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　　K海力士美股秀。

　　当地时间7月10日，美股三大指数开盘涨跌不，截至发稿，道指跌0.05，纳指涨0.03，标普500指数涨0.14。

　　存储概念股开盘普遍下跌，但盘初直线拉升，大幅收窄跌幅。截至发稿，希捷科技、闪迪、西部数据均转涨，美光科技跌幅收窄至2以内。

　　值得注意的是，当天，韩国存储芯片巨头SK海力士在纳斯达克开始交易。纳斯达克交易信息显示，当日SK海力士以“when-issued”式开始交易，临时代码为SKHYV。“When-issued”或称“预发行”交易，即对只尚未正式上市的证券提前签订买约。预计在7月13日交易将转为正常，证券代码将变为SKHY。

　　SK海力士董事长崔泰源表示，在获得良好回报后，计划扩大美国存托凭证（ADR）发行规模。此外，崔泰源表示，对多投资持开放态度，包括在美国本土建设芯片业务。崔泰源称，即使未来五年产能翻倍，客户仍预计内存供应将持续不足。

　　此前，SK海力士已将其美国存托凭证发行价定为每股149美元，整体募资规模约为265亿美元，过阿里巴巴2014年创下的250亿美元募资纪录，成为外国企业在美国规模大的IPO，募资将投入SK海力士的AI存储全球产能扩张。此次公开发行的联席主承销商为美国银行、花旗集团、盛和摩根大通。

　　相关文件显示延边pvc管粘接胶 ，每份ADR对应十分之股SK海力士韩交所普通股，此次发行相当于SK海力士市值的2.5。有消息称，SK海力士ADR的认购倍数已过七倍。认购需求来自全球长线基金、科技行业项基金、主权财富基金及亚洲主题全球投资者等多类机构。

　　从近期市场表现来看，随着市场对人工智能基础设施投资的狂热情绪有所降温，SK海力士、美光科技等所处的半体板块出现了明显调整。SK海力士周五（7月10日）在韩交所的股价跌幅为0.27，这较6月底创下的历史点已回落25，但年内累计涨幅仍过两倍，市值达1万亿美元以上。

　　目前机构大多看好SK海力士。盛于近日研报中指出，公司HBM全球市占率57，长协订单锁定至2028年，2026年季度72营业利润率构建基本面安全垫；叠加韩股长期估值折价，ADR上市有望纳入费城半体指数、纳指100，万能胶生产厂家被动指数资金将形成持续买盘，发行价仅较韩股溢价3.1（7月8日收盘价），不存在明显定价泡沫。

　　知名半体及人工智能研究机构SemiAnalysis的存储行业分析师Junsung Kim认为，IPO完成后，SK海力士ADR将很快缩小与美光科技之间的估值差距。

　　新财务数据显示，SK海力士2026财年季度营业收入为52.58万亿韩元，同比增加198；净利润为40.35万亿韩元，同比增加398。当季营业利润为37.6万亿韩元，营业利润率约72，创下其史上纪录。这盈利水平不仅于台积电同期58.1的营业利润率，也于英伟达2027财年财季（截至2026年4月26日）约65.6的GAAP营业利润率。

　　从行业新情况来看，TrendForce集邦咨询预估三季Server DRAM约价将季增13—18。然而，随着供不应求格局延续，后续仍可能出现各原厂竞相上修报价的情况。

　　在行业景气背景下，SK海力士的竞争对手美光科技和三星电子均交出不俗业绩答卷。其中，美光科技2026财年三财季（截至2026年5月28日）营收达414.6亿美元，同比上涨346，环比增长74，创下公司历史单季营收纪录。盈利端，Non-GAAP净利润飙升至288.6亿美元，同比上涨约1224。本季度美光科技毛利率攀升至84.9，创下公司自1978年成立以来的历史水平。

　　7月7日，三星电子公布二季度业绩预告显示：营业利润约89.4万亿韩元，同比大幅增长1810，创下这公司56年历史上单季纪录。营业收入约171万亿韩元，同比增长129。

　　与此同时，在韩国政府主、总规模约8800亿美元的产业扶持计划动下，SK海力士及三星电子预计将进步加大在韩国国内的投资。

　　不过，摩根士丹利则提示中长期风险，核心来自存储周期约束：多厂商同步扩产HBM，2028年后端存储产能集中释放，若云厂商资本开支不及预期，存储价格、盈利会快速回落，业绩拐点将压制估值。

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