周口护角胶 全文|B站Q1业绩会实录：AI放大B站竞争优势 相关开支将显著增长

题：聚焦美股2026年季度财报周口护角胶

　　5月19日下午消息，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布截至2026年3月31日季度财务报告。

　　详见：B站2026年季报：调整后净利润5.9亿元 日活用户1.15亿

　　财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、董事长兼席运营官李旎，以及CFO樊欣等公司管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节的主要内容：

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　　盛分析师Lincoln Kong：恭喜季度取得了强劲的业绩。我想问下，AI 对用户增长与时长的贡献有多大？如何看待 AI 创作工具在 B 站创作者生态中的作用？

　　陈睿：驱动用户增长与时长的核心仍是优质内容供给与二的社区体验，AI 没有改变 B 站底层逻辑，但放大了这两大优势。

　　先，AI 放大内容供给。对短而言内容过剩，但优质中长供给严重不足。AI 提升创作杠杆，拓展表达边界，释放多优质。季度日均活跃 UP 主、日均投稿量分别同比增长 6、19。

　　AI 不仅提升数量，提升质量。部分品类创作式已改变：过去影视内容需要拍摄 + 后期团队，现在 1-2 位核心创作者就能做出惊艳作品；音乐作品过去需要创作、演唱、演奏、表演多角配，现在 1-2 位核心创作者就能实现团队果。我们很兴看到，过去复杂昂贵的创作，如今可由少数人完成。

　　近期 AI 创作大赛中，UP 主产出大量爆款作品，大赛累计播放 7 亿次，150 条作品播放量破百万，充分体现 AI 对创作质量的提升果。

　　其次周口护角胶，AI 放大社区价值。B 站能产出优质内容，核心原因是用户热内容、审美水准。每月 170 亿次真实用户互动，在 AI 时代是珍贵的真人标注数据，来自懂内容、有审美的用户群体。

　　我们通过内部模型早识别爆款，这种能力直接体现在 UP 主涨粉数据：季度千粉 UP 主同比增长 30，万粉、十万粉、百万粉 UP 主同比增长均 20。粉丝增长带动收入，UP 主人均收入季度同比增长 24。

　　总之，AI 让优质创作者强大，B 站汇聚具创造力、愿度表达的创作者。AI 是十倍放大的历史机遇，我们将牢牢把握。

　　摩根大通分析师Daniel Chen：广告收入季度加速增长 30，哪些行业 / 产品预期？二季度及全年广告趋势如何展望？

　　李旎：季度广告收入 26 亿元，同比增长 30，连续 13 个季度双位数增长。广告增长的底层驱动是 B 站社区与用户。我们用户的平均年龄 26.5 岁，个人与庭消费力快速上升，是广告主渴望的核心增量人群。

　　与纯流量平台不同，B 站投放价值不是次的，能度影响用户消费心智，从单次认知到多次触达，从单转化到长期沉淀。季度广告、果广告、创作者广告均实现双位数增长，部分双位数。前五大广告行业：游戏、网服、数码电、电商、汽车。

　　展望二季度及全年：，AI 化应用持续提升广告率。我们对用户兴趣、消费意图、内容理解能力增强，荐模型匹配用户、内容与广告，季度果广告 CTCVR（点击转化率） 涨幅预期。我们为广告主提供 AI 托管投放、智能创意能力，季度自动广告消耗渗透提升至 85，后续将持续提升。AIGC 素材 CTR （点击率）较传统素材双位数提升，助力率增长。

　　二，多屏、多场景拓展。覆盖 APP、PC、Pad、OTT、车载全场景，泡沫板橡塑板专用胶信息流、搜索、评论、播放器内、小程序全触点，带来多广告库存与匹配率。

　　三，垂直行业策略化。从行业销售到运营度结，提供完整解决案。下半年价值行业集中爆发：AI 科技、汽车、装、电延续速增长；游戏、电商、教育等优势品类持续扩大市占率。

　　总之，我们对今年广告保持健康增长充满信心。

　　摩根士丹利分析师Yang Liu：我想问下游戏业务。《三国：百将》测试表现如何？对于这款游戏，后面有什么样的预期？《闪耀吧 噜咪》在这个月开始了付费测试，能否分享下测试的结果和接下来的具体的上线时间？《三国志：道天下》预期如何？然后还有没有其他的值得期待的游戏储备？

　　陈睿：《三国：百将》4 月低调测试符预期，计划 7 月正式上线。它是业内款融英雄技能与卡竞技的玩法，年轻用户喜，我们将边迭代边上线，做大 DAU（日活跃用户数量），有望成为长线、大 DAU 休闲产品。

　　《三国志：道天下》为正版三国志 IP，3D 视觉升，瞄准成熟、注重品质的 SLG 玩，与《三国：谋定天下》形成互补。3 月底轮付费测试反馈积，计划年内上线。

　　自研《闪耀吧 噜咪》创多宠 + 休闲融玩法，5 月初全球测试反馈积，计划四季度全球上线。

　　此外，《逃离鸭科夫》今年销量突破 400 万份，我们持续优化运营，进主机版与手游版开发，目标造成年轻人喜的长青 IP。

　　B 站游戏战略可以总结为三句话：长线运营：重视产品生命周期，《FGO》《碧蓝航线》将迎十周年、九周年，《三国：谋定天下》稳定运营两年，所有产品均追求长线。

　　垂类头部：耕细分域，争做或创，三国题材造 “三国宇宙”，单机 / 立游戏持续布局。品类年轻化：贴近年轻玩需求，玩法与设计创新，符年轻人偏好。

　　中金（CICC）分析师Xueqing Zhang：我的问题与财务相关。2026 年 AI 投入进展如何？产出何时体现？AI 相关资本开支、运营开支展望？二季度及全年利润率将如何？

　　樊欣：AI 投入聚焦三大向：理解、分发、创作，显著提升 PUGV 内容生态与社区价值，直接利好所有变现业务。季度已落地应用，成体现在 DAU、时长、广告收入增长中，正向循环才刚刚开始。

　　季度资本开支同比增长约 80，约 2 亿元，主要用于支撑 AI 的服务器与力资源。全年 AI 相关资本开支预计增加约 10 亿元，对利润表影响约 5 亿元；同时我们优化运营开支抵消部分影响。季度研发费用同比增长 9，但收入增长与运营杠杆动利润端表现强劲，调整后净利润同比增长 62，净利率 7.8。

　　预计二季度广告收入维持速增长，AI 贡献持续释放，毛利率稳步提升，净利率仍有上行空间。我们维持中长期毛利率目标40-45、营业利润率目标 15-20 不变。（完）

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责任编辑：刘明亮

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