扬州pvc管粘接胶 并购重组助力新旧动能转换 加速上市公司“新陈代谢”

证券时报记者 范璐媛

监管部门持续优化并购重组政策，以“并购六条”为抓手，通过简化审核、完善配套融资、包容科创资产并购等改革，动政策向从松绑提速向提质增递进升。

政策举措激活市场新动能。“并购六条”落地以来，A股公司作为竞买发起并购重组2700起，其中重大资产重组200起，产业向已成为市场主流逻辑。这轮以产业整为核心底的并购浪潮，动上市公司加快剥离落后低产能、布局新兴产业赛道，为上市公司提质增、夯实资本市场韧注入强劲动能。

加速“新陈代谢”

借助市场化并购重组，不少上市公司盘活存量资产、重塑核心主业，加速新旧动能转换。链主企业整上下游资源实现集约发展，传统制造企业并购科创资产、出清落后产能，造二增长曲线。“做加法”布局新兴产业，“做减法”淘汰低业务扬州pvc管粘接胶，双向并举完成企业动能新。

2026年初，宏桥控股以635亿元收购宏拓实业收官，此次重组动上市公司实现由单铝加工企业向“氧化铝—电解铝—加工”全链条企业转型。松发股份通过重大资产重组，置出持续亏损的日用陶瓷业务，置入恒力重工股权，主业转向端船舶与海工装备制造，经营业绩实现跨越式转变，成功化解退市风险。

“上市公司质量是资本市场核心的基本面。化投融资综改革，核心抓手在于优化存量资产配置。而并购重组作为市场化优化存量资源配置的重要工具，正是落实会议部署、夯实资本市场内在韧的关键载体。”北京大成律师事务所伙人杰表示。

人民大学财政金融学院教授、并购与投资研究所所长汪昌云表示，立足产业视角，并购重组成功落地有三个关键点：是坚守产业协同向，实现技术落地，避新业务与并购主体经营割裂；二是优化公司组织与理架构，匹配科创业务与研发的激励考核体系，留住核心技术团队；三是严控整期财务杠杆，摒弃溢价收购，严控商誉风险。

“通常有三类公司适通过剥离落后产能、并购科创资产完成动能升：现金流良好、主业根基牢固的细分龙头，拥有应用场景基础的中游制造实体企业，以及理体系健全、决策率较的上市公司。”汪昌云进步分析。

锚定产业协同主线扬州pvc管粘接胶

本轮并购浪潮中，上市公司摆脱了单纯追求规模扩张的粗放思路，产业协同成为交易核心向，补链、强链、集团业化整成为市场主流操作。

传统行业中，华1336亿元收购控股股东旗下核心资产，覆盖煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工全链条，强化“煤电化运”体化战略闭环；船舶吸收并重工，消除同业竞争，清理低端产能，实现集团业化整。

硬科技域产业链并购持续活跃，产业协同应充分释放。北华创通过“A并A”取得芯源微控制权，补齐涂胶显影、单片湿法设备业务版图，强化半体设备平台化能力；中微公司收购杭州众硅，补齐CMP湿法工艺短板，完善前道设备全链条布局。

杰表示，并购重组政策优化的大在于降低市场规成本，万能胶厂家充分激发产业资本整动力。简易审核、分期支付、优化锁定期等工具机制创新，有提升了重组项目落地率，动各类资源向具备核心竞争力的优质企业集聚，服务新质生产力培育。

政策机制创新带来率显著提升。今年2月，华千亿资产重组适用简易审核程序，从受理到注册批复仅用十余天。科创板中微公司收购杭州众硅，从预案到过户不足5个月。监管包容度持续提升，对具备产业逻辑的跨行业并购给予大支持，定向可转债等新型支付工具落地，进步丰富交易设计灵活，产业链龙头企业纷纷设立产业并购基金扬州pvc管粘接胶，锁定核心技术与稀缺产能资源。

增强资本市场韧

“本轮并购重组制度优化，是夯实资本市场微观基础、由内而外增强市场韧的重要制度安排。”汪昌云说，“并购重组通过提升上市公司经营质量夯实市场韧，有助于构建‘上市公司提质增—基本面企稳向好—市场预期修复—市场韧增强’的正向循环，与资本市场长期平稳健康运行的改革向度契。”

汪昌云进步表示，对上市公司而言，监管层坚持立足主业的政策向，简化产业并购审核流程、放宽科创资产并购门槛，引企业以重组整补齐产业链短板、盘活技术产能、出清低业务，缓解行业同质化内卷，提升头部企业市场集中度，持续强化核心经营竞争力。

放眼资本市场，基本面稳健的上市公司能够减少外部冲击带来的市场波动，产业整带来盈利预期，吸引长期资金入场，优化市场投资者结构，同时重塑市场定价体系，削弱题材炒作，培育价值投资生态。

杰认为，并购重组制度的不断优化释放了红利，但当前并购市场仍存在科创企业市场化估值体系不成熟、中小企业并购配套融资工具供给不足、交易端重收购轻整等问题。

对此，杰提出五面政策优化建议。是持续化差异化分类审核，扩大简易、小额快速通道覆盖范围，对硬科技、战略新兴产业提审核率与包容度；二是完善科创资产市场化估值定价机制；三是拓宽长期并购融资渠道，优化并购贷规则，拓宽定向可转债应用场景，引长期资金参与产业整；四是加强跨部门政策协同，压降制度交易成本；五是加强对并购全周期监管，压实中介责任，强化并购后整与信息披露要求。

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