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　　多位非银分析师指出，当前券商估值与业绩严重错配，重视证券板块β修复机会。

　　6月22日，沉寂已久的券商板块突然爆发，成为A股市场亮眼的焦点。截至收盘，券商指数大涨7.52，板块成交额突破900亿元。

　　机构认为，在政策端改革信号密集释放、行业ROE回到位而估值却处于历史底部的背景下，券商板块的集体反攻有着坚实的基本面支撑。多位非银分析师指出，当前券商估值与业绩严重错配，重视证券板块β修复机会。

　　券商板块集体大涨

　　个股面，东财富（300059）大涨12.74，全天成交额达219亿元；中信建投（601066）、广发证券（000776）、长江证券（000783）、财通证券（601108）涨停，华泰证券（601688）、财达证券（600906）涨逾8，国盛证券（002670）、银河（601881）、中信证券（600030）、创业（002797）等涨逾7。与此同时，保险板块也爆发，新华保险（601336）涨停，人寿（601628）涨逾8，人保（601319）涨7。

　　今年以来，券商板块整体走势与A股市场的火热交投形成鲜明反差。市场活跃度大幅攀升，券商股却始终未能分享这份红利，“牛市旗手”的光环日渐黯淡。截至6月22日收盘德阳橡塑专用胶，即便在今日大涨后，券商指数仍整体下跌6.77。在多券商业绩说明会上，股价表现与估值水平屡屡被投资者追问，关注度居不下。

　　券商板块缘何大涨？机构认为，券商板块的集体爆发，乃多重因素叠加所致。

　　面，政策端，上周陆嘴论坛释放出多项资本市场改革信号，围绕科技金融融、投资端建设、水平对外开放等面出系列举措。中信建投证券指出，科创板五套标准扩围至AI大模型域，叠加衍生品开放与跨境业务创新，将为投行与FICC业务开增量空间。

　　另面，券商板块估值大多处于历史低位。东财富证券研究所所长、席策略官陈果近期表示，所有错都会涨回。他点名券商，称非银金融ROE已创22年以来新，PB低于历史90时间。陈果还指出，从当前景气看，他对煤炭、非银金融等行业景气度维持乐观判断，而近期相关行业表现低迷多是因为风格不占优，他认为是可以考虑积布局的机会。

　　值得提的是，6月22日，财政部公布2026年1—5月财政收支情况。1—5月，印花税2426亿元，同比增长35.8。其中，证券交易印花税1262亿元，同比增长88.8。

　　分析师：重视证券板块β修复机会

　　国联民生（601456）证券分析师刘雨辰分析称，年初以来A股券商板块整体震荡，盈利背景下券商估值与业绩错配。从跟投收益率来看，pvc管道管件胶截至今年6月1日，券商跟投上市日收益达22.67亿元，根据国联民生测其收益率为398。中长期来看，股权投资的盈利确定强、成长空间大，有望为券商贡献业绩增量。

　　刘雨辰还提到，跨境自营有望成为券商的扩表新向，提供的杠杆和ROE。与境内券商母公司相比，境外子公司的杠杆倍数相对，主要头部券商境外子公司杠杆倍数达7倍以上，同时ROE也。2026年季度主动型基金重仓券商比例仅0.29，位于近5年历史低位，券商当前仍显著低配，后续资金交易或有转变。

　　近期，东证券非银席分析师张凯烽认为，证券行业基本面持续修复，但估值定价尚未充分反映盈利能力。从PB-ROE框架看，当前证券指数ROE已回升至2016年以来较的水平，但PB仍处于历史低位，估值修复明显滞后于基本面。历史上，证券指数PB处于当前或低水平的阶段，其对应ROE多位于4至5区间，显著低于当前水平，当前估值对盈利能力修复的反映仍不充分。

　　张凯烽表示，当前阶段建议重视证券板块β修复机会。历史上，券商板块具备较强市场弹，当政策环境、资金环境和市场交投活跃度共同且处于较低估值时，板块往往具备较强估值修复弹。当前证券指数PB处于近年较低分位，机构持仓亦处于历史偏低水平，板块估值安全边际较为充分。若后续权益市场交投活跃度维持位、资本市场改革政策持续落地，券商板块有望迎来盈利修复和估值修复的共同驱动。

　　中航证券非银席分析师薄晓旭则认为，目前监管明确鼓励行业内整，在政策动证券行业质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积作用，同时行业整有助于提行业集中度，形成规模应。建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商。

　　东吴证券非银席分析师孙婷指出，非银金融目前平均估值仍然较低，具有安全边际，攻守兼备。其中，保险行业受益于经济复苏、利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，预计负债端将持续，长期仍看好健康险和养老险发展空间；证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。 相关词条:不锈钢保温施工     塑料管材生产线     钢绞线厂家    玻璃棉板    泡沫板橡塑板专用胶

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