在历经28年的砥砺前行之后石嘴山橱柜台面胶，公募基金已成为市场中的重要力量。不过，从2025年公募基金对外行使投票表决权情况看，行业存在参与度偏低、投票态度趋同、行权意愿低迷等问题，些基金公司成为“沉默股东”。
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面对宝贵的上市公司投票权，部分机构缘何“沉默”？有哪些原因影响公募基金投票？如何才能好地行使股东权益积投票？
投票“不为”
近日，公募基金度披露了对外行使上市公司投票表决权情况。据统计，2025年，在165公募基金管理人中，仅116形成实际投票记录，49实际投票记录。而在有实际投票记录的基金管理人中，87没有披露任何反对或弃权票。
进步分析可见，2025年参与股东会次数不过5次的基金管理人有96，其中有实际投票记录但参会不过5次的有47。从投票结果来看，仅披露赞成票的管理人为87，占有实际投票记录管理人的75。
从基金管理人参与股东会的情况看石嘴山橱柜台面胶，参会次数前三名的基金管理人贡献了全行业34.81的参会记录，前十名基金管理人是贡献近七成的参会记录。这表明，能够搭建常态化行权履职体系、主动度参与公司理的基金管理人仍是少数。
头部基金公司在上市公司理参与度上显著跑行业。权益类资产管理规模前30名的基金公司均披露了实际投票记录，参会记录计万次。多数头部基金公司建立了门的理团队，制定了相应的投票制度，并将投票度整进其投后管理体系。
具体来看，2025年，建信基金参与114上市公司股东大会投票，对1599项议案进行表决，对部分议案投出“非赞成”票，其中反对票26项、弃权票21项。“通过对议案逐项研判，建信基金投出反对与弃权的议案主要聚焦以下三面：是坚决否决损害股东利益的不当关联交易；二是严格把关审计机构和签字会计师执业质量；三是对信息披露不充分议案审慎弃权。”建信基金表示。
“在审议某食品上市公司的董事提名时，我们发现有少数股东提名的候选人虽然履历光鲜，但其过往经验与公司当前业务向关联度较弱。经内部多轮讨论并与公司沟通后，我们终对该项提名投出了反对票，以确保董事会构成的战略匹配。”华夏基金表示，除审查候选人是否有历史负面事件或监管处罚记录外，还会评估其背景与公司未来业务发展、战略向的契度。
缘何“难为”
数据显示，在全体股东赞成率低于50且基金参与投票的40项上市公司议案中，基金计投出90条投票，其中赞成票88条。这意味着，即使在市场已经度分歧甚至未获多数支持的事项上，基金多是投出赞成票。
行业缘何整体呈现“沉默、全赞成、低参与”现象？有在接受上海证券报记者采访时表示石嘴山橱柜台面胶，从批披露的数据来看，公募基金行业在参与上市公司理面已迈出坚实步。
面，制度益正在加速显现。《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司理管理规则》落地满年，全行业次实现投票表决权的公开披露，这具有里程碑意义。部分头部基金公司发挥了表率作用，形成了良好的示范应；中小基金公司也在积适应，随着制度影响力的逐步化，全行业的参与度与业度预计将稳步提升。
另面，机构投资者的行权实践是个循序渐进的过程。现阶段，PVC管道管件粘结胶基于公募基金行业分散化投资与组管理的客观属，单管理人在特定上市公司的持股比例往往相对有限。这就需要通过行业内广泛的常态化沟通与凝聚力，共同动形成促进上市公司质量发展的股东共识，从而进步提升机构投资者的整体影响力。随着上市公司董监与机构投资者之间常态化、业化沟通机制的日益完善，过去单纯的‘赞成或反对’正逐步转化为双向的质量业交流。未来，随着考核机制向长期价值投资向倾斜，公募基金参与公司理的内生动力和业价值将会得到充分的释放。
在业内人士看来，公募基金投票不应只是满足披露要求的勾选动作，而应基于对上市公司发展战略、财务情况、理结构等维度的度审视与业判断。
“对于部分基金经理而言，投资布局大多聚焦短期盈利，长期价值投资理念践行不足，缺少主人翁式的股东思维，面对股东议案不愿发声，结果是随大流投赞成票。”华南位基金经理说。
如何“有为”
作为重要的机构投资者，公募基金如何从上市公司“沉默股东”变为“积股东”？
2025年5月7日，证监会发布的《动公募基金质量发展行动案》提出，强化对基金长期投资行为的引，出台公募基金参与上市公司理规则，助力提升上市公司质量。2025年5月9日，证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司理管理规则》，要求公募基金自2026年开始，按照参与理规则二十条，于每年4月底前在机构官网公示上年度对外行使投票表决权情况。
《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司理管理规则》划定了公募参与上市公司理的履职边界。具体来看，基金管理人代表基金参与上市公司理时，应当关注以下行为或事项：发展战略是否可持续，是否符国战略；财务情况是否健康；上市公司及中小股东利益是否被侵害；理结构是否有利于公司长期健康发展；信息披露是否及时、完整、准确；环境保护、社会责任是否履行；商业信誉是否受损；其他影响公司整体价值或者使公司面临风险的内外部事件。
展望未来，建议，强化规则的实质约束与惩联动。将机构参与公司理工作的情况与监管审批、备案、评机制有挂钩，建立惩联动机制。对积作为的机构，在新产品注册、照申请或分类评价等面给予政策倾斜或加分。同时，加强规则的宣和培训教育，在全行业营造重视参与理、践行受托责任的市场氛围。此外，提升信息披露要求，引入市场监督力量。
在华夏基金看来，随着法律法规体系的完善，上市公司修订章程、撰写议案时也要遵照多依据。因此，实际投票过程中，也会遇到些非传统投资逻辑范畴的议案，投研人员并不能确认意见的准确。对于这样的情况，投研条线应积引入法律业力量参与到整个研究流程中，对相关议案给出意见，通过全局的讨论和回顾作出终决策。
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