文昌海绵胶 莱茵生物易主计划“落空”，股价连跌

莱茵生物近日同时宣布终止两项事宜。6月22日晚，莱茵生物发布公告披露，由于外部市场环境发生变化文昌海绵胶，交易条件未成就，公司控股股东、实际控制人秦本军与广州德福营养投资伙企业（有限伙）（以下简称“广州德福营养”）签署了终止协议，同意终止股份协议转让暨终止控制权变相关事项。同时，莱茵生物还宣布，因市场环境较本次交易筹划初期已发生了较大变化，董事会同意公司终止发行股份购买北京金康普食品科技有限公司（以下简称“北京金康普”）80股权并募集配套资金暨关联交易事项。

不过，筹划半年之久，易主计划终告吹，莱茵生物连续两天股价下跌。6月23日收盘，莱茵生物报6.8元/股，跌幅4.9。6月24日，莱茵生物收于6.40元/股，跌幅5.88，市值47.46亿。

控制权变和资产收购双双告吹

2025年12月22日，莱茵生物控股股东、实际控制人秦本军与广州德福营养签署了《控制权变框架协议》《股份转让协议》《表决权放弃协议》，约定秦本军向广州德福营养协议转让其所持公司6000万股股份（占公司总股本比例为8.09，转让价格为6.456亿元），放弃189141310股股份表决权（占公司总股本比例为25.50），保留22248282股股份表决权（占公司总股本比例为3.00）。若本次协议转让完成股份过户且公司董事会完成换届后，广州德福营养将成为莱茵生物控股股东，侯明和LIZHENFU将成为莱茵生物共同实际控制人。

同日，莱茵生物召开七届董事会十次会议，审议通过了《关于公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》及其摘要等相关议案，公司拟向德福金康普控股有限伙企业（以下简称“德福金康普”）、厦门德福金普投资伙企业（有限伙）（以下简称“厦门德福金普”）发行股份购买其计持有的北京金康普80股权，同时拟向广州德福营养发行股份募集配套资金用于购买北京金康普自然人股东李洋、宋军15.50股权、支付中介费用、交易税费和补充流动资金。广州德福营养与德福金康普、厦门德福金普系同控制下的不同主体，存在关联关系，本次交易预计将构成关联交易。

广州德福营养背后是国内注医疗健康产业十余年的投资机构德福资本。彼时，莱茵生物认为，本次控制权变后，德福资本未来在市场渠道、产业资源、并购整等维度能为公司提供度赋能，优化资本运作模式、强化产业资源整能力，为公司发展注入动力。

北京金康普从事食品营养强化剂的制定、生产、检测、销售、技术创新和技术服务。其产品食品营养强化剂广泛应用于制品、饮料、辅食、特医食品、保健食品等域。此次收购，莱茵生物计划将产业链拓展至营养强化剂复配域，形成了从上游原料到下游解决案的产业链闭环，同时，进步拓展收入来源，分散整体经营风险。

不过，筹划半年之后，这两项计划终落空。终止的原因均为市场环境变化。截至目前，秦本军持有莱茵生物271389592股股份，占公司总股本36.59，仍为莱茵生物控股股东、实际控制人。

近年盈利波动较大

莱茵生物主要从事健康产品的生产经营业务，植物提取产品是公司的主要收入来源，占其营收过90。不过，当前传统植物提取行业面临竞争日趋激烈、同质化竞争加剧，莱茵生物也在试图寻求新的增长点，先后布局了工业大麻、成生物等热门赛道。近年来，莱茵生物的营业收入虽然保持稳定增长，但盈利并不稳定。

2023年，受部分核心植物提取产品市场价格下滑以及部分存货计提减值、三费费用增加等影响，莱茵生物实现营业总收入14.94亿元，同比增长6.65；但归母净利润仅8251.10万元，同比下降53.84。

2024年，莱茵生物归母净利润出现大幅增长，实现营业总收入17.72亿元，万能胶厂家同比增长18.60；实现归属于上市公司股东净利润1.63亿元，同比增长97.56。

2025年受核心产品毛利率波动、新建产能折旧摊销增加等因素影响，莱茵生物归母净利润再次下滑，实现营业收入20.44亿元，同比增长15.36，营收规模稳步攀升。其中，甜味剂业务实现营业收入11.82亿元，同比增长24.19，茶叶提取物营业收入2.14亿元，同比增长17.50。同期对应的归母净利润为1.43亿元，同比下滑12.20。

此前，莱茵生物因工业大麻度备受关注。莱茵生物于2019年4月宣布进军工业大麻域，1个月后便宣布在美国投建工业大麻提取及应用工程建设项目。在2023年年报中，莱茵生物提及，公司工业大麻业务发展不及预期。受行业政策进程缓慢及市场发展不及预期的影响，工业大麻市场拓展、产能释放进度延缓，销售收入法覆盖全部运营成本，致业务仍处于亏损状态。2024年，莱茵生物称针对工业大麻业务已积调整策略，从工业大麻雾化域及CBD（大麻二酚）衍生物、等面着手。不过，因孙公司HeavenScentCorp.管理团队业务广远不及预期，在考核期内未能达到《项目作协议》中设定的业绩指标，公司决定终止工业大麻雾化项目作。2025年年报中未提及工业大麻。

莱茵生物还把目光落在另热门赛道上——成生物。据2025年年报，莱茵生物目前已通过成生物技术实现了甜菊糖苷RM系列产品的量产；瑞鲍迪苷RM2产品已通过美国FDAGRAS认证，具备进入美国食品、饮料市场的准入条件。

2026年季度，莱茵生物盈利回升，报告期内实现营业收入4.47亿元，同比上涨0.58；归母净利润4252万元，同比上涨38.06。莱茵生物在2026年5月的投资者关系活动记录表中披露，公司产能布局已全部落地完成，预计未来几年不会再有新建产能这类的重大资本开支，植物提取业务基本盘稳固，成生物与研发业务将成为公司未来产业升、提升业绩弹的核心亮点。

暴露内控缺陷和安全问题

在尝试多赛道布局的背后，莱茵生物的内控和安全生产问题曾度引发关注。

莱茵生物实控人秦本军此前因操纵证券市场的行为，被采取5年证券市场禁入措施，也因此辞去董事长职务。2024年12月4日，莱茵生物发布公告，证监会向秦本军下发《行政处罚决定书》，因其违反了《中华人民共和国证券法》五十五条款项和三项的规定，构成了《中华人民共和国证券法》百九十二条所述操纵证券市场的行为，没收秦本军违法所得69.09万元，并处以207.28万元罚款。同时，依据《中华人民共和国证券法》二百二十条和《证券市场禁入规定》（证监会令185号）三条项等规定，对秦本军采取5年证券市场禁入措施。

同日，莱茵生物公告，秦本军已向公司董事会申请辞去公司六届董事会董事长、总经理及董事会提名委员会委员职务，辞职后其不在公司担任任何职务。

2025年，莱茵生物还因发生安全生产事故造成多人伤亡陷入舆论旋涡。莱茵生物表示，针对事故暴露出的管理短板，公司开展全位安全项整，各项整改措施均按要求落实到位，生产经营秩序逐步恢复平稳。

新京报记者 刘旭

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