经济日报记者 赵东宇

9月1日，《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》(以下简称《办法》)正式施行。《办法》涵盖信托产品、理财产品和保险资产管理产品三大类。其中，银行理财产品因与普通投资者关系较为直接，在本轮调整中受到市场广泛关注。按照《办法》要求，“资产管理产品披露业绩比较基准的北京海绵专用胶厂家，应当说明业绩比较基准的选择原因、测依据或计法”。业内人士表示，这意味着理财产品的业绩比较基准要从“数值型”“区间型”改为“公式型”。过去理财产品页面直接展示“2.5—3.2”这类年化收益区间的做法将成为历史，取而代之的是串由债券指数、存款利率、权益指数等按权重组的计公式。

《办法》落地前夕，银行理财市场经历了场密集的“换锚”冲刺，多机构对存续产品的业绩比较基准进行了调整。万得资讯数据显示，8月以来，银行理财公司及商业银行计发布了5125条理财产品业绩比较基准调整公告，其中8月下旬公告密集，共涉及3900余只产品，仅8月26日天就披露了852条调整公告。

从调整式来看，多数理财产品选择了“公式型”披露的路径。现金管理类产品的调整为集中，这主要是出于同类产品横向可比和规的考量。中邮理财次为98只产品“换锚”，招银理财等多机构也将现金管理类产品的基准从“7天通知存款利率”调整为“活期存款利率”，其他类型产品的调整则为多样，各机构根据产品定位选择了不同的指数组，基准从过去的固定数值变成了由债券指数、存款利率、权益指数等按权重组而成的计公式。由于多数持理财公司较为依赖银行代销渠道，直接取消基准的做法在行业内尚不普遍。

《办法》落地后北京海绵专用胶厂家，投资者在购买理财产品时，看到的不再是“预期收益”式的数字，而是组指向市场表现的参考指标。过去，“数值型”或“区间型”的业绩比较基准容易被投资者误解为收益承诺，保温护角专用胶也给了机构在市场环境变化时频繁下调基准的操作空间。改为“公式型”后，业绩比较基准跟随市场指数自然波动，机构不再能随意修改，考核逻辑将从“对收益达标”转向“相对基准向”。

邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，《办法》落地意味着理财公司要注重挖掘额收益。业绩比较基准从固定数值转为挂钩市场指数，理财公司需要建立动态监测机制，保证基准与产品投资策略、底层资产度吻。每款产品需要单测适配的指数组，法批量操作。《办法》明确业绩比较基准原则上不得调整，倒逼理财公司提升投研与风险定价能力。

对普通投资者而言，从“看数字”到“读公式”需要个适应过程。不少投资者反映，过去看眼“2.5—3.2”就能大致判断收益预期，如今面对“中债指数×85+活期存款利率×15”这类公式，理解门槛确实变了。娄飞鹏认为，理财公司在投资者沟通面需要做好三件事：是在公告之外配套通俗版解读材料，避开晦涩的公式术语，清晰拆解业绩比较基准的调整逻辑与测依据；二是做好可视化展示，将指数基准换成每日数值，与产品净值并列对比，有展示年化收益率；三是规范线销售话术，理财经理可以主动讲解基准含义、提示波动风险，同时借助公众号、短、线下沙龙等渠道降低投资者的理解门槛。

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