2026年9月11日，上海燧原科技股份有限公司(以下简称：“燧原科技”，股票代码：688801.SH)正式在上海证券交易所科创板挂上市，发行价格142.18元/股，开盘上涨188.37。本次发行募集资金总额约61.19亿元，拟投向五代、六代AI芯片研发及产业化等向。
作为“国产GPU四小龙”中后登陆资本市场的企业，燧原科技的挂，标志着摩尔线程(688795.SH)、沐曦股份(688802.SH)、壁仞科技(06082.HK)、燧原科技(688801.SH)在九个多月的时间里完成集结。国产GPU自此告别各自突围的初创阶段，进入协同作战的新周期。
对坤元资产而言，这刻有着重要意义：国产GPU“四小龙”中，燧原科技与沐曦股份均为坤元资产FOF生态圈伙伴企业。“四小龙”中占据两席并非偶然的押注，而是耐心资本践行“投硬科技”理念开展系统布局，在国产半体赛道结出的累累硕果。
燧原科技正式在上海证券交易所科创板挂上市
“四小龙”会师 国产力崛起
“四小龙”的上市节奏，勾勒出国产GPU条清晰的产业加速曲线。2025年12月5日，摩尔线程登陆科创板，日收涨425.46；12月17日，沐曦股份挂，日收涨692.95，市值度突破3500亿元；2026年1月2日，壁仞科技在港交所敲钟，日收涨75.82，成为“港股GPU股”；今日，燧原科技补上后块拼图。九个多月的时间里，四国产GPU企业全部成功登陆资本市场。
资本集结的背后，是产业格局的刻重构。据市场研究机构IDC的数据显示，2025年市场AI加速卡总交付量约400万片，其产厂商交付165万片，市场份额升至41。而在两年前，市场几乎被英伟达等外资企业所垄断，国产AI芯片的市场份额尚不足5。从“边缘补充”到占据四成以上份额，国产力只用了两年时间——这足以说明国产GPU的崛起并非个别企业的偶然成功，而是整个产业链条在技术、产能与市场拓展上协同发力的结果。
此前，恒生活携手清华大学圳研究生院在香港发的《2026下半年全球经济展望及投资策略报告》给出了前瞻研判，并把“国产半体”列为五大黄金赛道之。报告强调，国产半体是科技域的长期投资主线，应该关注三类机会：是，AI力直接受益的存储、封装、速互连，业绩弹明确；二是，国产替代确定的设备、材料、EDA及部件，兑现确定；三是，已有真实订单与业绩的AI芯片、功率半体龙头。
政策与资本的共振也在放大这趋势。国集成电路产业投资基金三期以3440亿元注册资本落地，AI芯片成为投向；7月15日，工信部、发改委、财政部等七部委联印发《2026—2028年全国力基础设施建设行动案》，明确自今年9月起，央企、国企及党政机关新建智中心国产硬件采购占比不得低于75，并配套30的国产硬件采购财政补贴。燧原科技的上市，恰好落在国产GPU从“单点突破”走向“体系化作战”的历史节点上。
辟蹊径 坚守全栈自研
在“四小龙”中，燧原科技是技术路线“另类”的。当多数国产GPU企业选择兼容英伟达CUDA生态的GPGPU路线时，燧原科技从创立天起便选择了难的条路：基于DSA(域用架构)自研指令集与计架构，与华为昇腾、谷歌TPU同属非GPGPU阵营。清华大学毕业的创始人赵立东将这条路线称为“爬珠峰北坡”——陡、难，但通向的是的自主可控。
八年时间，这条“难路”沉淀为套完整的技术体系。硬件层面，燧原科技原创GCU-CARE加速计单元与GCU-LARE片间速互连技术，PVC管道管件粘结胶分别对标英伟达的Tensor Core与NVLink；软件层面，自研“驭TopsRider”全栈AI计及编程软件平台，从驱动、编译器、子库到度学习框架适配全部自主完成。产品层面，公司已迭代四代架构五款云端AI芯片，2025年发布的四代芯片“邃思400”支持FP8等多种计精度，可支撑万卡及以上规模集群。
技术沉淀的价值，终要交到市场手上，由商业完成验证。燧原科技的人工智能理加速卡“燧原S60”已在互联网客户及多地智中心实现七万卡规模部署，支持过300个应用场景，参与建设五大智集群，服务过10亿规模的终端用户；2024年底，燧原科技在甘肃庆阳建成国内个万卡国产力理集群，为国“东数西”工程提供力底座。
财务数据同样印证商业化的加速度：2023年至2025年，燧原科技营业收入从3.01亿元增至9.90亿元，复增长率达81.32；预计2026年前三季度实现营业收入23亿元至30亿元，同比增长325.78至455.36。与此同时，归母净亏损从2023年的16.65亿元收窄至2025年的11.64亿元，预计2026年基本实现盈亏平衡，或于2027年实现并报表盈利。
本次发行募集资金将投向计约60亿元的项目，其中五代AI芯片研发及产业化项目15.03亿元、六代AI芯片研发及产业化项目11.97亿元、人工智能软硬件协同创新项目33亿元，动公司从“理耕”向“训体”升。
全链贯通 生态布局成势
燧原科技的挂，让坤元资产FOF生态圈的生态布局浮出水面。“四小龙”中，沐曦股份与燧原科技均为坤元资产FOF生态圈伙伴企业。恰好代表了国产GPU的两条主流技术路线：沐曦股份走GPGPU通用路线，兼容CUDA生态、训体；而燧原科技走DSA用路线，全栈自主、理耕。双线布局的背后，是坤元资产对国产半体关键赛道的长期耕。
其实，GPU芯片只是坤元资产整体半体布局中的环。从龙图光罩(688721.SH)的掩模版、屹唐股份(688729.SH)的半体设备，到纳芯微(688052.SH)的芯片设计，再到长鑫科技(688825.SH)的存储制造、盛晶微(688820.SH)的封装，直至沐曦股份(688802.SH)、燧原科技(688801.SH)、天数智芯(09903.HK)的AI芯片——条从上游材料设备到终端力的完整产业链已然成型。
对于坤元资产FOF生态圈而言，此次燧原科技的上市是其早期布局“投早、投小、投长期、投硬科技”理念的又印证。长期以来，坤元资产FOF生态圈以业判断识别优质标的、以耐心资本陪伴企业成长，截至目前，已有109伙伴企业成功IPO，2026年前三季度就有15登陆资本市场。这串数字的背后，不是追逐风口的运气，而是沿着产业链纵系统布局的水到渠成。
“四小龙”会师，是国产GPU的阶段胜利，是半体产业整体跃迁的个生动注脚。从设备、材料、EDA，到设计、制造、封装，再到力、存储与模拟芯片，自主可控的版图正在块块补齐。面对AI浪潮的来袭，坤元资产FOF生态圈将如既往秉持“耐心资本”底，助力半体全产业链从“单点追赶”走向“体系作战”，从“能用”走向“好用”，在全球科技竞争的浪潮中，迎来属于自己的黄金时代。 相关词条:离心玻璃棉 塑料挤出机 钢绞线厂家 铝皮保温 pvc管道管件胶
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