2026年单获受理的IPO项目出炉临沂PVC管道管件粘接胶。

3月4日，贝壳财经记者关注到，江苏鑫华半体科技股份有限公司（“鑫华科技”）登陆科创板的上市申请获得受理。

成立于2015年的鑫华科技是目前12英寸硅片域电子多晶硅大规模稳定供应的唯国产供应商。在上下游关系紧密的半体行业，初由协鑫系孵化的鑫华科技与其股东、客户之间存在着密切的关系，公司与关联之间的销售金额达到近四成。但在鑫华科技奔赴资本市场的前夕，协鑫系选择套现近15亿退场。

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业绩波动“祸起”“产品”硅料

鑫华科技成立于2015年，主要从事半体产业用电子多晶硅的研发、生产与销售。据介绍公司已建成5000吨/年的大规模产线，成为国内规模大、技术先的电子多晶硅生产企业。

半体制造产业链始于电子多晶硅，至半体硅片和晶圆制造，终产出集成电路芯片用于终端产品。其中半体硅材料产业市场规模占半体制造材料市场规模的30左右，是半体制造中占比的主材料。

在市场地位面临沂PVC管道管件粘接胶，鑫华科技宣称其是目前市场主流规格的硅片——12英寸硅片域电子多晶硅大规模稳定供应的唯国产供应商。公司称在国内市场占有率过50；至于国内市场其余份额和市场目前则仍基本由境外厂商占据。

鑫华科技在招股书中解释称，半体硅片企业对电子多晶硅要求严苛，对供应商的选择非常慎重，认证周期可长达2至3年。公司在2018年产出电子多晶硅后进入良率爬坡、指标提升、客户验证关键环节，逐渐形成销售。2021年，公司的电子多晶硅已实现在12英寸硅片上的规模化应用，有替代了。

制图/贝壳财经记者 朱玥怡

不过在实现规模销售后，鑫华科技的业绩近年来仍有所起伏。公司给出的解释是，其业绩受到产品太阳能多晶硅价格波动的影响。

2022年太阳能多晶硅市场价格处于历史位，且远于历史均值，鑫华科技当年太阳能多晶硅的毛利率甚至过了电子多晶硅，这部分产品贡献了过三成的毛利。而其后硅料价格快速下跌，太阳能多晶硅能产生的毛利变得微乎其微，产品带来的意外之财就此终结，鑫华科技也回归了业绩依赖主营业务成长的轨道。

此次IPO鑫华科技计划募资13.20亿元，将主要用于扩产、提前布局产能以及补充流动资金。

关联交易占比较，协鑫系IPO前夕蹊跷退出

协鑫集团旗下的江苏中能硅业科技发展有限公司（“中能硅业”）是鑫华科技的创始股东之。鑫华科技初的徐州产线建设时临沂PVC管道管件粘接胶，由中能硅业和国集成电路产业投资基金股份有限公司（“集成电路基金”）共同出资，中能硅业以实物产线式注资5.2亿元，占注册资本50.98。

中能硅业上述出资产线配套的原始电力设计案和电力配套设施已固定。因此，鑫华科技徐州产线的部分电力通过中能硅业采购，pvc管道管件胶这部分电力采购成本在鑫华科技近年的营业成本中占比约为10至18。

此外，中能硅业早期还曾是鑫华科技主要原材料三氯氢硅的供应商。直至鑫华科技徐州产线自建三氯氢硅生产线在2022年底建设完成并开始投入使用，双关于三氯氢硅的关联采购金额及占比才大幅下降。

不过在鑫华科技奔赴资本市场的前夕，中能硅业选择了套现退场。

2025年9月，中能硅业与肥国材叁号企业管理伙企业（有限伙）（“肥国材叁号”）签署了转让协议，中能硅业将其持有的鑫华科技24.55的股份以14.72亿元的价格转让给肥国材叁号。

招股书中对于上述股权变动的表述是肥国材叁号因为看好鑫华科技的发展前景。目前肥国材叁号持有鑫华科技24.55股权，致行动人中建材（安徽）新材料产业投资基金伙企业（有限伙）（“中建新材料基金”）另单持股1，双计持股25.55。

企查查信息显示，肥国材叁号共有七名伙人，多数具有央国企背景。出资比例的中建材新材料基金是央企建材集团旗下拥有私募股权、创业投资基金管理资质的公司，伙人中建材联投资有限公司也是建材集团子公司。

贝壳财经记者关注到，肥国材叁号对于鑫华科技的话语权为显著，鑫华科技现任董事长聂崴即由肥国材叁号提名。此外，肥国材叁号还提名了名董事与名立董事。

在上下游关系紧密的半体行业，鑫华科技与其股东、客户之间存在着密切的关系。与鑫华科技存在股权关系的沪硅产业、TCL中环同时也是公司的大客户，在这样的经营模式下，近年来鑫华科技关联销售金额与比照关联销售披露的交易金额计占到各期营业收入的近四成。

此外，自2023年起，硅片企业西安奕材（688783.SH）持续位列鑫华科技前五大客户中，2025年前三季度销售占比接近17，位列二。鑫华科技股东——中建材新材料基金参股了西安奕材。西安奕材的招股书显示，中建材新材料基金为其六大股东。

鑫华科技就关联交易占比较的问题解释称，公司是国内电子多晶硅的主要供应，下游国产半体硅片厂商通过向公司或公司的子公司参股以加作，符惯例。但如果未来公司未能严格履行关联交易决策、审批程序，则可能存在通过关联交易损害公司或其他股东利益的风险。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐

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