受摩根士丹利下调评影响，全球电动车、AI和机器人明星股特斯拉周开盘后走低。

　　作为这变动的背景，此前因长期唱多特斯拉闻名的摩根士丹利汽车研究主管亚当·乔纳斯，近期调职担任新设的“全球物理AI和机器人策略师”职。汽车分析师安德鲁·佩尔科科（Andrew Percoco）接手覆盖特斯拉，在份报告中就将特斯拉的评下调为“持有”，不过将目标价从410美元调整为425美元。

　　而在乔纳斯时期安康pvc管道胶水，从2023年9月开始直维持对特斯拉的“增持”评。

　　与上周五的收盘价相比，佩尔科科的新目标价隐含6.5的跌幅。这意味着他认为特斯拉目前的估值已经不足以支撑买入评，并预期该股将在2026年持续处于“波动的交易环境”。

　　目前，对特斯拉未来12个月预期盈利的预测市盈率约为210倍，是标普500指数中仅次于时代华纳探索的二昂贵公司。而上周五的收盘价，距离去年底的收盘历史位仅差5。

　　（特斯拉日线图，来源：TradingView）

　　佩尔科科在上周日发布的报告中指出：“尽管大普遍认识到特斯拉不仅仅是汽车制造商安康pvc管道胶水，但我们预计在未来年里其股价将面临波动的交易环境……我们认为盈利预期存在下行风险，而其非汽车业务的催化剂则似乎已经在当前估值中被充分反映。”

　　大摩分析师同时预期，特斯拉有望成为人形机器人域的者，PVC管道管件粘结胶给予Optimus项目每股60美元的估值。但由于电动车行业普遍低迷，明年特斯拉在北美的电动车销量预期将下降12。

　　另外，尽管销量预测较低，佩尔科科仍对特斯拉的“自动驾驶”（FSD）产品保持乐观，他将其描述为“次真正的颠覆变革”和“相较竞争对手的重要竞争优势”。

　　佩尔科科指出，从估值角度来看，特斯拉的EV/EBITDA（企业价值/息税折旧摊销前利润）倍数相当苛刻。基于市场致预期，2030年的估值倍数为30倍，而基于摩根士丹利自身的预测则达48倍。

　　除了特斯拉外，佩尔科科也将电动车制造商Lucid和Rivian的评下调为“减持”。报告指出，电动汽车税收抵的取消以及关税引发的通胀传应是主要担忧。

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