7月30日，A股三大指数收跌，上证综指下跌0.62，报3804.69；证成指下跌2.73，报13285.8；创业板指下跌3.97，报3244.62。市场3600只个股下跌钦州防火门胶，跌多涨少。

今日传媒ETF华夏(516190)今日呈现冲回落走势，早盘快速拉升，度涨逾2，随后持续震荡下行，涨幅逐步收窄，午后进步走弱。

成分股涨跌互现，前十大涨幅均1.5。其中，利欧股份（维权）(002131.SZ)涨3.67涨，成交额达39.74亿元；中文传媒(600373.SH)涨2.87，分众传媒(002027.SZ)涨2.74，巨人网络(002558.SZ)涨2.59，新媒股份(300770.SZ)涨2.46，南传媒（维权）(601900.SH)、中南传媒(601098.SH)涨2，吉比特(603444.SH)、宋城演艺(300144.SZ)、蓝光标(300058.SZ)涨幅均在1.5以上。数据来源：同花顺

7月传媒板块热度大增，AI商业化从概念走向实质兑现、游戏版号供给持续宽松、暑期档票房预期三重催化共振，驱动板块在7月末连续走强。AI层面，国内部AI长片《奇谭：纸刃渡荒墟》获证上线奇艺(IQ.US)，标志着AIGC影视创作正式迈入商业化落地阶段；AI短剧市场爆发式增长，1至5月市场规模已突破220亿元，全年有望冲击400亿元大关，国内AI短剧用户上半年突破6亿。游戏层面，7月共发放197款游戏版号，创近五年单月新，2026年累计过审版号已达1147款，版号常态化趋势稳固；国内游戏市场已连续8个月保持同比增长，1至5月整体市场规模增长12.27。暑期档层面，截至7月29日总票房已突破60亿元，120部中外影片陆续上映。机构普遍认为，AI模型能力持续迭代、大模型价比提升，叠加游戏板块估值处于历史底部，传媒板块正迎来业绩与估值双修复窗口。

数据上，截至2026年7月30日，中证文娱传媒指数(H30365.CSI)PE(TTM，不调整)为33.92倍，近5年以来板块平均市盈率44.90倍，中位数40.12倍，大值112.62倍，小值21.25倍，当前PE处于历史24.70分位水平。整体来看，传媒板块当前估值明显低于近五年平均水平，处于历史较低区间，估值价比较为突出。

数据来源：同花顺

其中，关于游戏板块的估值，截至7月29日，游戏板块的PE-TTM为29.54倍，近5年以来板块PE-TTM中位数为45.73倍，小值为24.21倍，机会值为31.72倍。当前PE-TTM的历史分位数为10.73，处于历史底部区间，距机会值仍有约7的空间，整体仍处于显著低估水平，向上修复空间较为充分。

数据来源：同花顺

核心个股拆解钦州防火门胶

巨人网络是A股游戏板块核心龙头之，主营互联网游戏的研发、发行及运营。公司核心产品包括现象手游《自然行动组》(累计注册用户2亿、累计流水破50亿元)及经典休闲IP《球球大作战》。公司预计2026年上半年归母净利润20亿至22亿元，同比增长157—183。今日上涨2.59，报27.68元。

分众传媒是A股生活圈媒体龙头，主营楼宇媒体(电梯电视媒体和电梯海报媒体)及影院媒体的开发和运营。公司2026年季度实现营收29.15亿元，万能胶生产厂家归母净利润17.90亿元，同比增长57.65。今日上涨2.74，报5.62元。

吉比特是A股游戏板块龙头之，注于网络游戏的研发和运营。公司核心产品包括《杖剑传说》系列(大陆版、港澳台版、日本版)、《道友来挖宝》《问剑长生》及《九牧之野》等。公司预计2026年上半年归母净利润10.10亿至11.00亿元，同比增长57—71。今日上涨1.84，报383.34元。

利欧股份是A股数字营销与机械制造双主业龙头之，主营“数字营销+机械制造”两大板块，同时积进AI技术在数字营销业务中的应用落地。公司预计2026年上半年归母净利润1.10亿至1.50亿元，数字营销业务收入与净利润均实现同比增长。今日上涨3.67，报4.24元。

蓝光标是A股数字营销出海龙头，主营出海广告投放及国内全案广业务。公司2026年季度实现营收188.07亿元，同比增长31.91；归母净利润1.26亿元，同比增长32.04。今日上涨1.53，报11.96元。

机构观点

【AI应用构建商业闭环，优质内容或迎价值重估】

长江证券在2026年度中期投资策略中指出，AI影视面，Seedance等头部工具迭代，商业化持续加速。Seedance2.0显著减少抽卡费率，在AI影视全链路实现大幅降本增，头部工具迭代带动4月以来AI漫剧行业快速放量；即将发布的Seedance2.5引入3D白模预演能力与30秒单段原生直出能力，有望进步加速AI在互动影游、长剧等场景渗透。快手正在动旗下可灵AI立融资，有望为AI+影视提供估值参照。同时部分公司下半年或单披露AI影视收入，构建可跟踪指标体系，或动行业从主题投资向产业投资演进，我们看好具有海外平台能力、优质IP、模型、芯片等要素禀赋的公司。

游戏面，AI赋能逐步走向产业兑现。我们认为2026年AI游戏在原生游戏、AI游戏工具以及AI带来的新产品形态与新商业模式尝试上均有积变化，同时游戏板块基本面优异，历史10年维度板块PE分位数已接近25，看好板块修复。

【关注游戏板块低位修复】

华创证券指出，根据26Q2末机构重仓持股情况(仅统计股票型基金及偏股/平衡/灵活配置混类基金)，A股游戏板块重仓持股比例仅为0.139，位于2023年以来低值(仅略于24Q2末的0.136)；港股腾讯控股(00700.HK)、心动公司(02400.HK)计重仓比例0.597(网易(09999.HK)于6月30日入通，重仓比例尚较低)，亦为历史低值。此外，本周7月游戏版号发放，其产版号共193款，同比增长52、环比增长21，数量创近三年来新，其中包括灵游坊《影之刃》(国产3A游戏，定档10月29日发售)，侧面验证游戏作为文化出海标杆行业，监管已进入鼓励行业健康发展的新常态。我们认为，游戏仍系泛消费域中增速快、估值低、价比的板块，目前机构持仓亦进入历史低位，关注业绩释放及估值修复机会。

指数介绍

传媒ETF华夏(516190)跟踪中证文娱传媒指数(H30365.CSI)，行业主要分布在游戏、广告营销、影视旅游、数字媒体等多个文娱域，持仓股包括中(601888.SH)、蓝光标、分众传媒、利欧股份等多只传媒域个股，其热门概念含量中，GEO含量占比55，AI应用概念含量40，豆包概念含量30。

游戏ETF华夏(159869)跟踪中证动游戏指数，不仅包含世界(002624.SZ)、巨人网络、三七互娱(002555.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、世纪华通(002602.SZ)等行业核心龙头，覆盖A股动漫游戏产业的整体表现，而且AI应用含量全市场先，当前游戏板块正受到政策利好+产品周期+AI赋能的多重催化热潮，或可聚焦游戏赛道布局窗口。

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