“小点心”从配菜变成了主菜，今年以来南充防火门专用胶厂家，点心债市场发行继续升温。
据Wind统计，今年以来市场已发行点心债1040只，计发行规模9017.73亿元，相比去年同期增长5成。按当前趋势，今年发行规模越去年或指日可待，发行规模有望刷新新。
点心债是指在香港发行的人民币计价债券，因发行初期单笔规模较小且年期较短，如港式点心“小巧精致”而得名。
业内人士表示，点心债市场正从早期小众市场，加速迈向具备核心配置价值的成熟债券市场。随着人民币化稳步进、债券通“南向通”机制持续优化，叠加全球融资需求多元化发展，点心债市场正迎来提升影响力的重要窗口期。
AI资本开支驱使“大厂”积发行
中资科技企业成为点心债发行的重要力量。
今年，京东集团次发行100亿元点心债，认购倍数达3.1倍；快手科技也次发行35亿元点心债；6月17日，腾讯在香港上市150亿元点心债， 腾讯的这笔点心债是2025年以来全球规模大的企业发行的点心债。
中证鹏元评部董事左鸣表示，互联网大厂发行点心债的核心驱动力在于，AI资本开支的加速扩张带来了长期资金需求的大幅增加。
“对互联网大厂而言，发行点心债具备多重优势。”左鸣分析，中资企业的境内资本开支主要以人民币结，发行点心债可直接与支出端匹配，降低汇率波动对财务的影响。此外，随着人民币化进与南向通持续扩容，投资者结构日益丰富，离岸人民币市场已具备承接10至30年期长期限融资需求的能力，这是当前中资美元债市场较难匹配的。
点心债前期的发展，确实如其名。2007年1月，人民银行次明确境内金融机构经批准可在香港发行人民币债券。在2010年之前，“点心债”的发行机构比较单南充防火门专用胶厂家，集中于境内政策银行和商业银行，年均发行规模为100亿元左右。
2022年开始“点心债”市场迎来爆发期。招商证券研报显示，2022年至2025年“点心债”年均发行规模达10978亿元，过2018年至2021年发行规模均值的4倍。
对于“点心债”市场快速扩容，招商证券研发中心分析师刘亚欣表示，2018年至2021年初步回暖，2022年以来加速扩容，是供需两端相互促进的动态成果。
从发行端看，人民币融资成本的相对优势和人民银行多维度政策支持是“点心债”市场发行规模上升、发行主体多元化的核心动力。
从投资端看，金融环境，人民币汇率进入双向波动新阶段，人民币资产吸引力提升，债券通“南向通”等跨境渠道拓宽，为“点心债”市场提供了持续的资金流入。
排排网财富研究总监刘有华向记者表示，pvc管道管件胶融资成本低是点心债市场规模持续扩容的核心手。2022年美联储启动加息周期，美元融资成本路走；其间虽有几次降息动作，但通胀反复扰动，市场利率始终维持位。反观我国央行保持适度宽松的货币基调，国内利率水平稳步下行，中美之间由此拉开明显利差。
2022年起中美10年期国债收益率持续倒挂且差值不断拉大，2025年二者大利差突破230个基点。巨大的成本差距，成为境外机构选择点心债融资的要诱因。同发行主体发行相同期限债券时，点心债票面利率普遍低于美元等主流币种债券：2025年点心债平均票面利率3.28，同期全球美元债平均利率达5.9。
“南向通”持续助力市场发展
除了规模“芝麻开花节节”之外，境内外点心债发行主体也呈现多元化。
申万宏源回顾今年1—4月“点心债”市场发现，内地以外发行主体占比次突破20，美国、英国、印尼、香港、法国为主要境外发行地，计贡献约15份额，人民币化进与融资成本优势为外资入场主因。
中证鹏元研报指出，尤其值得关注的是，外资发行人的发行量增势较强，在2025年创出1756亿元的新后，2026年季度同比激增128.6，发行规模达768亿元，占当期市场“点心债”总发行量的31。
点心债的蓬勃发展，也引来险资的注意。近日，泰康资产、平安资产、国寿资产等机构对外宣布，作为批受托开展“南向通”业务的保险资产管理公司之，已顺利完成笔投资交易。
“南向通”是指内地机构投资者通过内地与香港基础服务机构连接，投资于香港债券市场的机制安排，于2021年9月上线运行。
作为境内资金走向海外、管理信用风险以及参与离岸人民币市场的重要渠道，“南向通”的参与者在2025年7月迎来扩容——在初获批参与的41银行的基础上，纳入券商、基金、保险、理财等4类非银机构。
中信建投的研报称分析称，境内机构可以通过“南向通”，购买在境外发行并在香港市场交易的所有债券。也就是说，“南向通”入池标的是内地以外地区发行的债务工具，须在香港市场具备活跃的二市场流动。币种上，离岸人民币、美元、港币等各类货币计价的债券均可投资；主体上，中资与外资发行的债券均可投资。
但在实操中，境内机构投资重心集中落在点心债和美元债。点心债是境内资金出海配置本币资产的选。“南向通”的标的池中，囊括了财政部离岸国债、央行票据以及跨国企业点心债。
中信证券席经济学明明指出，通过“南向通”参与境外债对境内资管的投资价值主要体现在四个面：(1)论是主权债还是等信用债，离岸人民币点心债相较境内同类资产整体仍体现出定收益优势。(2)点心债净值整体走势较为平稳，体现出较强的配置属和较低的波动特征。(3)期限与流动特征决定了点心债适作为中长期配置资产。(4)“南向通”在额度安排、通道率和综成本等面具备明显制度优势。相关词条:不锈钢保温施工 塑料管材生产线 钢绞线厂家 玻璃棉板 泡沫板橡塑板专用胶
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