“市场情绪如同钟摆，总是在过度乐观与过度悲观之间摆动，而端点往往是反转的信号。”在接受上海证券报记者访时，招银理财权益投资部总经理戴康引用这比喻来解读市场。在他看来，当前市场的波动，正是投资者需要在“钟摆”情绪中把握“价格与价值预期差”的博弈过程。

　　戴康认为，当前，驱动行情的流动底与AI产业叙事并未转向，2026年上半年市场仍有向上空间。投资的关键在于通过“杠铃策略”平衡风险与收益，并把握“AI+”与“服务业+”两大主线。

　　流动行情核心逻辑未变

　　近期A股市场呈现震荡格局玉树PVC管道管件粘接胶，板块轮动加速。在此背景下，市场对行情主线能否延续尤为关注。

　　戴康认为，本轮行情是由流动驱动的行情，其核心驱动因素与2014年至2015年的情形相似，均具备利率较低、政策鼓励及明确的产业趋势引等特征，本质上是市场风险偏好提升，驱动居民资产配置转向股市，从而引发的估值扩张。结国内外政策预期看，当前的全球流动仍相对宽松，AI主的业叙事也尚未破，本轮行情仍具备持续基础。

　　在坚定看好行情主线的同时，戴康提示了两点值得关注的变化与风险：

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　　是市场演进形态可能趋平缓。证监会在2026年系统工作会议上提出“坚决止市场大起大落”。这或许意味着玉树PVC管道管件粘接胶，市场被期待以平缓、温和的式演进，夯实长期健康发展的基础。

　　二是需范外部经济衰退风险。当前全球投资者可能低估了美国经济衰退的潜在风险，美国市场与经济正呈现显著的“K型分化”，尽管美国经济“软着陆”的概率存在，但“硬着陆”的风险仍需度警惕，这将是影响全球流动及风险偏好的重要外部变量。

　　此外，戴康表示，当前A股市场生态也在发生刻演变。从投资者结构看，国内险资、量化的影响力上升，ETF强调行业赛道的投资新形态，与居民存款入市偏好主题投资现象，影响市场配置行为从重个股变为重赛道、重行业。在质量发展的向下，经济增长正从依赖“传统引擎”转向培育“新兴动能”，市场对企业的评估看重成长、技术壁垒和产业链地位，端制造、芯片、新能源等“新核心资产”中具备引力的公司得到多关注。

　　基于对当前市场阶段、风险与结构变化的综判断，戴康认为，通过科学的资产配置来降低投资组的波动和回撤，正变得越来越有要。

　　锚定两大长期主线玉树PVC管道管件粘接胶

　　针对当前的市场环境，戴康表示，以“逆全球化、债务周期与AI产业趋势”三大因素为支撑的“全球杠铃策略”，仍是构建反脆弱资产配置的佳应对，PVC管道管件粘结胶该策略旨在通过两端布局来应对不确定：端聚焦于抵御不确定的稳健资产；另端侧重捕捉成长的弹资产。

　　在稳健资产端，可关注全球主权信用价值的短久期债券、大宗商品铜、黄金、AH股股息股票。他认为，尽管近期金价有所波动，但其战略看好的观点并未改变。此外，受供应链溢出应影响与具备人口红利的东南亚股市也值得关注。

　　在弹资产端，持续看好AI产业浪潮驱动的科技股及自主可控产业链。他认为，以DeepSeek为代表的国产AI取得关键突破，缩小了中美科技产业的认知差距，相关资产仍具有重估空间。

　　对于市场度关注的AI域，戴康认为，当前全球巨量的AI资本开支可能在中期引发行业“内卷”与盈利端的“价值毁灭”，终胜出者只是少数。“对于AI产业的未来，不宜轻言泡沫；但对于当前部分资产的价格，须认识到其已处于较位置。参与这场盛宴，须在拥有充足安全边际和对冲保护的前提下审慎布局。”戴康说。

　　戴康表示，“AI+”与“服务业+”是未来长期投资的两大关键抓手。“在质量发展阶段，新旧动能转换需要新增长点，技术趋势上‘AI+’可赋能千行百业，产业趋势上‘服务业+’前景广阔，可优化产业结构、吸纳就业。”戴康说。

　　在“服务业+”的具体落地上，戴康分析称，市场目前对技术进步驱动生产服务业的“硬逻辑”已有较共识，但“服务业+消费”域具赔率空间与长期趋势，目前处于相对低位、服务于“老小”庞大需求的医疗保健、教育文化娱乐等行业值得关注。

　　识别预期差是投资核心

　　“投资的核心是把握价格与价值的差异，关键在于识别这种市场度共识下的预期差。”戴康认为，论是践行“全球杠铃策略”，还是锚定行业主线，终都指向同个核心能力，即在复杂市场中识别真正的预期差。

　　戴康表示，市场对分析师的能力要求已经历演变：从早期侧重“大势研判”，到后来崇尚系统化的“法论”，再到如今尤为看重“大局观”，对宏观视野、前瞻判断与立思考的要求达到空前度。

　　此外，戴康认为，分析师还需具备变异思维、市场敏锐度等思维特征，能够从特视角分析问题，敏锐察觉市场异常并挖逻辑，终通过框架理解穿越市场周期。

　　他表示玉树PVC管道管件粘接胶，这些能力的养成并非劳永逸，而需持续迭代。“金融行业不变的魅力在于它永远在变化。我们不能躺在舒适区，不能人云亦云。终，切要体现在投资业绩上。这意味着需要做好在不断变化中自我审视、总结、反思和迭代的准备。”