的战略转身动作也起到了至关重要的作用。2023年起，易控智驾引入并大力发展轻资产的非持车模式，2025年非持车模式收入占比度过半，该模式达16的毛利率亦有力增强了公司整体盈利能力。

确定与想象力交汇的“大公约数”

近年来AI的快速发展，固然让世界看到了多的可能，但硬币的另面，各种担忧也随之而来，比如很多人担心AI代表的新生产力是否会颠覆旧秩序，把大批曾经的“好生意”变成“旧生意”。在这种焦虑下，全球资本都在急切地寻找下个兼具确定与想象力的向：既能抵御AI时代的结构洗，又能在技术浪潮中持续受益。人矿卡赛道，恰恰同时满足了这两个条件；而现阶段已积累了先发优势、规模优势的易控智驾，疑是其中具长期配置价值的公司之。

如前文所述，人矿卡有着“安全+降本+增”三重价值，切中了矿企对于安全、经济以及率这三大刚需的核心痛点。而易控智驾作为行业先行者，在2018年公司成立后次年便启动了矿山人驾驶实地测试；2020年成功进入国能源集团新疆准东露天煤矿、特变电工南露天煤矿，开启商业化落地；2021年成为国内实现矿区全天候人作业的企业；2023年在单矿区部署200台人矿卡，创全球大单矿区车队纪录，同年出矿区数字化管理系统“暮野”；2025年发布“著山3.0”；而就在2026年5月，易控6台人矿卡驶入澳洲矿区生产线，标志公司在澳洲标准矿业市场完成从技术验证到运行应用的关键跨越。重要的是，从个商业化项目落地至今，易控智驾始终保持着“伤亡事故”的安全纪录。

人矿卡赛道“慢生意”的特，决定了易控智驾的先发优势旦确立便难被颠覆，而连续多年事故的安全记录是好的信任背书。先发者用时间换来了信任，用信任锁定了客户，用客户反馈迭代了技术，从财务数据来看这套正向循环如今还在不断地自我强化，这也意味着后来者很难颠覆行业既有的竞争格局。易控智驾正是这套逻辑的大受益者：先发优势让它率先吃到了行业红利，而“慢生意”构筑的稳定格局，又确保这份红利能持续兑现。

市场的增长斜率，勾勒出了易控智驾未来的想象空间。2025年国内人矿卡销量渗透率已跃升至约12.1，正处于从10向上突破的关键拐点。弗若斯特沙利文预测，2030年人矿卡销量渗透率将突破50，矿区人驾驶解决案市场规模将从2025年的约38亿元增至2030年的223亿元，复年增长率达42.5。放眼全球，这数字为可观，全球矿区人驾驶解决案市场规模预计将从2025年的约10亿美元增至2030年的73亿美元。

借鉴新能源汽车产业的发展轨迹，当个新兴产业渗透率过10时，其销量便会激增，鉴于人矿卡有解决了矿区运输环节的多重痛点，可期待的是人矿卡的规模化进程可能比新能源汽车快。而易控智驾作为业内断档式先者，疑会是这场红利释放的大受益者。

在笔者看来，易控智驾作为新登陆港股的硬核科技股，其大的价值便在于向市场同时提供了两样稀缺的东西：稳定竞争格局带来的盈利可见，以及渗透率跃升带来的巨大增长弹。在眼下这个各种AI概念股纷至沓来、质量参差不齐的时间节点，这样兼具确定与想象力的公司登陆港股，疑是为投资者提供了个具长期配置价值的稀缺标的。

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