核心经营数据概览德阳泡沫板胶
报告期内得利斯整体营收规模保持小幅增长，但盈利端持续承压，核心财务指标变动呈现明显分化，具体核心会计数据如下：
指标
2025年
2024年
同比变动
营业收入
314,733.48万元
296,482.68万元
6.16
归母净利润
-1,030.23万元
-3,367.23万元
69.40
扣非净利润
-6,361.74万元
-4,908.32万元
-29.61
基本每股收益
-0.016元/股
-0.053元/股
69.81
扣非每股收益
-0.1001元/股
-0.0773元/股
-29.50
营收表现
2025年公司实现营业收入314,733.48万元，较上年同期增长6.16，营收规模实现稳步扩张。分销售模式来看，大客户渠道贡献157,646.84万元收入，同比增长15.10，成为营收增长的核心驱动力；经销渠道收入同比微降2.70，直销渠道收入同比增长7.52。分产品来看，牛肉贸易类收入同比大增49.10，即食休闲产品收入同比增长24.55，低温肉制品收入同比增长12.99，冷却肉及冷冻肉收入同比下滑10.00，产品结构呈现多元调整态势。
净利润表现
报告期内公司归母净利润为-1,030.23万元，亏损额同比收窄69.40，主要得益于当期收到4,876.24万元政府补助，以及收购子公司裕丰和产生1,305.74万元购买价款低于公允价值的收益，非经常损益计达5,331.51万元，大幅对冲了主业亏损。但归母净利润的依赖非经常收益支撑，主业造能力并未实质修复。
扣非净利润表现
扣除非经常损益后，公司2025年扣非净利润为-6,361.74万元，亏损额同比扩大29.61，主业亏损幅度进步加剧。这数据直接反映出公司核心肉制品、预制菜业务的经营率并未提升，主营业务的盈利能力持续弱化，盈利修复缺乏可持续。
基本每股收益表现
2025年基本每股收益为-0.016元/股，较上年的-0.053元/股同比提升69.81，该指标来自归母亏损额的收窄，并非公司盈利实质带来的每股收益增厚。公司总股本从上年末的635,375,290股小幅降至635,315,290股，系本期回购注销6万股限制股票所致，股本变动对每股收益的拉动作用微乎其微。
扣非每股收益表现
扣非后每股收益为-0.1001元/股，较上年的-0.0773元/股同比下滑29.50，与扣非净利润的变动趋势匹配。该指标直接剔除了政府补助、并购利得等非经常因素的干扰，清晰展现出普通股东所持股份对应的主业盈利能力仍在持续恶化德阳泡沫板胶，投资者需要警惕主业长期亏损的潜在风险。
费用整体表现
2025年公司期间费用计21,942.83万元，同比小幅增长1.56，费用整体管控呈现分化态势：
费用类别
2025年金额（万元）
2024年金额（万元）
同比变动
销售费用
10,662.58
9,987.63
6.76
管理费用
8,498.27
9,139.53
-7.02
财务费用
1,844.05
1,434.41
28.56
研发费用
1,250.31
-24.99
销售费用表现
销售费用同比增长6.76，其中运营费同比大增61.93，主要系公司本年度加大直播带货、平台广投入，线上直播电商销售额突破1亿元，带动佣金及平台广服务费大幅上涨；工资及福利费同比下滑23.46，系优化销售团队人员结构所致。线上渠道扩张带来的销售费用投入增加，尚未转化为对应的利润增量，投入产出比有待提升。
管理费用表现
管理费用同比下降7.02，工资及福利费、咨询服务费、运输费等项目均出现不同程度缩减，体现出公司进精益管理、压降非要行政开支的管控成，内部运营率有所优化。
财务费用表现
财务费用同比大幅增长28.56，成为期间费用中增速的板块，主要原因是报告期内公司债务规模扩张，利息支出同比有所增加，同时利息收入同比减少，直接了整体财务成本。持续攀升的财务费用进步侵蚀本就薄弱的利润空间，债务成本压力凸显。
研发费用表现
研发费用同比大幅下滑24.99，研发投入金额从上年的1,250.31万元降至937.92万元，研发投入占营业收入比例仅为0.30，较上年的0.42进步下降。在预制菜、肉制品行业技术迭代加速的背景下，研发投入收缩可能削弱公司的产品创新竞争力，长期来看不利于产品附加值提升和差异化竞争壁垒构建。
研发人员情况
截至2025年末，保温护角专用胶公司研发人员数量为76人，较上年的65人同比增长16.92，研发人员占员工总数比例从3.30提升至4.18。人员结构上，本科研发人员28人、硕士研发人员9人，30岁以下研发人员32人，30-40岁研发人员27人，学历、年轻化的研发团队规模持续扩张。但研发人员数量增长并未匹配研发投入金额的提升，人均研发费用出现明显下滑，研发资源投入结构有待优化。
现金流整体表现
2025年公司现金流整体呈现“经营小幅、投资现金回流、筹资大幅收缩”的格局，现金流结构变化显著：
现金流项目
2025年金额（万元）
2024年金额（万元）
同比变动
经营活动产生的现金流量净额
2,075.39
1,885.03
10.10
投资活动产生的现金流量净额
-13,939.65
-30,924.32
54.92
筹资活动产生的现金流量净额
1,140.19
8,958.17
-87.27
经营活动现金流表现
经营活动现金流净额同比增长10.10，经营活动现金流入357,099.26万元，现金流出355,023.87万元，现金流实现小幅净流入，主要得益于代理采购贸易业务现金流水扩张，同时往来款管理率有所提升。但该金额仅为同期净利润对值的两倍左右，经营现金流对公司业务扩张的支撑力度仍较为有限。
投资活动现金流表现
投资活动现金流净额亏损额同比收窄54.92，主要原因是报告期内投资理财资金到期收回金额大幅增加，投资活动现金流入同比暴增347.69，而投资活动现金流出同比下降11.86，整体投资端现金消耗大幅减少，公司阶段缩减了对外大额投资的节奏。
筹资活动现金流表现
筹资活动现金流净额同比大降87.27，是所有现金流指标中变动幅度大的项目，主要系报告期内公司偿还债务及支付其他筹资相关款项大幅增加，筹资活动现金流出同比增长104.08，远同期筹资流入69.93的增速，公司筹资活动的现金净流入规模大幅缩水，未来债务偿付和再融资压力值得警惕。
可能面对的风险提示
原材料价格波动风险
生猪、牛肉等核心原材料价格受供求关系、疫病、宏观政策多重因素影响，波动幅度较大，直接传至公司生产成本端，若后续原材料价格出现非预期上涨，公司成本管控难度将进步加大，盈利空间会被进步挤压。
产品质量与食品安全风险
作为食品加工企业，食品安全是经营红线，旦出现质量问题将直接冲击公司四十余年积累的公信力，对营收和终端消费信任造成不可逆的负面影响，行业监管趋严背景下规成本也将持续上升。
应收账款风险
公司应收账款客户以B端餐饮、商客户为主，整体周转率偏低，下游餐饮行业经营复苏节奏偏慢，部分客户回款周期拉长，若后续经济复苏不及预期，应收账款坏账损失计提压力将显著提升，直接侵蚀公司利润。
人才队伍建设风险
公司正进预制菜业务、化布局、数字化转型等新战略落地，对研发、营销、化运营等业人才需求快速增长，若人才梯队建设跟不上业务扩张节奏，将制约新业务板块的发展速度，影响长期战略落地成。
投资项目风险
公司在建的200万头/年生猪屠宰项目、上海运营中心项目投资规模较大，若后续市场消费需求变化、行业竞争加剧，项目投产后可能面临产能利用率不足、益不及预期的风险，前期大额投入存在回报不达预期的可能。
化经营风险
公司正加速拓展欧洲、东南亚等海外市场，海外业务面临当地政策法规、汇率波动、消费习惯差异等多重不确定，本地化运营难度较，海外拓展初期的投入可能难以快速转化为业绩增量，存在阶段投入产出失衡的风险。相关词条:罐体保温 塑料挤出设备 钢绞线 超细玻璃棉板 万能胶
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