北京车展的电池技术之战持续吸引全球资本的关注。摩根士丹利在其4月27日发布的新研报“Luxury Marques in Focus”中指出，宁德时代(CATL)在北京车展上发布的下代凝聚态电池，为豪华电动汽车树立了新的能标杆，有望加速端车型的电动化进程。该行认为，这技术突破将对宁德时代的利润结构产生积影响，因此将其A股和H股目标价分别上调6至人民币560元和港币695元。
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技术突破：续航1000公里，安全显著提升
据摩根士丹利报告，宁德时代新发布的凝聚态电池在能量密度面实现了行业先——单体能量密度达到约500Wh/kg或760Wh/L。基于这技术，轿车可实现约1200公里的长续航，SUV车型续航也可达到约1000公里。
重要的是，该电池在半固态电解质技术上的创新，大幅降低了电池漏液和热失控风险，显著减少了起火可能，提升了下代电动汽车的整体安全水平。摩根士丹利认为，通过优先解决能量密度和安全的双重挑战，宁德时代正将凝聚态电池从概念产品向端市场的实际应用阶段。
端市场空间：潜在年需求200-300GWh
报告透露江苏橡塑胶厂，在北京车展期间，蔚来、尊界(Maextro)、保时捷和捷豹路虎等豪华已表达了对凝聚态电池的兴趣，计划在其旗舰车型上采用该技术。摩根士丹利估，仅和欧盟的豪华车型市场，每年可为凝聚态电池提供约200-300GWh的潜在需求。
摩根士丹利分析指出，端电池由于的能量密度、与整车平台度的集成以及严格的安全要求，pvc管道管件胶其平均售价远于普通电池。同时，豪华电动汽车市场的价格敏感度较低，这使得宁德时代能够好地传递技术价值，而非在成本端进行价格竞争。随着麒麟电池、凝聚态电池等端解决案的占比提升，公司整体利润率将受益。
盈利预测上调：2026-28年净利润预计提升6.5-10
基于季度业绩表现及北京车展释放的积信号，摩根士丹利上调了宁德时代2026-2028年的动力电池出货量假设，以反映公司在端市场的韧以及在大众市场电动车增速放缓背景下持续获取市场份额的能力。
该行预计，随着2027-2028年端凝聚态电池渗透率上升，宁德时代的单瓦时净利润(dollar margin)将分别提5和6。据此，摩根士丹利将宁德时代2026-2028年的EBITDA预测上调6/8/9，同期净利润预测分别上调6.5/9/10。
摩根士丹利认为，从战略角度看，凝聚态电池将进步巩固宁德时代在端动力电池市场的主地位，特别是在技术壁垒的长续航、能应用域。这将强化宁德时代作为端车企选作伙伴的角，提升客户粘，并在豪华电动车渗透率持续提升的背景下，确保其在电池价值链中具盈利能力的环节占据份额。
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