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开源证券发布研报称，看好AIInfra支撑汇量科技（01860）加速拓展IAP及非游品类，驱动业绩持续增扬州防火门胶，维持预计2026-2028年归母净利润为1.37/2.37/3.80亿美元，当前股价对应PE分别为21.9/12.7/7.9倍，维持“买入”评。
开源证券主要观点如下：
Q1延续增扬州防火门胶，看好新Infra加速产品拓展驱动业绩增
公司2026Q1实现营收5.81亿美元（同比+32、环比+1），归母净利润0.34亿美元（同比+61），经调整利润净额0.24亿美元（同比+11）。Q1毛利率为20.96，销售/管理/研发费率分别同比+0.04/-0.44/+1.06pct，研发费率提升主因模型训练费用增加，，主要系金融工具公允价值变动实现收益0.17亿美元。
游戏持续增扬州防火门胶，非游稳步拓展，看好“数据飞轮”持续巩固公司法优势
Q1广告技术业务收入5.77亿美元（同比+33，环比+1），其中Mintegral收入5.60亿美元（同比+33，环比+1）。游戏品类收入4.30亿美元（同比+41、环比+3），非游品类收入1.29亿美元（同比+12）。据Singular发布的《2026年季度趋势报告》，按下载量统计，pvc管道管件胶Mintegral在娱乐、工具及游戏等多个核心垂类中均位列全球前四，反映公司广告法的持续先，该行看好“数据飞轮”持续巩固公司优势。
IAP产品稳健增长扬州防火门胶，新代Infra或加速IAP发展及非游品类拓展
公司持续进AIInfra建设，新代Infra已完成主要开发，有望于10月上线。IAP产品在现有Infra上稳健增长，新代Infra可承载复杂的模型及多维度的特征和数据，有望动IAP产品加速发展。此外，公司计划在新Infra上线后逐步出电商、短剧等垂类模型，进步开业务空间。Q1营销技术业务收入0.04亿美元（同比+2），公司动MarTech产品线智能体化重构，预计Q4进入新的商业化阶段。该行看好新代Infra支撑公司加速向游戏IAP产品及非游品类拓展，驱动收入持续增，经营杠杆逐步释放带动盈利能力攀升。
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责任编辑：卢昱君 相关词条:玻璃棉 塑料挤出机厂家 钢绞线 管道保温 PVC管道管件粘结胶
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