西宁泡沫板橡塑板专用胶 天吃透个行业135：商业，附核心股票名单（收藏版）——版“星链”密集组网，万亿赛道进入规模化元年

、商业是什么？——“太空大航海”时代的新支柱产业西宁泡沫板橡塑板专用胶

2026年，商业正从“政策突破”迈入“规模化爆发”的关键拐点。商业是以盈利为目的、由商业机制驱动的活动，涵盖火箭制造、卫星制造、发射服务、卫星运营及应用服务等多个环节，与传统的“国队”（如探月、空间站）互为补充，共同构成了产业的完整版图。

核心定位：商业是“新质生产力”的战略新地，也是大国博弈的前沿阵地。2023年12月中央经济工作会议次将商业列为战略新兴产业，2026年《政府工作报告》进步将“卫星互联网”以立条款形式纳入新兴支柱产业，“十五五”规划纲要明确加速低轨卫星互联网规模化组网，并列入国109项重大工程项目体系。

市场规模：赛迪智库新报告显示，2025年商业市场规模达2.83万亿元，同比增长21.7；2026年将达到3.5万亿元，同比增长25，预计全球市场份额进步提升。从全球视角看，2025年全球商业市场规模已突破7000亿美元，占比达25，成为全球二大商业市场。美国基金会数据显示，预计快2032年全球经济将突破1万亿美元，商业占比将85——谁主商业，谁将在未来掌握全球产业的主权。

二、核心驱动逻辑

1. 轨位资源“滩战”，20万颗卫星申报开五倍空间

2025年12月，向电信联盟（ITU）次申报了过20.3万颗卫星的频轨资源，涵盖14个星座，其中19万颗由新成立的国研究机构——线电创新院申请，移动、电信等通信运营商也参与此次申报。这申报规模不仅远过往累计申请的5.13万颗，远SpaceX的4.2万颗。公开资料显示，近地轨道多容纳约17.5万颗卫星，轨位资源的占已进入白热化阶段。

2. 万亿星座规划，2025-2030年发射量CAGR达74

“GW星座”（星网，约1.3万颗）和“千帆星座”（上海垣信，约1.5万颗）已进入密度组网阶段。东吴证券预测，2025-2030年国内主要星座计划发射卫星总量约1.6万颗，2030年年度发射量将达8600颗，CAGR为74。到2030年，GW与千帆星座将带动火箭年度发射需求达860次。

3. 可回收火箭拐点将至，发射成本有望下降70-90

东吴证券预测，2026年将掌握火箭回收核心技术，发射成本有望降低70-90，单次发射成本可能降至1亿元以内，动卫星入轨进入“航班化”时代。经过批量飞验证，2026年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证进入火箭可回收时代。若成功，将成为继美国后二个掌握中型可回收火箭技术的国。

4. 资本市场开闸，五火箭公司冲“股”

目前已有明确上市进程的民营火箭公司共五——蓝箭、天兵科技、中科宇航、星际荣耀、星河动力，估值总和过1000亿元。蓝箭已进入科创板审核流程（“已问询”），中科宇航已完成辅工作。银河、微纳星空等6商业卫星企业也在进IPO进程。与此同时，5月8日信维通信定增仅用21个工作日便过会，成为资本市场支持商业的单落地案例。

5. 机构核心判断

东吴证券：5-9月商业催化密集，可回收试飞+SpaceX上市+国内火箭IPO三重催化叠加，产业链配置应从概念弹转向订单、量产和降本兑现。

华福证券：宏观层面运力是大国争的战略点；中观层面数倍的客观差距奠定火箭数量“胀”的逻辑；微观层面火箭公司上市融资将拉动全产业链进入产能扩张阶段。

浙商证券：政策-产业-资本共振，2026年有望成为商业大发展的元年，形成“技术突破降成本-成本下降扩市场-市场需求拉创新”的正反馈循环。

三、商业核心应用场景与产业链标的

场景：卫星互联网——“天地张网”的国战略

核心逻辑：低轨卫星互联网依托LEO低时延、低成本优势，通过规模化组网实现全球覆盖，已成为全球竞争焦点。2026年政府工作报告次单提及“卫星互联网”，将其纳入新兴支柱产业培育范畴。正在建设的巨型卫星互联网星座由万颗卫星以上构成，能够持续稳定进行网络覆盖。

新进展：相控阵天线与星间激光通信两大核心技术陆续实现批量化上天；国内次实现“星间激光+星地微波”多模态融接续传输；批卫星通信关键技术实现工程化突破。5月，工信部向IMT-2030（6G）进组批复6GHz频段6G试验频率使用许可。百余单位联共建“太空云”生态，将通信、遥感、航及力卫星纳入统智能服务体系，实现从“单星”向“智能星云”的范式跨越。

代表标的：卫通（卫星运营）、信科移动（载荷整体）、国博电子（T/R组件）、电子（星间激光链路）、海格通信（地面终端及星间激光链路）

场景二：卫星制造——密度发射期的核心受益者

核心逻辑：低轨卫星星座建设进入密集发射期，卫星本体制造及核心元器件需求呈爆发式增长。单星成本中，有载荷占比（批量生产后占比达70），卫星平台占比降至30；通信载荷中，天线系统占载荷成本的75，转发器系统占25。

数据支撑：2025-2030年国内主要星座计划发射卫星总量约1.6万颗，2030年年射8600颗。截至2025年底，国内商业相关存续企业已达393，2025年新增83企业，同比涨幅达277。

技术外溢应：卫星“批量化制造”动了消费电子芯片的适配，卫星生产周期从2年缩至28天，成本降低90的同时反向带动了民用半体的抗辐射、低功耗技术升。

代表标的：卫星（卫星总装）、电科芯片（通信芯片）、复旦微电（星上CPU）、臻镭科技（宇航芯片）、天银机电（星敏感器）

场景三：商业火箭——降本增的“运输基石”

核心逻辑：运载火箭是商业的“物流基础”，是卫星批量入轨的前提。火箭制造成本中，发动机占比35（发动机占54，二占29），箭体结构占比20，控制系统占比12。在运力严重不足的当前阶段，万能胶生产厂家大规模制造与发射火箭、提升运力与可回收技术成熟度是核心突破口。

新进展：5-6月预计迎来火箭密集发射期——长征十号乙计划5月中下旬发射，朱雀三号计划Q2再次开展回收试验；天舟十号货运飞船、舟二十三号载人飞船也将在5月发射。朱雀三号、长征十号乙等可回收火箭陆续迎来新进展。蓝箭朱雀三号计划于2026年二季度再次开展回收试验。

代表标的：动力（发动机）、捷股份（箭体结构件）、飞沃科技（紧固件+3D印）、广联航空（箭体结构件）、斯瑞新材（发动机室内壁材料）、华曙科（3D印设备）

场景四：地面设备与应用运营——万亿市场的“后落地”

核心逻辑：卫星的价值终通过地面设备和应用服务变现。地面终端、信关站、测运控系统构成了“星地闭环”的关键节点，手机直连卫星、物联网通信等应用正在开海量C端及B端市场。国局已明确表示进太空计、手机直连市场将迎来增阶段。

新进展：工信部支持开展太空力技术前瞻研究，有序动太空力产业发展。国电科全国个卫星物联网业务商用试验获批，正与海格通信共同进“天启星座”产业化落地。时空道宇已完成64星在轨部署，每天支持约3.4亿次通信请求，可支持全球2000万用户除南北外的实时通信覆盖。

应用场景：具备商业价值的十大场景包括——基于卫星通遥技术的别自动驾驶示范区、基于卫星互联网的低空运管控制案、面向消费应用的手机直连卫星、空间环境生物医药研究与应用等。

代表标的：海格通信（地面终端、星间激光链路）、卫通（卫星运营）、北斗星通（航终端）、宏图（遥感数据服务）、华力创通（终端基带芯片）西宁泡沫板橡塑板专用胶

场景五：太空力与新业态——与AI的“下代融”

核心逻辑：商业产业正从单的“通道建设”（火箭发射）向“太空节点智能化”演进，未来的关键机遇在于域与AI、新型通信式的度结。宇航芯片、星载边缘计模块及速通信终端的需求呈现爆发式增长。

新进展：4月，国务院新闻办公室发布会明确支持有序动太空力产业发展。4月30日，信科移动公告拟定增募资不过70亿元，用于空天地体化移动通信产业化项目和6G研发。顺灏股份、中来股份、钧达股份等已入局太空力赛道。

代表标的：信科移动（空天地体化）、中科星图（太空力）、顺灏股份（太空力）、钧达股份（太空光伏+卫星制造）

场景六：太阳翼与能源系统——“太空能源”新基建

核心逻辑：卫星的能源系统是卫星平台的核心分系统，柔太阳翼、柔砷化镓电池片、钙钛矿电池等新能源技术已进入1-N快速发展阶段。随着星座规模从数万颗向20万颗跃升，太空光伏市场空间被指数放大。

代表标的：上海港湾（全系太阳翼/能源系统）、钧达股份（钙钛矿+晶硅叠层电池片&整星制造）、东日升（P-HJT）、明阳智能（能源系统）

四、核心股票名单（分环节梳理）

1. 商业国队（核心运营与集成）

卫星(600118)—— 科技集团旗下卫星总装集成核心平台，国低轨星座建设的总装交付主力。关键数据：承担GW星座、千帆星座的卫星批量制造任务，是卫星产业化的基石标的。

卫通(601698)—— 国内唯拥有通信广播卫星资源的卫星运营商，轨+低轨协同运营。关键数据：手握多颗在轨通信卫星资源，度受益手机直连卫星商业化落地。

信科移动(688387)—— 通信载荷系统集成整体解决案提供商。关键数据：4月公告拟定增募资不过70亿元，投向空天地体化产业化及6G研发，获机构荐。

电子(600879)—— 星间激光链路核心供应商，火箭配套多品类核心供应商。关键数据：覆盖卫星载荷、箭载电子、测控通信全产业链，国队商业核心配套。

电科蓝天（拟IPO）—— 宇航电源系统国队。关键数据：电子科技集团旗下宇航电源核心平台，太阳翼电池核心供应商。

国博电子(688375)—— T/R组件及射频芯片龙头，相控阵天线核心受益者。关键数据：卫星通信载荷T/R组件价值量占比，低轨星座建设直接受益。

电科芯片(600877)—— 通信芯片国队。关键数据：芯片核心供应商。

海格通信(002465)—— 地面终端、星间激光链路、天启星座产业化核心伙伴。关键数据：地面终端市场规模随星座组网同步扩张，与国电科作进卫星物联网落地。

广电计量(002967)—— 卫星及火箭检测服务龙头。关键数据：卫星发射前检测认证核心服务商，受益于发射量指数增长。

动力(600343)—— 发动机核心配套企业。关键数据：火箭发动机核心标的，“火箭通胀”逻辑下弹大。

2. 民营火箭“五小龙”（未上市，IPO进中）

蓝箭（科创板已问询）—— 朱雀系列可回收液体火箭龙头，液氧甲烷技术路线先者。关键数据：估值约200亿元，朱雀三号2026年Q2再次回收试验；2022-2025年上半年累计亏损35亿元。

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天兵科技（上市辅中）—— 天龙系列液体火箭核心玩。关键数据：估值区间180-225亿元。

中科宇航（辅完成，已问询）—— 力箭号创下84颗卫星入轨、入轨载荷总质量11吨的纪录，在民商火箭发射服务市场占有率稳居。关键数据：估值100亿元，五小龙中辅进度快。

星河动力（上市辅中）—— 国内实现火箭量产、密度发射并实现商业化的民营火箭企业，运力范围覆盖300kg至58t。关键数据：谷星系列固体火箭+智星系列液体火箭，估值100亿元。

星际荣耀（上市辅中）—— 双曲线系列可回收火箭研发商。关键数据：完成了50.37亿元融资，刷新民营火箭单笔融资纪录；双曲线三号完成子、二子全尺寸贮箱出流试验。

3. 火箭产业链配套

捷股份(300736)—— 箭体结构件供应商。关键数据：火箭结构件细分龙头，受益于火箭运力需求井喷。

广联航空(300900)—— 箭体结构件+整箭制造。关键数据：箭体结构件核心配套企业。

飞沃科技(301232)—— 紧固件+3D印。关键数据：紧固件核心供应商。

斯瑞新材(688102)—— 火箭发动机室内壁材料。关键数据：发动机力室内壁材料核心供应商。

银邦股份(300337)—— 发动机3D印。关键数据：发动机3D印细分龙头。

华曙科(688433)—— 工业3D印设备龙头。关键数据：发动机制造设备供应商。

4. 卫星有载荷与元器件

复旦微电(688385)—— 星载CPU/FPGA核心供应商。关键数据：卫星上游壁垒元器件西宁泡沫板橡塑板专用胶，国产替代受益者。

臻镭科技(688270)—— 宇航芯片、射频收发芯片核心设计商。关键数据：星载芯片技术壁垒，下游客户认证周期长。

*ST铖昌(001270)—— T/R芯片核心供应商。关键数据：相控阵天线T/R芯片核心标的。

天银机电(300342)—— 星敏感器核心供应商。关键数据：卫星姿态控制系统核心部件，被随卫星批产持续放量。

烽火通信(600498)—— 星间激光链路设备供应商。关键数据：激光通信链路技术国内先。

震有科技(688418)—— 信关站、星载核心网设备供应商。关键数据：地面信关站设备核心厂商。

上海瀚讯(300762)—— 通信载荷集成商。关键数据：通信载荷系统集成能力。

5. 地面设备与运营应用

华力创通(300045)—— 终端基带芯片、终端应用软件。关键数据：卫星终端芯片核心设计商。

北斗星通(002151)—— 航与位置服务终端。关键数据：北斗航增强+卫星应用终端。

宏图(688066)—— 遥感数据应用服务商。关键数据：遥感数据处理与行业应用龙头。

6. 太阳翼与太空能源

上海港湾(605598)—— 全系太阳翼及能源系统集成。关键数据：卫星能源系统核心配套。

钧达股份(002865)—— 钙钛矿/晶硅叠层电池片+整星制造。关键数据：太空光伏双料标的——既是太阳能电池片供应商，又布局整星制造。

东日升(300118)—— P-HJT电池供应商。关键数据：光伏龙头布局太空光伏。

明阳智能(601615)—— 能源系统供应商。关键数据：新能源龙头跨界太空能源。

7. SpaceX产业链

信维通信(300136)—— SpaceX天线及通信模块核心供应商。关键数据：5月8日定增过会，单落实再融资改革。

西部材料(002149)—— SpaceX、国内火箭双料供应商。关键数据：金属材料核心供应商。

迈为股份(300751)—— 太空光伏设备双龙头（SpaceX及特斯拉）。关键数据：HJT设备龙头，太空光伏设备核心供应商。

8. 测试与检测

西测测试(301306)—— 卫星与火箭检测服务。关键数据：受益于发射量激增带来的测试需求井喷。

广电计量(002967)—— 民用及商业检测龙头。关键数据：卫星检测核心服务商。

五、2026年核心趋势

政策天团齐发力：2023年中央经济工作会议提商业→2025年11月国局设立商业司→2026年《政府工作报告》提卫星互联网立条款→“十五五”规划纲要列入109项重大工程。政策释放频率和力度前所未有。

20万颗卫星“滩登陆”：2025年12月向ITU申报20.3万颗卫星频轨资源，此前5万颗即全球大星座，此番申报相当于同期SpaceX规划4.2万颗的近5倍。轨位占旦成功，产业空间天花板被次抬升5倍。

火箭可回收技术拐点在即：2026年有望成为继美国后二个掌握中型可回收火箭技术的国，火箭回收成功后发射成本有望下降70-90。长征十号乙、蓝箭朱雀三号、长征十二号乙等可回收商业火箭陆续迎来密集试飞窗口。

资本市场“集体上市”：五民营火箭公司IPO进，蓝箭已问询、中科宇航已完成辅，银河等六卫星企业在IPO路上。SpaceX万亿IPO年中预期叠加美股映射，有望持续释放全球催化。

卫星制造从“定制”走向“流水线”：卫星生产周期从2年缩至28天、成本降低90，技术民用化外溢应（抗辐射芯片、低功耗技术）反向动民用半体产业升。

卫星互联网+低空经济构建新型信息基座：通遥体化和AI赋能正在重塑信息通信形态，“太空云”生态将通信、遥感、航及力卫星整为天基信息服务系统，应急减灾实现灾后分钟遥感影像获取与AI分析。手机直连卫星、低空飞行器通信等万亿下游场景正在开。

太空力成新制点：工信部正式支持开展太空力前瞻研究，信科移动70亿定增加码空天地体化，国内商业正从“发射卫星”走向“运营大数据”的全新价值阶段。

六、投资主线总结

投资主线

核心逻辑

代表公司

商业国队

GW千帆星座建设核心力量，大订单确定强

卫星、卫通、信科移动、电子

民营火箭“五小龙”

稀缺的可回收火箭资产，上市催化弹大

蓝箭、天兵科技、中科宇航、星河动力、星际荣耀（均为未上市）

火箭产业链配套

运力需求井喷→火箭批量制造→配套数倍扩张

动力、捷股份、飞沃科技、斯瑞新材、广联航空

卫星有载荷

星座总盘子放大，单星载荷价值量决定弹大

国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技

地面设备与运营

星地闭环后环节，C端场景开大想象力

海格通信、华力创通、北斗星通、宏图

太阳翼与空间能源

每颗卫星都需要，“铲人”逻辑确定

上海港湾、钧达股份、东日升

太空力/新业态

与AI融的前沿想象空间大

中科星图、顺灏股份、信科移动

七、核心风险提示

风险类型

影响程度

可回收火箭验证失败、发射任务多次失利，技术突破节奏大幅延迟

⚠️

卫星频轨资源获ITU批准仅属“先到先得”，后续有启用需在申报后2-7年内完成，若星座建设延误会引发失

⚠️

国内火箭运力严重不足，难以匹配20万颗卫星的发射需求

⚠️ 中

民营火箭企业在商业化早期亏损幅度较大，持续融资能力存在不确定

⚠️ 中

板块短期概念炒作过热，部分标的业绩释放尚需时日

⚠️ 中

注：股市有风险，投资需谨慎。以上为产业链梳理，基于公开信息及机构研报整理，不构成直接投资建议。

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