呼伦贝尔万能胶 同业活期存款自律“2.0”或至 有望为银行“减负”0.7bp

　　21世纪经济报道记者 余纪昕

　　近期，“同业活期存款自律‘2.0’”的讨论在业内持续升温。

　　3月12日，据财联社，市场利率定价自律机制已召开部分银行成员开会，要求加强自律管理，于7天逆回购OMO政策利率（1.4）的同业活期存款规模季度末占比不过10-20。

　　某国有大行金市部人士则对 21世纪经济报道记者表示，相关自律管理已经“有段时间了”，并且正在动该行业务成本有所减点。

　　位城商行理财中心人士亦对记者表示，该行早前就已压降了在政策利率OMO1.4以上的息同业活期存款。

　　另有相关知情人士向记者透露，初在去年年底，市场便有消息称MPA考核的相关调整可能于今年二季度落地。到了3月中下旬，随着季度末临近，关于具体规则即将明确的预期再次加强。

　　该人士表示：“我们当时听说的条款比现在传闻的版本要为严格，就目前大猜测的向来看，虽然整体思路仍是引负债成本下行，但实际落地可能相对宽松些、对银行的实际影响可能比想象中轻”， 并且综来看，相关调整声音似乎还多地集中在大行的范围。

　　市场热议：MPA考核预计“挂钩”息同业存款

　　当前存贷款利率的传率存在明显差异。面，贷款利率沿“7天OMO利率→LPR利率→贷款利率”的路径跟随政策利率下行较为顺畅，呈现“降得快”的特点；另面，存款利率受银行“规模情结”和存款结构定期化趋势制约，成本具粘，下行相对缓慢。这种传的不对称，已成为银行净息差持续承压的重要原因。

　　在此背景下，疏通存款利率传链条成为关注焦点。

　　开源证券银行业席分析师刘呈祥告诉21世纪经济报道记者，同业存款体量较大呼伦贝尔万能胶，在存款“财富化”趋势下易引发银行间的非理竞争，这可能成为下阶段自律管理的。

　　因而他预测，“同业存款自律2.0版”或将被纳入格审慎评估（EPA）的定价行为考核范畴，并与宏观审慎评估（MPA）体系紧密地挂钩。

　　而“同业存款自律2.0”版本若终落地，其影响预计将从银行负债端逐步传至资管产品收益率，场围绕银行负债成本管理与货币利率传机制升的调整正在展开。

　　据了解，银行机构的存款定价行为同时受到EPA与MPA两套体系的约束。EPA由市场利率定价自律机制执行，核心在于评估和规范银行的存款利率定价行为，其结果影响银行发行大额存单、同业存单等业务资质。MPA则是人民银行的综评估，其“定价行为”指标直接采纳EPA的季度考核结果，并与银行的准备金利率、市场准入等实质惩措施挂钩。二者形成了有的双重管理机制。

　　若同业活期存款规模受限，资金将流向何处？截至3月12日发稿，某国有大行金融市场部投资交易人士向记者透露，市场已在交易层面对此潜在趋势做出提前反应——近期正积配置同业存单，同时债市走强、长端利率债收益率“下得很猛”。

　　从“1.0”到“2.0”，利率传疏通进行时

　　事实上，强化同业存款利率管理并非新课题。从近年的监管动作来看，手工补息、同业存款自律机制、利率兜底条款等针对套利空转行为的整改，已有动了银行存款成本下降。

　　回顾上轮的自律管理，2024年11月29日，市场利率定价自律机制发布了《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。前者意图将非银同业活期存款利率纳入自律管理，动其利率加贴近政策利率；后者则旨在确保存款利率能够跟随政策向快速调整，减少存款跨行搬。

　　对上轮同业存款利率管理的动因，民生银行席经济学温彬团队分析指出，面，商业银行净息差持续下行，其中，同业负债成本企成为重要干扰因素；另面，为拓展货币政策调控空间，须进步疏通利率传体系，而当时存贷款利率与政策利率调整幅度存在较大偏离，传率受损。

　　位股份制银行的资金负责人向21世纪经济报道记者分析，泡沫板橡塑板专用胶新规的出发点，可能还是针对银行同业负债端存在的局部息揽储现象，其背后的原因，往往是部分分支机构在“规模情结”驱动下，为完成新增存款考核指标而产生的扭曲行为；但他认为，相较以往，这种情况现阶段已经不普遍了。

　　从果来看，兴业研究分析指出，2024年11月末自律规则发布后，根据2025年半年报数据，带动上市全国银行同业负债成本下降约30-40个基点（bp），总负债成本下降约3-4bp。

　　银行负债结构也发生变化，上市全国银行同业存款平均占比由10左右下降至9左右。其中，国有大行继续将同业存款作为重要负债来源，且提了定期占比、拉长了久期；股份制银行则大多压降了同业存款规模和占比，但同业活期占比有所提升。

　　银行负债成本下降 现金理财收益或受波及

　　关于未来同业存款自律可能进步规范的具体落地向，刘呈祥告诉记者，具体考核规则上，可能会延续1.0版本的日均限价思路，对当季OMO利率的存款占比设定上限，对出部分分档扣分。他测，涉及全行业同业活期存款约16万亿元，若落地，预计可动上市银行净息差提升约0.7个bp。

　　那么，若“同业存款自律2.0”版本后续落地，将对银行和资管市场产生哪些潜在影响？

　　邮政储蓄银行研究员娄飞鹏向21世纪经济报道记者表示，预计监管将可能对息同业活期存款占比加强管理。这将对银行负债成本产生影响，如果息同业活期存款占比被压降，可以降低商业银行负债成本，有助于稳定净息差。同时，在资管产品端，可能致现金管理类和货币基金收益率有所下降，并可能动部分资金转向同业存单等资产。

　　位股份制银行资金负责人向记者坦言，从该维度规范同业行为对银行整体负债成本的压降作用，其影响相对有限。他表示：“对银行而言，同业负债主要是流动的补充，过去作为杠杆资金来提升收益的已明显弱化。在有贷款需求没有明显的背景下，同业负债的成本本就不太。”同时他也指出，如果银行存款在到期后多地流入非银机构，那么银行后续“降本增”的难度可能还会相应加大。

　　对于银行理财市场的后续影响，刘呈祥团队进步分析指出：对资管产品而言，若理财和公募基金获取的同业活存利率从1.6降至1.4，则预计全部理财产品收益率下降约1.47个bp，其中现金管理类产品下降约2.56个bp；全部公募基金收益率下降约1.43个bp，其中货币基金下降约3个bp。资金可能转向增配同业存单、同业定存、3年以内中短债等资产。

　　某城商行理财子公司固收投资经理对21世纪经济报道记者表示，同业存款利率下降短期影响有限。但长期看，在行业自律等因素动下，整体收益率下行是然趋势。他预计，现金管理类产品的收益率将受到2-3个基点的直接影响。后续他将积寻找可替代的资产类别。

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　　该投资经理补充道：“当前同业存单的价格已在走低，若不主动调整策略，未来收益率可能面临大幅度下滑。与此同时，寻找收益与风险匹配的优质资产，也将成为投资端面临的挑战。”

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