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　　【SpaceX业务盈利两亏损 亏损达413亿美元】央视财经记者获悉，SpaceX上市个交易日，进入市场流通的股份仅占总股本的4.2，筹码供不应求，认购热情涨，股价短期冲并不意外。但公司市销率已过112倍，远特斯拉的15倍和芯片巨头英伟达的近20倍。简单来讲，SpaceX的业务呈现“盈利、两亏损”的格局。

　　星链是当之愧的“现金牛”。据招股书披露，这项卫星互联网业务去年营收达113.9亿美元，占SpaceX总营收的61，截至2025年底已服务1000万用户。公司规划通过收购频谱、新增1.5万颗卫星布局直连手机业务，潜在覆盖全球约60亿手机终端用户。[话筒]火箭发射业务凭借复用技术在全球商业火箭发射市场占据约80份额，但去年仍亏损6.57亿美元，且星舰若要实现载人登陆火星，仍需大量资金投入、动技术迭代。xAI及未来的太空力业务则被视为“钱黑洞”。

　　有机构统计，万能胶厂家按目前亏损速率计，仅xAI项业务就可能在未来4个季度内将星链的利润耗尽。根据招股说明书，SpaceX自2002年成立以来累计亏损达413亿美元。这样的业务基本面，也让不同机构对公司的价值判断度分化。作为SpaceX IPO承销商的摩根士丹利、盛等投行，看多星链的护城河价值与AI业务的增长潜力；而丹麦养老金等长线机构则直指公司市值虚，认为按现金流折现测，理市值不应过1万亿美元。倾向稳健投资的资管机构富达直言，SpaceX估值中约30为马斯克的个人与AI概念溢价。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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