7月以来，银行板块度2，但9日伴随半体板块全线爆发，银行板块再度回落，10日中证银行指数低开后低位震荡，个股表现分化。如果从2025年7月8日点起，中证银行指数已经累计跌去近20。这年间，A股仅5银行股价上涨广东橡塑胶价格，10跌幅过20，浦发银行（600000.SH）、民生银行（600016.SH）跌幅过30。
这让仅存的几只银行可转债再度陷入转股困境。目前存续的6只银行转债中，紫银转债、青农转债距离后转股时间分别不足半个月、个半月，计金额近百亿元。其余4只银行转债也将在2028年9月底前全部到期，目前转股率普遍较低。当前，紫金银行（601860.SH）、青农商行（002958.SZ）正股价均大幅低于转股价，持有人转股动力不足。
在受访人士看来，如果股价表现短期难有明显起，后续兑付压力值得关注。与此同时，由于可转债转股补充资本的作用得不到有发挥，后续还要考虑拓展资本补充渠道的问题。目前来看，受到估值与政策等约束，银行资本市场再融资依然困难。
2银行近百亿转债陆续到期
7月6日、8日，紫金银行先后发布关于“紫银转债”到期兑付暨摘的次和二次提示公告。公告提示，紫银转债到期日和兑付登记日为2026年7月22日，兑付资金发放日为7月23日。
公告显示，紫银转债发行总额45亿元，期限6年，于2020年7月23日通过上交所公开发行，同年8月17日起挂交易。紫银转债的转股期为2021年1月29日至2026年7月22日，2026年7月17日为后交易日。紫金银行提示称，在停止交易后、转股期结束前（即自7月20日至7月22日），紫银转债持有人仍可以依据约定的条件将紫银转债转换为该行A股普通股。
根据前期公告，截至6月30日，紫银转债转股率仅为0.0037，尚未转股的可转债金额约为44.99亿元，占发行总额的99.9876。然而，距离后转股期限仅剩不足10个交易日，当前紫银转债正股价远低于转股价，引发市场对其转股率和兑付压力的担忧。
过去年，伴随板块调整，紫金银行股价跌了近20。其中，今年以来跌了7.82。截至周四收盘，紫金银行股价报2.46元/股，紫银转债收于109.89元/张，接近赎回价格（110元/张）。而根据此前公告，在2025年年度利润分案落地后，紫银转债的转股价已于6月9日调整为3.55元/股。这也意味着，当前紫银转债的转股溢价率达58。
对于可转债持有人来说，转股溢价率是衡量转股是否划的重要指标，在银行股长期处于估值低位的背景下，企的转股溢价率意味着转股后很难获得股票上涨收益，风险较，持有人转股动力明显不足。同样即将面临这难题的还有青农商行，该行于2020年8月发行的笔可转债将于今年8月到期，后转股日为8月24日。
截至6月30日，青农商行这笔总发行额50亿元的可转债转股率仅为0.0013，尚未转股比例为99.99。截至周四收盘，青农转债报107.74元/张，正股股价报2.77元/股，远低于转股价3.88元/股。以此计，青农转债转股溢价率同样过50。
有金融人士对记者表示广东橡塑胶价格，如果银行股价短期没有明显起，在正股价格达不到转股价的情况下，除非银行采取“找人转股”等促进转股的式，上述两农商行的转债兑付压力值得关注。从财报数据来看，紫金银行去年全年、今年季度分别实现营收41.18亿元、11.66亿元，实现归母净利润12.44亿元、4.29亿元。青农商行去年全年、今年季度分别实现营业收入100.27亿元、27.91亿元，实现归母净利润31.28亿元、12.48亿元。
另从资本充足率来看，截至今年季度末，紫金银行、青农商行核心资本充足率分别为10.59、10.43，前者较上年末略降，后者较上年末有所提升。截至去年末，紫金银行前五大股东分别为南京紫金投资集团、江苏省国信集团、江苏苏豪投资集团、南京市河西新城区国有资产经营控股（集团）有限责任公司、南京天朝投资有限公司，计持股接近27。青农商行前五大股东分别为青岛国信发展 （集团）有限责任公司、青岛城市建设投资（集团）有限责任公司、日照钢铁控股集团有限公司、青岛即发集团、城发投资集团，计持股33.06。
银行转债持续缩水
上述金融人士提到的“找人转股”，近两年已有多个案例，PVC管道管件粘结胶主要式是银行通过引入有实力的股东或动主要股东增持可转债并转股，后者主要为战略投资。
其中，有代表的是华融（现中信金融资产）增持光大银行可转债并完成转股。在2023年3月16日后转股日之前不到两周时间内，华融连续“突击”增持光大转债，持有比例路从20左右提升至46以上，并完成了溢价转股，大缓解了光大转债到期兑付压力。
此后，“光大模式”又在多银行上演。比如，2023年四季度至2024年1月，江阴银行国资股东江南水务计划和董监人员先后通过购买可转债并转股的式进行增持，前者耗资过4亿元。2025年，在距离500亿元浦发转债到期仅剩周左右时间时，移动将持有的5631万张浦发转债按每股12.51元转为普通股4.5亿股；此前2024年6月至9月，信达证券管理的信丰1号单资产管理计划、东资产及其致行动人分别通过债转股等式成为浦发银行前十大股东之。
可转债是银行补充核心资本的重要外源渠道，但过去因为股价低迷长期破净、转股溢价率较等因素，银行可转债转股率偏低，不少银行可转债以到期赎回收场，削弱了转债补充核心资本的作用。但直到去年，伴随银行股上涨进入潮，轮提前赎回潮助多银行可转债加速转股，杭州银行、苏州银行、南京银行、成都银行、齐鲁银行等均在此背景下实现了可转债加速退出，几只银行转债的后转股率多数达到99以上。
但自2025年下半年以来，随着银行板块陷入持续回调，这可转债转股的“窗口”很快被关上。除紫银转债、青农转债外，目前市场存续的银行可转债还有常银转债、重银转债、兴业转债、上银转债，转股截止日在2027年1月至2028年9月期间，截至上半年末的未转股比例普遍在80以上。按照9日收盘价计，目前转股溢价率靠前的是紫银转债、青农转债、兴业转债；转股溢价率低的是上银转债，目前正股价格8.95元/股，转股价为8.35元/股。
考虑到当前息差压力尚未出现明确拐点信号，市场密切关注未来银行转债的转股进展和兑付压力。上述存续转债中，兴业转债规模大，为500亿元，目前尚有近414亿元未转股；其次是上银转债，发行规模200亿元，未转股余额过199亿元；重银转债发行规模130亿元，未转股规模过115亿元。
此前，银行发行转债具有发行相对容易、资金用途限制较少、转债转股后可直接补充核心资本、融资成本较低等优势，银行转债也曾是转债市场上的“大块头”。不过，2022年以来，由于连续多年未再新增发行，银行转债市场持续缩水，目前存续规模仅剩880亿元左右。
申万宏源报告认为，银行转债的特在于，银行通过下修转股价促转股的意愿强烈，但普遍因为“破净”问题而下修困难。“此外，银行转债退出具有较强的特。转股压力较大的银行转债会通过股东/引入战略投资人溢价转股，现存的银行转债转股较为困难。”报告称。
当前，由于股价低迷，银行发行可转债、定增等再融资途径依然受到估值和监管政策等多重约束。有券商分析师判断，从当前市场情况和监管向来看，银行，尤其是中小银行，在资本市场再融资依然较为困难，通过多元化盈利增强内生资本补充能力补充核心资本，通过发行永续债与二资本债来填补其他资本和二资本缺口仍是主要式。上述报告称，银行转债常被基金作为“底仓”品种，但由于其与转债市场的“转股”特征相背离，预计银行转债在转债市场上的占比将进步下行。
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