日照海绵胶 孤军奋战十余年，嘀嗒终归同程

立闯荡共享出行赛道近 12 年，嘀嗒出行终还是选择了投入巨头的怀抱。

6 月 29 日，同程旅行、嘀嗒出行发布联公告，同程旅行将通过全资子公司，对嘀嗒出行发起现金要约收购，总对价 14.24 亿港元。

耕顺风车细分赛道十多年、熬过数轮严苛监管、成功完成资本化，嘀嗒终究法以己之力突破增长困局。

是同程需要嘀嗒，还是嘀嗒需要同程？6 月 30 日，二市场的表现，已给出了明确的答案。

同程 14 亿收购嘀嗒

对于这起年内港股出行赛道具标志的并购，论是同程旅行还是嘀嗒出行，都提前做好了充分的准备。

同程旅行（00780.HK）的收购主体为全资子公司 eLong, Inc.，收购嘀嗒全部普通股、未行权购股权及限制股份单位，整体对价 14.24 亿港元。

要约价每股 1.3875 港元，较公告前日收盘价 1.23 港元溢价 12.8。资金由中信银行（）提供 15 亿港元项授信，足额覆盖收购款项。

嘀嗒 5 核心股东已签署不可撤销接纳承诺，计持股 53.7，直接跨过要约生所需半数表决权门槛，交易的确定提前锁定。

本次交易特殊设计为不谋求私有化退市。公告明确，交割完成后嘀嗒将保留港股立上市主体、双并行运营；仅在接纳股份占比突破 90 的端情形下，收购才拥有强制退市权利。

市场分析认为，此举既可避开私有化繁琐审批与额规成本，提速交易落地日照海绵胶，也为后续资本运作预留了空间。

股东收益案同样罕见。嘀嗒董事会提议派发每股 1.1745 港元特别现金股息，该股息立于收购价款、互不抵扣。交易落地后，格股东可同步收取股息与收购现金，双重兑现收益。

本次要约落地仍有多重前置条件，需通过反垄断及行业监管审批，交割前嘀嗒不得出现重大规、经营风险。

公司计划 7 月 20 日前向全体股东寄送完整要约文件，全部条件达成后完成股份交割与资金支付。

通过本次收购，同程和嘀嗒在业务层面可通长短途出行场景，同程输出旅游流量与运营体系，嘀嗒提供规跨城顺风车运力，实现场景互补。

嘀嗒需要同程

6 月 30 日，同程旅行股价微跌，嘀嗒出行股价全天大涨 88，足以看出资本市场对本次收购的态度。

投入同程的怀抱，对嘀嗒来说，疑是个重大利好。

2024 年 6 月港股上市后，嘀嗒出行（02559.HK）的增长瓶颈显现。2023 年 -2025 年，公司营业收入从 8.15 亿元持续降至 5.02 亿元；同期，经调整净利润从 2.26 亿元降至 1.38 亿元；毛利率从 74.3 跌至 66.3。

虽然，嘀嗒出行于 2025 年从单顺风车升为综出行平台，并出网约车聚平台服务，但对顺风车单业务的依赖，短期内法改变。

上市以来，嘀嗒出行的股价走势日照海绵胶，充分反映投资者对公司发展的预期。嘀嗒上市发行价 6 港元 / 股，开盘即破发。此后，股价持续阴跌，2025 年 4 月 7 日盘中，甚至度跌破 1 港元。

当前，国内相对固化的网约车格局，已基本锁死了嘀嗒出行的成长空间。滴滴始终稳坐行业龙头地位，德携流量优势以聚模式快速崛起，中小平台很难有立突围可能。

在两大巨头的夹缝中，嘀嗒处境尴尬。论运力拼不过滴滴，论流量成本与渠道覆盖远不及德，增长瓶颈难以突破。

加入同程麾下，嘀嗒犹如拿到了颗流量焦虑症解药。同程背靠腾讯，微信巨大的流量与嘀嗒的出行场景度契。接入同程生态后，嘀嗒可摆脱付费买量的低模式，泡沫板橡塑板专用胶依托场景流，压缩经营成本、提升平台率。

对同程而言，收购嘀嗒出行是次业务补位。可借此补齐跨城出行短板，完善全链路服务，强化下沉市场优势。

好的结局

归入同程，或许是嘀嗒十多年创业好的结局。

出行行业钱扩张的时代，嘀嗒坚持轻资产、重规路线，熬过资本混战、监管洗，守住赛道席位，并完成立上市，终却法突破流量壁垒。这，也是国内中小出行平台的共同宿命。

2014 年，国内共享出行风口爆发，滴滴、快的开启补贴大战，网约车赛道瞬间成片红海。

当时的宋中杰，正处于创业的迷茫期。

1989 年，从北京理工大学毕业后，他先后在惠普、谷歌等跨国巨头任职。在谷歌工作期间，宋中杰带团队负责谷歌市场的渠道业务，曾被称为"谷歌渠道之父"。

2010 年，谷歌宣布退出市场，宋中杰随之离职，开始了连续创业。

当年 7 月，他与多位原谷歌同事起创办团购网站——嘀嗒团，比美团创立的时间只晚了 4 个月。

很快，团购行业的千团大战开启，虽然嘀嗒团曾做到了行业三，但仍未能从残酷的行业战争中突出重围，于 2013 年底宣告失败。

2014 年 1 月的个下午，宋中杰从北京国贸开完会后想车回，正逢下班的晚峰直叫不到车。他注意到，身边路过的私车都有空位，他从中看到了拼车业务的机会。几个月后，嘀嗒拼车正式上线。

此后，论网约车市场如何风云变幻，嘀嗒始终坚守顺风车细分赛道，得以在巨头夹缝中站稳脚跟。

2018 年，是整个顺风车行业的关键之年。行业安全事故频发，监管重拳整，大量中小平台直接退场。

这时的嘀嗒，逆势加码规建设，放弃短期规模，全力搭建全链路安全风控体系，终于扛过行业惨烈的出清。

熬过监管寒冬，嘀嗒开启漫长资本化冲刺。历经五次递表，终于在 2024 年 6 月成功登陆港交所，摘得"共享出行股"。

上市，也成为了嘀嗒出行增长的拐点。在滴滴、德双巨头的夹击中，缺少底层增长动力的嘀嗒，业绩下滑、股价下跌成为然。

嘀嗒十年沉浮，印证了出行行业的终局逻辑。如今赛道核心壁垒，早已不是运力与运营能力，而是顶流量与消费场景。中小出行平台哪怕熬过行业洗、成功上市，依旧法逾越巨头的生态鸿沟。

此次，嘀嗒归入同程，是其破增长瓶颈的全新起点，也为众多已上市或正在冲击上市的中小网约车平台写好了结局。相关词条:罐体保温施工     异型材设备     锚索    玻璃棉    保温护角专用胶

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