台州PVC管道管件粘结胶 供需缺口+业绩增，有板块还有多少空间？

近期，受美国扩大精炼金属关税的预期动，有金属板块备受关注。拉长时间看，今年以来铜价已上涨17，过去12个月累计涨幅达46。有分析认为，这主要源于有金属行业的长期供需失衡。展望后市，有金属供需格局可能如何演变？板块是否仍具关注价值？

(数据来源：Wind，统计“LmeS-铜3”的区间涨跌幅，今年以来统计区间2026.1.1至2026.9.7，过去12个月统计区间2025.9.8至2026.9.7；资料参考：金融界《LME铜价创历史新！关税套利与供需利好共振》，2026.9.8)

如何看待有金属板块的长期机会？

当前有金属板块或正迎来多重利好共振的长期窗口。

1、供给约束持续化，铜铝等品种供需缺口扩大

有金属供给端正经历系统收紧。铜研究组(ICSG)数据显示，2026年上半年全球铜矿产量同比下降1.1。摩根士丹利已将全年供应预期从“增长”下调至“基本持平或微降”，这意味着全球铜矿产量或出现2017年以来次年度下滑。瑞银预计，全球精炼铜短缺将从2026年的21.9万吨扩大至2027年的37.9万吨。电解铝面，海峡通航后海外复产虽在进，但短期内难以形成实质增量，年内供需依然偏紧。(资料参考：上海证券报《铜研究小组：上半年全球铜精矿产量下滑2.6》，2026.9.7；华尔街见闻《铜价再创新，全球铜矿供应预期转弱：大摩下调增产预期，产出或现2017年来次年度下滑》，2026.9.9；财联社《瑞银：铜市结构短缺加剧 2027年铜价或升至1.55万美元》，2026.9.2；中邮证券《有金属行业周报：强美元压制，有继续寻底》，2026.9.7)

2、需求端迎来修复，宏观政策预期

在供给收紧的同时，需求端也展现出积信号。短期来看，随着9月传统季的到来，各板块开工率普遍迎来修复增长，“金九银十”的季应或为工业金属价格提供有力支撑。中期来看，国内房地产政策持续偏积，这有助于投资者对房地产市场的预期，进而提振国内整体消费预期。(资料参考：国联民生证券《有金属行业周报：美国非农就业数据预期 短期压制金属价格》，2026.9.7；中信证券《宏观预期反复VS低库存问题发酵，基本金属震荡回升》，2026.9.3)

3、业绩增验证行业景气

据Wind数据显示，截至2026年8月31日，申万有金属行业145A股上市公司半年报已全部披露完毕。其中，133公司实现营业收入同比增长，111公司归母净利润同比增长。从增速来看，上述145公司上半年营收同比增速中位数为26.17，归母净利润同比增速中位数为45.30。整体而言，行业收入端保持较快增长，利润端增速显著于营收端，盈利质量有所。(数据来源：Wind，截至2026.6.30台州PVC管道管件粘结胶，选取属于有金属(申万)分类公司进行统计；资料参考：新华社《十大行业中报观察丨七成公司净利润增长 有金属行业景气度企》，2026.9.2)

4、“新能源+AI”驱动长期逻辑

有机构发布研报称，本轮行情与历史周期存在显著差异，行业的定价核心正从传统的地产基建需求拉动，转向“新能源+AI”的结构需求重塑与供给端刚约束的共振。(资料参考：国泰海通《维持能源金属“震荡上行” 多点开花演绎立逻辑》，2026.9.1)

“力金属”可划分为两类：类是支撑AI力基础设施的核心大宗金属铜、铝；另类是钼、锡、铟、锗、镓等小金属，广泛应用于封装、光通信、存储芯片环节。分析称，AI服务器、速光模块、封装等环节，对此两类“力金属”形成了不可替代的实物消耗。(资料参考：财经《“力金属”价格大涨 资源保障能力“加码”》，2026.8.24)

如何关注有板块？

有机构表示，具体来看，各大金属板块产业逻辑立，呈现多点开花的结构特征。在宏观波动与产业景气双重影响下，预计板块整体维持震荡上行趋势。

● 贵金属：7月以来，随着美国经济数据回落及加息预期降温，PVC管道管件粘结胶金价探底企稳回升。长期看，贵金属价格上行逻辑或仍在，具备关注价值。

● 工业金属：需求端受新能源与AI发展(电网改造、数据中心)拉动出现结构变化；供给端面临矿产品位下降、地缘风险及资本开支不足等刚约束。

● 战略金属：稀土配额增速放缓，叠加产量规范化管理，行业转向精细化管控集中度提升。铀供给刚，AI动的核电需求增长或扩大供需缺口。

● 能源金属：碳酸锂库存持续去化，叠加部分产区供应不确定及海外政策扰动，年内或存结构博弈机会。

(资料参考：国泰海通《维持能源金属“震荡上行” 多点开花演绎立逻辑》，2026.9.1)

对于普通投资者而言，有板块内部品种分化明显，个股选择难度较大。有ETF银华(159871)为投资者提供了键布局有金属行业的便捷工具。该ETF跟踪的中证有金属指数(930708.CSI)，优选60只产业链成份股，不仅覆盖铜、黄金等传统品种，还聚焦在新能源、国军工等端制造域中发挥关键作用的金属(如铝、稀土、锂等)。(数据来源：Wind，截至2026.9.7，申万三行业分类)

感兴趣的投资者或可在自身风险承受范围之内，关注有ETF银华(159871)及其联接基金(A类：026458；C类：026459)，键关注行业龙头、力争分享产业升红利。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是种长期投资工具，其主要是分散投资，降低投资单证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当意见的基础上，理判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。般来说，基金的收益预期越，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请过基金总份额的定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和存整取等储蓄式的区别。定期定额投资是引投资者进行长期投资、平均投资成本的种简单易行的投资式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等理财式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金定盈利，也不保证低收益。本基金的过往业绩及其净值低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)许可注册。本基金的基金同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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