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　　文章来源：汇通财经

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　　中东地区近期冲突引发全球市场剧烈波动，黄金价格也随之出现明显短期震荡。然而，从中期到长期来看，金价前景依然乐观。

　　汇丰银行外汇与大宗商品策略师罗多尔夫·博恩（Rodolphe Bohn）指出，尽管短期内金价受到地缘政风险的影响出现波动，但地缘政风险持续上升、主要经济体财政赤字扩大以及各国央行持续的黄金购买行为，将共同支撑金价在水平运行。

　　2026年初黄金市场剧烈波动廊坊家具封边胶厂家

　　2026年开年以来，黄金市场经历了显著的起伏。1月底，金价度攀升至每盎司5415美元的位，随后因中东冲突特别是与伊朗局势升，到3月26日回落至每盎司4400美元左右，跌幅接近20。这种大幅震荡反映了市场在风险事件下的快速反应。

　　博恩表示，在这风险厌恶阶段，布伦特原油价格大幅上涨，美元作为市场受欢迎的安全资产明显走强，债券收益率上升，而股市则出现下跌。他进步解释道，黄金在此期间并未发挥典型的“地缘政对冲”作用，原因是投资者为筹集流动而出售黄金持仓，同时美元吸收了大部分避险资金需求。

　　不过，他补充说，近达成的停火协议已经显示出，随着市场环境逐步稳定，黄金价格能够迅速实现，这也为后续走势提供了积信号。

　　黄金与油价关系的动态变化

　　黄金与油价之间的关联并非固定不变，而是会根据冲击的质发生调整。博恩指出，冲突发生前，两种商品价格呈现明显的正相关廊坊家具封边胶厂家，但随着事态发展，油价和金价度出现反向走势，这种关系迅速趋于中。

　　他分析称，当美元大幅上涨时，通常会对黄金和原油都形成压力。但在中东供应冲击的影响下，布伦特原油价格即使在美元走强的情况下依然上涨，而黄金则受到美元强势的拖累。在当前市场环境中，油价的强劲上涨并不然带动黄金价格出现相同向的强烈反应。这动态关系需要投资者持续关注。

　　货币政策与实际收益率对黄金的影响

　　货币政策仍是影响黄金未来走势的关键因素。博恩表示，虽然汇丰银行并不预期大幅降息会带来直接提振，但顽固的通胀压力以及经济增长面临的潜在威胁，将为黄金提供重要支撑。

　　他特别提到，实际收益率对黄金而言通常构成逆风，因为黄金本身不产生收益。冲突爆发以来，长期债券收益率的影响为突出，这些收益率与美元走强、股市疲软以及油价上涨同步变动。尽管预计美联储政策利率在2026年和2027年将基本保持不变，pvc管道管件胶可能在定程度上限制黄金的上行空间，但滞胀风险的存在将继续支撑市场对黄金的需求。

　　财政赤字与央行购金提供长期支撑廊坊家具封边胶厂家

　　除了短期因素，持续的财政动态和央行需求被视为金价长期走强的核心驱动力。他指出，美国及其他国不断上升的财政赤字和债务水平，正促使投资者增加对硬资产的配置，尤其是在对金融稳定和政策灵活产生担忧的时期。货币基金组织的估显示，美国债务占GDP的比例在2025年已接近，而全球范围内国开支的增加进步加重了债务负担。这些趋势在中短期内难以逆转，因此将在较长时间内为金价提供有力支撑。关于央行行为，博恩表示，2022年至2024年期间的央行购金峰已有所降温，部分央行因能源成本上升和国开支增加而出售黄金以维护外汇储备。尽管如此，随着长期资产多元化政策的重新实施，央行购金需求有望在今年晚些时候逐步回暖。

　　实物供需格局正在重塑

　　企的金价也在刻改变黄金的实物供应与需求结构。博恩指出，珠宝消费需求受到的冲击为明显，而金币需求同样保持疲软。相比之下，机构投资者对大规格金条的需求相对坚挺，这得益于印度和亚洲大国等市场相关监管政策的调整。

　　在供应端，2026年至2027年矿山产量预计将出现小幅增长，同时金价将刺激多废旧黄金进入回收市场，致回收量增加。这些变化意味着，未来将有多黄金实物需要投资者来消化吸收。

　　博恩提醒称，如果投资需求长时间维持在较低水平，这些额外供应可能会对金价的进步上涨形成抑制。不过，近期售投资者的需求已开始显现出显著的影响力，这为市场注入了新的活力。

　　短期走势取决于中东局势缓和程度

　　黄金价格的短期向，很大程度上取决于中东地区广泛的局势缓和进展。博恩总结道，如果停火能够持续并终演变为该地区停止敌对行动、霍尔木兹海峡正式重新开放，以及布伦特原油价格在较低水平实现稳定，那么市场金融压力将得到缓解，通胀担忧有望缓和，债券收益率也可能回落，这些因素将共同为黄金创造为有利的环境。综以上分析，汇丰银行对黄金的中长期前景维持看涨态度。尽管短期内可能仍会受到地缘政事件、美元走势和油价波动的扰动，但从长周期来看，多种结构支撑因素正共同动黄金在价位区间运行。

　　对于关注大宗商品和资产配置的投资者而言，黄金仍值得跟踪和配置。

　　现货黄金日线图 来源：易汇通北京时间4月21日10：49 现货黄金 报 4803.68 美元/盎司

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责任编辑：郭建

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