蓝鲸财经 3 月 18 日讯（记者 徐甘甘）持续"瘦身"的 ST 易购，再次拿出"低价出售、反增利润"的财务操作。3 月 18 日晚间，ST 易购（002024.SZ）发布公告，子公司江苏苏宁商业投资有限公司等与广东芮枫荣企业管理有限公司签署股权转让协议，拟出售襄阳乐买销售有限公司、株洲乐买销售有限公司、烟台乐买盛商贸有限公司、辽宁乐买商贸有限公司总计四公司的 股权内蒙古万能胶，而交易价格却低得出奇：四公司仅为 8 元。

交易完成后，上述四子公司将不再纳入 ST 易购并报表范围。根据公告，经公司财务部门初步测，以 2025 年 12 月 31 日为基准日，本次交易预计计增加上市公司归母净利润约 1.17 亿元。

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象征甩"包袱"以期增加利润内蒙古万能胶

"象征售价却能带来巨额账面利润"，这看似反常的财务操作并非 ST 易购次上演。蓝鲸新闻梳理发现，st 易购自 25 年以来正通过系列动作进行化债。

2025 年 6 月，st 易购以 4 元总价出售 4 停滞的乐福子公司；25 年 9 月，st 易购以 12 元总价再次出售 12 乐福子公司的 股权；25 年 12 月，st 易购再次以类似模式剥离的 8 公司且同属个"乐福系"资产包。

根据公告，以上三次交易分别可以增加上市公司归母净利润 5.72 亿元、3.83 亿元和 9.92 亿元。经统计，加上本次出售公告内蒙古万能胶，四次交易计对价 32 元，累计预计增加归母净利润 20 亿元。

而针对低价出售资产反而增加利润这疑问，ST 易购在历次公告中均对这财务逻辑作出了解释，也即"可以实现公司经营业绩，降低企业经营和管理风险。通过交易，引入有丰富经验的业资管机构，发挥其资源优势，能够有开展资产、债务重组工作。"

公告显示，此次出售的四标的公司均已停止经营，债务负担较重。与 2025 年 12 月交易引入业资管机构上海启纾福类似，本次交易的买广东芮枫荣企业管理有限公司同样承担着对停滞资产的债务重组职能。

需要注意的是内蒙古万能胶，"乐福资产包"的剥离不等于 ST 易购与乐福切割。目前，ST 易购仍持有乐福 股权，部分正常经营的乐福门店仍在持续运营，保温护角专用胶并正常纳入上市公司并报表。

"乐福"六年沉浮：从 48 亿元收购到个位数甩

ST 易购与乐福的联姻始于 2019 年。彼时，苏宁易购以 48 亿元收购乐福 80 股权，意图快速补齐快消品短板。然而，整并不顺利，乐福业务持续亏损，成为拖累上市公司业绩的重要包袱。

乐福于 1995 正式进入内地市场，是早批在开展业务的外资售企业之，主营大型综市，时期门店度达 321 。2019 年 9 月，苏宁易购全资子公司苏宁出资 48 亿元收购了荷兰乐福（）控股有限公司 80 股份，成为乐福控股股东。

据公告披露，受外部环境及消费行为转变影响，叠加苏宁自身流动问题法持续提供资金支持，乐福业务自 2023 年起逐步关停传统大型商业务。相关子公司陆续停止经营，成为拖累上市公司业绩的沉重包袱。

2024 年，ST 易购完成重整后，确立"聚焦电 3C 核心业务"战略，开始系统地剥离非核心亏损资产，持续动非核心亏损资产及非主业业务的资产剥离工作，以降低企业债务水平，减轻债务压力，因此"乐福系"地售公司，自然成为清退的对象。

截至 3 月 18 日收盘，ST 易购报 1.43 元 / 股，当日收跌 4.67。

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