就在市场片火热阿克苏PVC管道管件粘接胶，指数创下罕见16连阳，成交额度突破3.1万亿的历史天量时，个关键数据却在悄悄转向。

股票ETF的资金，正在以前所未有的速度流出市场。

这个信号，与监管层对只暴涨1645的“妖股”天普股份进行立案调查的动作，几乎同时发生。

边是群众资金“斗志昂扬”地涌入，动大盘从4000点下“像压紧的弹簧样”蹦上了4100点；另边，被视为市场“压舱石”和“稳定器”的国队资金，却通过ETF在悄然调节市场温度。

这种矛盾，让2026年1月29日的市场，充满了不确定。

监管的“红线”已经划下

市场的狂热并非没有引起注意。

就在上周五晚上8点37分，证监会发布了则公告，对近期股价连续16个交易日上涨、累计涨幅达1645的天普股份进行立案调查。

这不是普通的停核查，而是直接立案。

有市场分析人士指出，这是个再清晰不过的信号：管理层要抑制过度的投机炒作，促使市场回归理。

监管层要的，从来不是急涨急跌的“牛”。

早在市场讨论“慢牛”时，就有机构指出，监管的核心目标是止市场大起大落，引资金进行长期价值投资。

位资分析师在之前的评论中曾提醒，要牢记证监会主席李明的讲话：“要止急涨急落、大起大落”。

当连板股遍地开花，胜通能源15连板，剑股份15天10板，市场陷入种“赚快钱、获暴利”的风气时，这根“红线”就被触动了。

“国队”的双重角

在这场“降温”与“狂热”的博弈中，“国队”扮演着关键而复杂的角。

面，他们是市场的“中流砥柱”和“稳定器”。

根据公开分析，国队通过类平准基金的操作，在2025年四季度有意将指数压制在4000点下，甚至压到3968点，被形容为“为2026年预留空间”。

当2026年元旦过后，压制解除，市场便“像压紧的弹簧样”强劲。

国队本身的持仓也获得了巨大增值，据称从初约两万亿的救市资金，变成了六万亿以上，占了A股总市值的5以上。

他们的积做多，被认为是市场由“熊长牛短”转向“慢牛长牛”的重要力量。

但另面阿克苏PVC管道管件粘接胶，国队也是市场节奏的“调节器”。

在近期市场连续上涨，尤其是新年“五连阳”期间，每天盘中都能看到代表大盘蓝筹的510300ETF出现“跳水”，但随后又被拉起。

这种动作被市场广泛解读为国队在进行“压”，目的是控制上涨节奏，止市场过热。

有观点甚至预测，万能胶生产厂家如果这种温和的“压”，不排除国队会以大的力度，强制市场进行波段回调。

资金面的“暗流涌动”

市场的表面繁荣之下，资金的结构正在发生刻变化。

明显的迹象是股票ETF资金的大幅流出。

这与2025年居民存款“搬”进入股市、非银机构存款大幅增加的火热景象形成了鲜明对比。

当时，居民存款减少，非银行业金融机构存款增加，被看作是增量资金流入股市、动“慢牛”的重要证据。

但现在，风向似乎有些变化。

融资端（即两融资金）虽然热度不减，在1月初两融余额已升至2.6万亿元，但流入速度已经松动，没有出现之前的大幅增长。

对于个市场而言，增量资金的接力旦出现断档，持续上涨的根基就会动摇。

值得玩味的是，就在A股内部资金呈现分化时，外资却表现出持续的看好。

盛、摩根士丹利、瑞银等投行对A股给出了乐观预测，例如盛认为沪300指数可以涨到5200点。

外资的看好与人民币升值密切相关，大量外资涌入A股，目前仅“北上资金”每天的成交额就占到市场总成交的12左右。

外资的发言权越来越大，他们对大盘的引作用也在增强。

个股的“冰火两重天”

指数在位震荡，个股的境遇却是天差地别。

边是黄金、商业等概念股的涨停潮。

受金价大涨动，白银有、四川黄金等多只个股在1月28日再度掀起涨停潮。

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商业板块是持续爆发，在1月初的交易日里，曾有26只相关概念股涨停。

这些板块被市场认为是拥有“强预期”的主线向。

但另边，是紧急亮起的“风险提示”红灯。

就在黄金股涨停的当晚，白银有、豫光金铅、四川黄金等多公司紧急发布公告。

公告内容直指风险：股价短期涨幅过大，公司基本面未发生重大变化，存在下跌风险。

部分公司甚至坦承业绩亏损，或者黄金业务收入在公司总收入中占比其实很低。

这种基本面与股价的明显背离，并非孤例。

在2025年三季度的“国队”调仓中，就曾出现类似情况：些被国队增持的个股股价翻倍，但其业绩却仍处于亏损状态。

例如当时股价涨幅过200的开股份，其归属净利润已经连续三年亏损。

这种背离，为后续的股价波动埋下了巨大隐患。

技术面的“十字路口”

从纯粹的图表来看，市场已经走到了个需要选择向的“十字路口”。

近期市场频繁出现冲回落的走势。

关键的量价关系是：市场上涨时，往往伴随着成交量的缩小；而下跌时，却常常是放量的。

这是种典型的上涨乏力、抛压加重的技术特征。

市场已经在位连续多日收出了十字星或类似十字星的K线。

这种走势意味着多空双力量在此处达到了个短暂的平衡，但平衡是难以长期维持的。

有技术派投资者回顾历史，指出在2025年8月结束波加速上涨后，市场经历了长达近四个月的箱体震荡，才换来了从去年12月底到今年年初的这波加速行情。

那么，当前位置，会不会是新轮横盘震荡的开始呢？

连续普跌的行情在去年也出现过多次，盲目去博弈，风险很。

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