财联社3月3日讯（记者李洁）随着3月3日港交所收市襄阳橡塑胶厂家，五矿地产（00230.HK）长达34年的上市历程正式画上句号。

这头顶“五矿”金字招的央企地产平台，在房地产行业度调整周期中，终选择以私有化式告别资本市场。

分析人士认为，这场退市并非孤立的资本运作，而是五矿集团内部盘涉及606.76亿元天价交易的整大棋中的关键环。

就在三个月前，中冶宣布将旗下中冶置业在内的多公司股权出售给五矿或其指定主体，交易总价达606.76亿元。其中，受瞩目的中冶置业股权及关联债权，以312.36亿元的价格注入五矿地产。

随着退市尘埃落定，这艘并资产千亿元的地产平台，将在新戴鹏宇的带下直面亏损与整双重考验，其后续发展成为市场关注焦点。

4个半月完成退市

五矿地产此番退市，其实早有伏笔。

2025年10月23日，五矿地产突然停，该公司彼时发布公告，控股股东五矿拟以每股1港元的价格提出私有化要约，总代价约12.76亿港元，并同步申请撤销上市地位。

五矿地产当时给出的其中个理由是，“公司的股本融资能力有限且已失去上市平台优势”。

2026年1月16日，五矿地产寄发完整私有化计划文件；2月9日，私有化案在法院会议及股东特别大会均获票通过，后交易日定为2月10日。从去年停披露私有化意向，直至今年3月3日正式除，公开市场上看到该公司的私有化流程仅耗时约4个半月。

对于退市原因，五矿地产面表示，鉴于外部环境具有挑战及复杂，公司上市地位不再提供充足的离岸资金支持；私有化有助于企业实施长期战略及提升业务灵活，避了因迫切需要调整及优化策略以维持核心竞争力襄阳橡塑胶厂家，对企业短期及中期财务表现造成负面影响，致股东蒙受损失；同时有助于精简架构、提升率，避了管理及规的复杂。

从业绩情况来看，尽管背靠五矿这央企巨头，五矿地产近几年在行业调整中仍连续多年承压。

据克而瑞统计，2022年至2025年上半年，该公司净利润累计亏损计达62亿港元，主要受存货跌价损失影响。同期，五矿地产计提存货减值拨备累计达28亿港元，另计提分占联营公司存货减值拨备19亿港元。

另外，财报显示，公司也面临定的财务压力。截至2025年上半年，五矿地产短期有息负债146亿港元，而非受限现金及现金等价物仅20亿港元，短期偿债压力显著。

“对于控股股东五矿集团而言，上市公司需要遵守信息披露、关联交易审批等公众公司规则，定程度束缚了战略调整的敏捷。私有化后，公司可从公开市场短期业绩压力中解放出来，灵活进内部资源整、资产重组或长周期、潜力的战略项目，pvc管道管件胶实现整体利益大化。”易居研究院院长严跃进告诉记者。

600亿巨额整：五矿、中冶地产平台并

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业内人士指出，五矿地产退市的另面，是其即将开启段值得关注的新征程：与五矿地产退市同步进的，是中冶与五矿总额600亿元的重磅资源整。

2025年12月，中冶披露重磅资产出售案，中冶宣布出售包括中冶置业在内的多公司股权，总交易对价606.76亿元。

这起巨额交易实际上大体可分为两个部分：地产业务和矿产资源业务。根据中冶的公告，公司拟将中冶置业股权及对中冶置业的标的债权出售给五矿地产控股，交易金额为312.36亿元。

同时，公司将有院、中冶铜锌、瑞木管理股权，中冶金吉67.02股权，以及华冶杜达股权出售给五矿，这部分交易金额为294.39亿元。

事实上，早在2015年，五矿与中冶已完成集团层面战略重组，但旗下五矿地产与中冶置业两大地产平台仍长期立运营。直至2025年12月8日，这悬置近十年的整难题终获突破。

对五矿地产而言，收购中冶置业堪称次规模上的“跨越式跃升”。截至2025年上半年，中冶置业资产总计800亿元，五矿地产资产总额300亿元，两者并后资产规模将突破千亿元，五矿地产将跃成为真正的千亿央企地产平台。

但规模扩张的背后，如何妥善解决经营整问题，有待观察。

广东省住房政策研究中心席研究员李宇嘉指出，两企业均未达成经营业绩目标，均面临亏损压力，且在商品房开发、城市新、产业地产等域存在同业竞争，整后亟需通过资源统筹实现“1+1>2”的果。

而地产业务也对中冶业绩形成定拖累，其预计2025年归属母公司净利润同比降幅50。财报显示，2025年上半年，中冶置业净利润亏损18亿元。

“此次整意味着五矿地产不仅要解决自身现金流、盈利及负债等问题，还要消化中冶置业带来的巨额债务和持续亏损的经营压力。此外，这两企业存在机制与文化差异，整需解决组织重叠、重构决策流程等问题。”克而瑞分析师表示。

其进步指出，五矿地产整后的发展路径或可能朝着产城融向，凭借母公司资源优势，承接集团旗下产业园的开发建设和运营。此外，五矿地产还能够尝试城市产住融板块的轻资产代建或存量园区改造项目，甚至可以通过公募REITs的形式通产业园的投融管退。

随着3月3日退市程序的完成，五矿地产暂时离开了公众投资者视野，但它在五矿集团内部的征程才刚刚开始。未来，这艘刚刚完成整的千亿“地产航母”能否真正实现扭亏为盈、焕发新生，或许需要长的时间来检验。

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