受中东冲突驱动的能源价格急剧攀升，美国4月生产者价格指数（PPI）大幅出预期，创逾三年来大涨幅，美国国债收益率随即跳升新疆护角专用胶厂，市场对联储加息的押注显著升温。

13日，美国劳工统计局公布的数据显示：

美国4月PPI同比 6，创2022年12月以来水平。预期 4.8，前值 4。美国4月PPI环比 1.4，为2022年3月以来大单月涨幅，预期 0.5，前值 0.5。美国4月核心PPI同比 5.2，预期 4.3，前值 3.8。美国4月核心PPI环比 1，预期 0.3，前值 0.1。

数据公布后，10年期美债收益率上涨约2个基点，触及约4.49，创7月以来水平；2年期收益率重返4.00上，为3月以来新。货币市场目前已定价联储在2027年6月政策会议前加息约24个基点，于周二收盘时的21个基点，市场对2026年内加息次的概率定价约为50。

Stifel席经济学Lindsey Piegza在彭博电视表示，"加息的讨论或许正在重新开启，但联储要任务是从声明中移除宽松倾向措辞，并重申观望立场。"她同时警告，"令人担忧的是，今天的报告显示，通胀压力的冲击尚未显现。"上述PPI数据紧随周二发布的4月CPI报告之后，后者同样显示消费端通胀在能源价格急剧攀升动下明显加速。

能源与运输成本双双攀升，服务业通胀创四年位

4月PPI大幅走的核心驱动力来自能源和服务价格的双重上涨。数据显示，能源成本4月同比上涨7.8，此前个月的涨幅甚至大；商品价格整体涨幅亦为2022年以来。

服务业价格环比上涨1.2，为四年来大涨幅。其中，运输及仓储服务价格跳涨5，主要受公路货运价格上扬及燃油售商利润率扩大动。分析人士此前已将该类别列为对中东冲突驱动的能源价格上涨为敏感的域之。在停火脆弱、中东冲突尚终局的背景下，pvc管道管件胶能源与运输成本的上涨正逐步向广泛的商品和服务域蔓延，企业转嫁成本的压力持续累积。

值得关注的是，建筑成本在本月出现小幅环比下降，构成报告中为数不多的偏软分项。

PCE相关分项相对温和，提供部分缓冲

剔除食品和能源的核心PPI同比上涨5.2，出市场预期，为逾三年来水平；月环比涨幅达1.0，约为预期值0.3的三倍。

尽管整体数据触目惊心，报告中部分与美联储关注通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）——直接挂钩的分项表现相对平稳，为市场情绪提供了定缓冲。

具体来看，投资组管理费用环比下降2.4，各类医疗保健分项的环比涨幅均未过0.3。机票价格虽环比上涨3，但整体而言，直接传至PCE的分项涨幅有限。

这意味着4月PPI对PCE的直接冲击可能不及表面数据所呈现的那般剧烈，但分析人士警告称，这并不足以消除外界对通胀风险的担忧。

国债收益率跳升，加息讨论重新开启

连续两天的预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变。Lindsey Piegza表示，联储近期可能的动作是从政策声明中移除宽松倾向措辞、重申观望立场，而非立即启动加息。但她强调，当前通胀数据所揭示的压力尚未传至广泛的经济体系，后续风险不容忽视。

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此前，外界普遍预期美联储将维持观望甚至转向降息；而新数据公布后，市场已开始为加息可能定价，2年期收益率重返4.00以上，市场对2026年内加息次的概率估约为50。

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