4月29日美股盘后北屯PVC管道管件粘结胶，谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、Meta同日发布财报，正式宣告AI竞赛从 “钱讲故事” 进入商业兑现期。

　　云服务与广告业务集体爆发，动四大科技巨头营收大预期。其中，谷歌云业务季度营收同比大增63，订单积压翻倍至4600亿美元；微软AI年化收入同比增长123至370亿美元。

　　同时，四巨头也在加码投资，场总规模达7250亿美元、围绕力和基础设施的AI“军备赛”正在展开。

　　面对预期财报，资本市场却上演致分化：谷歌股价盘后大涨7，成为这轮财报季的大赢，Meta因资本开支增长而在盘后重挫7。“冰火两重天”的市场反应表明，投资者正在认真审视巨头们AI业务的真实“造”能力。

　　四公司的业绩报告均显示，AI技术正度赋能其核心业务，特别是云服务和广告，成为显著的变现渠道，不再是未来叙事。

　　谷歌母公司Alphabet的表现尤为突出。其财报显示，季度谷歌云业务营收同比猛增63，达到200.2亿美元，远市场预期。公司席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）在财报电话会议上是明确表示，企业AI解决案在季度次成为云业务的主要增长驱动力。

　　这标志着谷歌的AI战略已进入商业回报的快车道。强劲的需求使得谷歌云的订单积压量（backlog）环比几乎翻了番北屯PVC管道管件粘结胶，达到惊人的4600亿美元。

　　微软同样展示了其在AI域的强劲变现能力。新财报显示，包含Azure云服务的智能云部门的季度营收达到346.8亿美元，其中Azure及其他云服务实现了40的同比增长。微软席财务官艾米·胡德（Amy Hood）透露，公司的年化AI总收入现已达到370亿美元，同比增长达123。

　　此外，微软面向商业Office用户的AI助手365 Copilot付费席位已从1月份的1500万增至过2000万，显示出企业用户对AI工具的付费意愿正在快速提升。

　　亚马逊的云业务AWS也在季度重拾速增长。财报显示，AWS收入同比增长28，创将近四年来单季增速，也出分析师预期。AWS贡献了季度公司将近六成的营业利润。公司管理层强调，AWS正处在AI基础设施扩张周期。

　　亚马逊席执行官安迪·杰西在电话会议上表示，AWS人工智能芯片Trainium的营收承诺已过2250亿美元。亚马逊还披露，OpenAI承诺将通过AWS基础设施使用约2GW的Trainium力，Anthropic也将获得5GW的Trainium芯片资源。

　　在社交媒体域，Meta也享受到了AI带来的红利。公司季度广告营收同比增长33，达到550.24亿美元。Meta面表示，这增长主要得益于AI驱动的荐系统和广告系统优化。例如，AI法改进使得Instagram上Reels的观看时长增加了10，而AI翻译在Facebook和Instagram上每周的观看用户数均过5亿。这些数据表明，AI技术在提升用户粘和广告率面正发挥着越来越重要的作用。

　　达7250亿美元！AI巨头“军备赛”白热化 北屯PVC管道管件粘结胶

　　在AI变现初见成的鼓舞下，万能胶厂家科技巨头们正以前所未有的规模加码投资，场围绕力和基础设施的“军备赛”已然白热化。

　　为了满足AI模型训练和理带来的爆炸力需求，Alphabet、亚马逊、Meta和微软在2026年季度计的资本支出已达到创纪录的1306.5亿美元。据梳理，这四公司2026年的计资本支出预计将达7250亿美元，远去年的4100亿美元。

　　图片来源：每经记者郑雨航摄

　　Meta将2026年全年的资本支出指引从之前的1150亿至1350亿美元，上调至1250亿至1450亿美元。公司将此归因于硬件组件价格的上涨以及为未来容量储备而增加的数据中心成本。席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在电话会议上表示：“我们在自身工作和整个行业中看到的每个迹象，都让我们对这项投资充满信心。”

　　Alphabet和微软也加入了这场“钱”大战。Alphabet将其2026年的资本支出指引上调至1800亿至1900亿美元区间，并暗示2027年的支出还将“大幅增加”。微软也预计其2026年的资本支出将达到1900亿美元，其中约250亿美元是由于内存等组件价格上涨所致。

　　亚马逊虽然未给出具体的全年数字，但其在2月份曾预计2026年资本支出将达到2000亿美元北屯PVC管道管件粘结胶，较去年大幅增加。

　　但这轮狂的资本投入正面临现实的制约。从芯片、服务器到光纤电缆，再到建设数据中心所需的电力和土地，整个AI基础设施供应链都出现了不同程度的短缺和价格上涨。

　　杰富瑞分析师布伦特·希尔（Brent Thill）指出：“我们看到各面都存在制约。那些试图进入‘金矿’的大规模云服务商，正不得不等待或花费多才能进入。”

　　市场反应分化：谷歌大涨7，Meta重挫7

　　尽管四大巨头均交出了预期的财报，但资本市场反应迥异。

　　由于Meta将全年资本支出指引上调100亿美元，其股价在盘后交易中下跌过7。市场担忧的关键在于，Meta的AI投资主要服务于其内部的社交和广告业务，缺乏个像AWS或Google Cloud那样直接向外部企业销售力服务的业务板块。这使得其AI投资的回报路径在投资者看来不够直接和透明。换言之，市场难以像评估云业务那样，清晰地计出Meta每笔投入所能带来的直接收入。

　　Alphabet则是这轮财报季的大赢，股价盘后大涨过7。谷歌CEO皮查伊强调，公司是唯能提供覆盖从芯片到模型的“全栈”企业AI解决案的供应商，这种垂直整能力被市场视为强大的护城河。

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　　Direxion资本市场主管杰克·贝汉（Jake Behan）在报告中写道：“当Meta因其支出而受到质疑时，Alphabet的投资却得到了回报，因为它有4600亿美元的订单积压作为后盾。”

　　亚马逊和微软的股价盘后分别涨2.74和0.34。亚马逊AWS业务28的增速虽然亮眼，但有分析师指出，这略低于市场预期的28至30的目标区间。微软Azure业务40的增速也仅符市场预期，未能带来惊喜。这两公司的表现说明，即便对于拥有强大云业务的巨头，市场也开始以严苛的标准来审视其AI投入的产出率。

　　加贝利成长基金的投资组经理约翰·贝尔顿（John Belton）总结道：“这说明，云业务正在加速，但垂直整能力有特别的优势。如果你是云服务公司，拥有从芯片到模型再到应用的全套计服务，你的表现会好得多。”

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