营口家具封边胶价格 AI转型加速，腾讯Q1营收同比增9，净利润大增21，资本开支达370亿元｜财报见闻

5月13日，腾讯控股发布截至2026年3月31日的季度业绩。期内公司实现营收1965亿元，同比增长9，略低于市场预期的1994亿元；归属于公司股东的净利润同比增长21至581亿元，于此前预期的578亿元人民币。经营利润同比增长17至674亿元，毛利率由去年同期的56升至57。

季度，腾讯自由现金流人民币567亿元，对应经营活动产生的现金净额达1014亿元。该季度资本开支付款为370亿元，公司表示主要用于支持AI相关的投入。

在AI域，重组后的AI研发团队于季末发布了Hy3 preview大语言模型，自4月28日起成为OpenRouter平台上按token消耗量计使用较广的模型之；率AI智能体产品WorkBuddy的日活跃用户数在国内同类服务中排名靠前。管理层表示，若剔除新AI产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的相关投入，非财务报告准则经营盈利同比增幅将从9扩大至17。

游戏业务面，《者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等游戏的季度流水均创下新营口家具封边胶价格，市场游戏收入保持双位数增长。营销服务收入在春节淡季背景下同比增长20，增速较上季有所提升。公司持续进行股份回购，期末现金净额环比增加约400亿元至1469亿元。

营销服务加速，游戏业务稳健

本季度总收入1965亿元，同比增9，环比增1。三大分部表现各异：

增值服务（占总收入49）同比增长4至961亿元，增速略显温和，主要原因是2026年春节较晚，部分游戏收入递延至二季度确认。本土游戏收入同比增6至454亿元，但实际流水同比增速达"十几个百分点"，《者荣耀》《和平精英》以及新晋长青游戏《三角洲行动》均贡献显著。

游戏收入同比增13至188亿元营口家具封边胶价格，《部落冲突：皇室战争》、《鸣潮》及《畏契约》PC端表现亮眼。社交网络收入小幅下降2至319亿元，同样受春节档期错位影响。

营销服务（占总收入19）表现为亮眼，同比增长20至382亿元，增速较上季的17进步提速。腾讯营销AIM+智能投放矩阵已赋能广告主约30的投放金额，互联网服务、电商及游戏行业广告主增长尤为突出。号总用户使用时长同比增长20，微信小店交易额亦维持快速增长，均持续为广告生态提供流量支撑。

金融科技及企业服务（占总收入31）同比增长9至599亿元。其中企业服务收入同比增20，云服务受AI相关需求拉动及有利的定价环境驱动，国内外需求均有所上升；商业支付金额增速较上季加快，餐饮、售等品类的笔均金额提升是重要贡献。

利润各层

盈利层面，公司毛利同比增长11至1113亿元，增速越收入增速，保温护角专用胶主要受益于自研游戏收入贡献提升及云服务的规模应。分业务看，增值服务毛利率由60提升至63，金融科技及企业服务毛利率由50提升至52，营销服务毛利率则因AI设备折旧及运营成本增加，从56小幅回落至55。

经营利润同比增长17至674亿元；非财务报告准则经营利润同比增长9至756亿元。二者差距主要源于AI产品投入——管理层披露营口家具封边胶价格，若剔除新AI产品的影响，非财务报告准则经营利润同比增速可达17。

费用面，销售及市场广开支同比大幅增长44至113亿元，主要用于AI原生应用及新游戏的广；般及行政开支同比基本持平于339亿元，研发投入增加（本季度研发支出约225亿元，同比增长19）被股份酬金减少所抵消——去年同期包含次海外子公司重组相关的股权激励开支约40亿元。

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终，归属股东净利润同比增长21至581亿元；非财务报告准则口径下，归属股东净利润同比增长11至679亿元。每股基本盈利为6.431元，同比提升22。

AI投入加速，净现金仍大幅跃升

本季度经营活动现金净流入1014亿元，同比大幅提升（去年同期为769亿元）；自由现金流为567亿元。资本开支录得319亿元，较去年同期的275亿元明显增加，主要用于AI基础设施建设（含服务器、数据中心等）。

期末现金及现金等价物达2178亿元，较期初的1410亿元大幅增加；扣除借款及应付票据后，现金净额为1469亿元，环比增加近400亿元。季内公司共花费约76亿港元（约人民币79亿元）回购并注销1265万股，体现管理层对长期股东回报的承诺。

AI战略：从投入期迈向落地期

腾讯本季在AI域呈现多条战线同步进的态势。

基础模型层面，Hy3 preview已于4月28日在OpenRouter平台成为token消耗量的模型，管理层认为其在理、智能体和代码能力上均居同等参数规模模型的先地位。

应用层面，WorkBuddy以日活用户数跻身受欢迎的率AI智能体；腾讯云的率AI智能体解决案亦实现快速增长和健康留存率。广告业务中，AI驱动的广告荐模型已覆盖营销AIM+约30的投放金额，在小游戏、短剧和微信小店等新兴场景中获得广泛应用。

当前AI相关投入集中体现在设备折旧、运营成本及研发费用的增加，但公司强调核心业务产生的充裕现金流足以支撑持续投入，并为AI应用落地提供丰富的场景基础。

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