美国4月CPI预计延续3月火热势头四川护角专用胶价格，受能源价格飙升、AI硬件成本上涨及数据“技术补涨”三重因素动，今晚公布的数据可能再度震动市场，使美联储降息前景趋渺茫。

据路透社调查，经济学普遍预期4月CPI环比上涨0.6，核心CPI环比上涨0.4；同比涨幅面，整体CPI预计升至3.7，核心CPI预计升至2.7。若数据符预期，这将是自2023年9月以来的大年度涨幅。

此前，3月CPI同比已上涨3.3，创下2024年5月以来新，当时能源价格环比飙升10.9，其中汽油价格大涨21.2。而4月的通胀压力为复杂：面，伊朗局势紧张油价；另面，美国劳工统计局（BLS）因去年政府停摆致数据缺失，需在本月对房租进行次技术上调。据彭博估，这“技术调整”可能单为核心CPI贡献约10个基点。

在此次数据公布前，美联储官员已明确表态将抑制通胀置于政策位。在4月的联邦公开市场委员会会议上，三位委员——哈马克、卡什卡利和洛根——投票反对在声明中保留任何宽松倾向。会议声明也将关于通胀的措辞从“仍处于较水平”修改为“处于位”，被市场解读为鹰派信号。

不过，多位分析师认为，只要核心通胀的加速主要源于房租的技术调整，而非基本面过热，市场暂时可能不会对加息风险进行重新定价。

房租“技术补涨”：本月核心CPI的大变数

4月CPI面临个特殊的次因素：住房成本的“补偿跳升”。

由于去年秋季联邦政府停摆43天，美国劳工统计局（BLS）未能在当年10月收集到部分房租和业主等价租金（OER）样本四川护角专用胶价格，当时被迫采用“向前估”法，人为压低了当月的涨幅。如今，受影响的6个月滚动样本组在4月重新纳入调查，相当于需在次统计中补齐两个月的价格变化。

有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在X平台上表示，预测机构预计4月核心CPI将走，部分原因正是这技术偏差的反向作用。据《华尔街日报》汇总的机构预测显示，美国4月CPI整体环比预计为0.56、同比3.7，核心CPI环比0.36、同比2.7，通胀粘仍于3月水平。

其中，摩根士丹利预测整体CPI环比将达0.64，为机构中；富国银行对核心CPI的预测为悲观，预计环比升至0.50、同比达2.9，凸显市场对通胀回落进程放缓的担忧。

盛预计，4月OER类别环比上涨0.50，租金类上涨0.44。巴克莱指出，这技术因素将为核心CPI带来约10个基点的单月额外提振。彭博进步估，若剔除该“技术扰动”，4月核心CPI的实际涨幅仅为0.24。尽管机票和AI相关产品仍存在价格上涨压力，但整体通胀节奏将显得相对温和。

能源与AI芯片：另外两把火

除了房租的技术调整，万能胶生产厂家能源与科技硬件成本也在4月通胀。

能源面，盛预计4月能源价格环比上涨4.6，其中航空燃油成本上升将带动机票价格上涨3。本轮油价上涨的核心驱动力是美伊军事冲突：油价在3月冲突爆发后度突破每桶100美元四川护角专用胶价格，4月初停火协议达成后虽有所回落，但仍维持位。

据彭博数据，4月售汽油均价环比上涨11.6，成为升整体CPI的大单项因素。此外，3月食品价格意外持平后，4月预计将加速上涨，部分因霍尔木兹海峡航运受阻致化肥短缺，了农业生产成本。

科技硬件面，供应链瓶颈带来的价格上涨压力被市场相对忽视。存储器芯片和CPU等消费电子产品因供给紧张而价格攀升，预计今年全年电脑及配件价格难有回落。这与传统认知——“关税相关商品正经历通缩”——形成对比。

尽管美国法院在2月翻特朗普的关税政策后，多数经济学认为关税传应已基本结束，但由AI驱动的硬件需求正在立升部分核心商品价格。

核心通胀内部结构分化明显

尽管4月整体CPI读数偏，核心通胀内部呈现明显分化。

据彭博经济团队分析，关税敏感商品价格持续走低，酒店、租车、娱乐等可选消费服务价格也在下行。这模式与2025年4月特朗普加征关税后相似——可选服务通缩在定程度上抵消了关税商品的价格压力。

与此同时，供应链瓶颈相关品类价格仍具粘。内存芯片、CPU等电子元器件价格持续承压，盛预计电脑及配件价格年内将继续上涨。汽车域面，盛预计二手车价格环比下跌0.4，新车价格微涨0.1，车险价格上涨0.4。

此外，医疗保险分项即将迎来半年度数据新。盛预计未来六期数据将出现约1.5的月度降幅，这将为核心通胀带来定下拉作用，但不影响PCE通胀。

加息预期未明显重定价，年底降息空间仍存

鉴于4月通胀主要源于伊朗战争等外部冲击以及房租的技术调整，市场预计不会因此大幅重新定价加息预期。彭博经济团队认为，通胀预期仍处于良好锚定状态，美联储年底仍有降息50个基点的空间。

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盛预计，未来数月核心CPI月度涨幅将保持在0.2左右，但若石油供应中断持续预期，通胀上行风险不容忽视。摩根大通则提示，若6月数据显示通胀进步加速，债券市场将面临大压力，收益率或将走。

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