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　　来源：上市之

　　5月29日，A股三大指数全线收跌，近3900只个股下跌，但利通电子（603629）却以9.41的涨幅逆市走，收盘报240.73元，市值达631.48亿元，再创历史新。

　　将时间拉长来看，2026年初，利通电子股价低仅为25元左右，截至目前，累计涨幅已接近10倍，堪称力概念股中的“强者”之。

　　利通电子成立于1991年，2018年登陆上交所主板，传统主业是液晶电视精密金属结构件，长期面临盈利波动大、增长乏力的困境。2023年，公司以4.5亿元获得世纪利通90股权石河子pvc排水管专用胶水，正式切入力租赁行业。

　　彼时，力业务营收几乎可以忽略不计；但短短两年后，力已成为公司重要的增长引擎。2025年，利通电子全年营收33.07亿元，同比增长47.16，归母净利润达2.93亿元，同比增长过十倍。

　　进入2026年，季度营收9.97亿元，同比增长41.61，归母净利润2.71亿元，同比飙升821.08，单季利润几乎追平2025年全年水平。

　　利通电子力业务的核心竞争力在于其控股子公司世纪利通——英伟达官经销商，据英伟达官网显示，世纪利通为英伟达DGX AI服务器经销商。截至2025年三季度末，公司力总规模达3.3万P，其中自有力1.5万P，转租力1.8万P，客户覆盖腾讯、阿里等头部科技公司，出租率保持在位。公司在互动平台表示，后续将持续拓展力云租赁项目，泡沫板橡塑板专用胶进步提升可调度的力资源实力。

　　消息面上石河子pvc排水管专用胶水，英伟达新代Rubin平台预计6月进入量产阶段，带动AI服务器、力等概念板块成为市场热点。同时，利通电子也被市场关注“token工厂”“token分成”等热点叙事。

　　当晚（5月29日），利通电子紧急发布了股票交易严重异常波动暨风险提示公告公告显示，公司股票于4月14日至5月29日连续30个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达200，且30个交易日内多次触及股票交易异常波动情形，属于股票交易严重异常波动。

　　公司明确澄清：力业发展战略不变，但“目前暂token分成业务的具体实施计划”。公司还提醒投资者，短期内股价连续上涨，“存在市场情绪过热、非理炒作风险，随时存在快速下跌风险”。

　　利通电子还详细列举了多项具体风险：力行业客户集中度，存在大客户依赖风险；力业务存在供应链不稳定风险，若芯片断供或短缺将影响后续发展；力租赁行业竞争加剧，公司面临毛利率下滑及先发优势减弱的经营风险；此外，2025年度净利润增速较大与2024年度基数较低有关，2026年净利润增速可能存在下降风险。

　　从财务数据来看，利通电子的增长也伴随着杠杆。截至2026年季度末，公司资产负债率达75.10，远60的行业安全线。偿债压力与力业务持续扩大的资金需求之间的矛盾，或将成为公司后续发展的隐忧。

　　截至5月29日收盘，利通电子静态市盈率达215.83倍，动态市盈率58.20倍，市净率28.13倍，而所属C33金属制品业的静态市盈率行业均值仅为51.55倍，动态市盈率46.44倍，市净率3.72倍。公司股票严重异常波动期间平均换手率约14，约22，交易风险较大。

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责任编辑：杨红卜

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