四平泡沫板橡塑板专用胶 多维研判市场变局！鹏华指数团队解析科技、AI与港股投资机遇

A股经历7月系统去杠杆回调，科技、AI板块出现显著震荡，港股市场估值、资金、情绪也迎来关键变化。鹏华基金指数与量化投资部的罗英宇、林嵩和钟成亮三位指数投资，结产业趋势、交易结构、全球资金流向，输出新研判。

罗英宇：科技股调整已相对充分，8月仍有望迎来共振式拐点

罗英宇现任鹏华基金指数与量化投资部总经理，拥有多年指数投资管理经验，布局半体、AI科技向，管理有半体ETF鹏华(159813)、科创芯片ETF鹏华(588920)和科创AI ETF鹏华(589090)等多只硬科技指数产品，度覆盖芯片、AI力等核心赛道。

对于7月科技硬件板块大幅回撤，罗英宇分析主因在于美股科技大厂业绩因自由现金流与AI资本开支缺口出现分化，引发全球情绪共振，叠加此前国内电子通信筹码过度集中，触发了向非科技板块的“风格再平衡”。目前硬科技与两融余额均已重回前期底部支撑区，空间上科技股调整已相对充分，拥挤度明显。

展望8月，他表示市场短期仍将延续“非科技再平衡”与“科技尝试”交织的格局，核心在于等待海外市场消化美债收益率与美联储9月议息预期，完成市场波动率降低与脱敏阶段；在宏观和货币环境带来的分母端利空出尽后，全球科技仍有望迎来共振式拐点。8月配置策略上，注意轮动节奏；科技板块空间须悲观，海外链弹大，但下半年具备扩产确定的国产材料、设备及封装等本土产业链为稳妥。

林嵩：AI调整是交易拥挤引发的“风暴”，产业需求向上逻辑未破

林嵩担任鹏华基金指数与量化投资部总监，聚焦AI、金融科技、生物医药指数投资，管理有科创创业人工智能ETF鹏华(588410)、金融科技ETF鹏华(563670)、科创医药ETF鹏华(588250)等产品，度跟踪AI产业链的供需、资本开支变化。

针对7月以来AI投资的调整，林嵩认为场针对交易拥挤度的风暴。在研究跟踪层面，AI产业的投资仍旧值得参与和持有，计资源的约束使得总量供给层面难以出现过剩、核心是观察模型能力的迭代和需求增长的斜率，对需求进步预期的可能持乐观态度。

是基本面维度，确实在6月下旬以来开始看到某种程度的裂痕，但仍不构成不看好AI产业投资的理由，特别在下半年，产业具备度共识的企业agent放量和模型自迭代的突破都有可能进步拉动需求的非线增长。

二是格局维度，主要探讨供给格局。计资源释放的刚约束是这轮技术周期难以出现过剩的核心原因，供需紧平衡持续的时间很大程度落在需求增长的跟踪上。而部分产业链上游环节则可能出现结构过剩，泡沫板橡塑板专用胶但考虑到需求的指数增长主要是今年2月份以后看到的，或许明年才需要认真担心涨价链产能释放的问题。

三是杠杆维度，指的是云厂商的经营杠杆。2026年开始，云厂商的经营净现金流已法覆盖其资本开支，需要进行股权融资和债权融资。信用利差和融资需求的变化是有的预警指标，目前几大的CSP都没有出现负面信号

四是利率，特别是美联储存在重新进入加息周期的可能。加息带来的估值压力和偿债成本增加都会是负面的影响，但这个压力会是累积应，当宏观及利率层面的压力持续积累、同时看到产业层面有多的负向变化后，宏观流动的影响才会爆发。这是明年需要关注和跟踪的变量。

钟成亮：港股迎来资金、估值、情绪“三重大底”，港股科技窗口显现

此外，管理有鹏华中证沪港科技龙头A(160646)、港股通互联网ETF鹏华(159040)等产品的基金经理钟成亮表示，港股市场正迎来资金底、估值底、情绪底“三重大底”与全球资金“斗转星移”的历史共振，展现出较的投资价比。

钟成亮指出，“三重大底”为港股奠定了坚实的买入基础。在资金底面，南向资金交易占比从位回落至21左右，净流入萎缩，这标志着内资主力量阶段缺位，市场正经历资金结构切换并腾出增量空间。在估值底面，随着外补贴竞争加剧和AI资本开支带来的负面预期在股价中充分计价，恒生科技指数的盈利预期(EPS)迎来修复拐点，当前估值甚至低于2024年9月行情启动前的低点。在情绪底面，内地主动型公募基金的港股配置比例大幅回落，海外新兴市场基金对资产的配置也降至低位，机构“子弹充足”，加仓空间可观。

其次，全球资金的“斗转星移”为港股带来了新的上涨动能。外资流向正从泛新兴市场转向单国别基金，特别是海外被动型基金的流入占据主，表明外资正主动、单地审视资产。

后，港股的盈利预期正在发生实质转向。前期压制市场的因素已触底，随着大模型能力迭代与AI应用商业化加速，平台型公司在AI赋能下的率提升与新业务变现逻辑逐渐清晰。 相关词条:储罐保温     异型材设备     钢绞线厂家    玻璃丝棉厂家    万能胶厂家

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