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　　盛发布研报称，维持地平线机器人-W（09660）“买入”评，基于公司2030年预测EBITDA东莞管件胶，采用29.0倍经折现EV/EBITDA倍数，得出12个月目标价13.12港元，对应196.8的上行空间。盛在2026年亚洲袖大会期间与地平线机器人创始人兼CEO进行交流，讨论包括产品路线图及战略、汽车行业动态及竞争，以及海外市场扩张。

　　盛主要观点如下：

　　管理层对智能汽车配置升，以及城区和速NOA渗透率提升持积看法

　　2026年上半年新车型NOA渗透率已升至46.8。管理层指出东莞管件胶，公司凭借覆盖ADAS至AD的综产品、集成SoC平台及自研软件，以及覆盖本土车企、资和全球供应商的持续扩大的生态体系，在行业中具备较好定位。该行对公司的客户拓展，以及产品组向单车价值量的端驾驶解决案升持积看法。

　　产品路线图面，地平线机器人自2020年以来已出Journey 2、3、5、6系列SoC。管理层指出，随着城区NOA在新车型上的渗透率提升，公司继续通过Journey 6平台，包括J6P及J6M案扩大市场份额。公司还出HSD（Horizon SuperDrive）全栈解决案，涵盖芯片及软件，并于近期出HSD 2.0，以提供增强的驾驶体验。

　　管理层还表示，公司拥有包括座舱与驾驶体化解决案在内的综产品，其中包括Starry SoC及汽车AI智能体KaKaClaw，可兼顾能与率，其中Starry 6P力达650 TOPS，并具备较价比。公司亦继续开发增强及端产品，例如HSD 2.0及Journey 7平台，泡沫板橡塑板专用胶以争取客户。

　　行业竞争同时加剧东莞管件胶，智能驾驶配置持续升

　　行业竞争面，管理层指出，2026年上半年新车型加速出，行业竞争同时加剧，智能驾驶配置持续升。公司继续迭代处理架构、工具链和软件法，以满足客户对新产品上市时间及价比的要求，从而覆盖广泛的车型。

　　对于来自车企自研芯片的竞争，管理层指出，公司拥有规模优势、量产记录，以及在能、延迟等面积累的经验，同时与多车企作，为其自研平台提供授权及服务。

　　管理层对海外增长机会持积看法

　　海外市场面，管理层对海外汽车市场长期ADAS及AD需求增长，以及公司出海带来的增量增长机会持积看法。地平线机器人已与博世、电装、CARIZON等多全球供应商作，以获得设计定点、服务资车企客户并拓展海外市场。管理层指出，公司的Journey 6解决案将集成至大众汽车在华资企业的7款新车型，并于2027年进步拓展至多车型；公司的J6B解决案亦已在广汽丰田车型上开始量产，显示出其适配能力及质量稳定。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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